TCL拋8億回購自救 A股回購主體增至近30家

本報記者 何曉晴 廣州報導

面對A股持續暴跌，為了維持公司股價預期，除了上市公司大股東或高管抄底增持以外，之前鮮見的上市公司股份回購也開始派上用場。

7月2日，TCL集團（000100.SZ）發布關於首期回購公司部分社會公股份的預案稱，公司回購股份。回購的股份將予以注銷，從而減少公司的注冊資本，並提升每股收益水平。

其中，公司回購股份的價格上限，為公司董事會通過本次回購預案決議前30個交易日公司股票平均收盤價6.70元的150%，即10.05元。回購公司股份的資金來源為公司自有資金，回購資金上限為7.95億元。若全額回購的話，預計可回購不少於7910萬股，占公司總股本約0.65%。

回購股份已是國際上非常成熟的市值管理工具，國內監管部門已制定了相關的管理與實施的政策法規。此前，有關監管層政策鼓勵上市公司制定股份回購計劃長效機制，在制定股東回報規劃中，每年以現金方式分配的利潤不少於當年實現的可分配利潤的三分之一可用於股份回購。

統計數據表明，今年以來發布回購預案的上市公司已有3家，除了TCL集團以外，另外兩家分別為美的集團（000333.SZ）、隆鑫通用（603766.SH）。自2011年起至今，滬深兩市共計有29家上市公司已實施或擬實施股份回購計劃。

從歷史看，A股公司回購預案發布后，整體均收穫了較好股價表現。當天，TCL集團公佈股份回購的消息出台后，二級市場走勢表現搶眼。截至終盤，TCL集團股價逆勢飄紅，終盤報收5.48元，漲4.58%。

推股份回購計劃長效機制

對此，TCL集團稱，對公司的股份進行回購，有利於增強公司股票長期的投資價值，維護股東利益，提高股東回報，構建長期穩定的投資者群體，推動公司股票價值的合理回歸。

一位券商分析人士表示，此次公司公佈股份回購預案，彰顯了公司對於股價的信心、向市場釋放出一種股價被低估的信號，並且體現出公司對中長期發展充滿信心。

公司股份回購規劃與上市三年現金分紅的股東回報規劃相配套，公司擬在2015年-2017年先行推出兩期股份回購方案。兩期回購股份的金額分別為公司2014年度和2015年歸屬於上市公司股東的凈利潤的25%。

此前，TCL集團在6月30日晚間發布關於近期股價異常波動情況的自查明，披露了目前公司經營以及未來的發展計劃，突顯出公司管理層對業績增長的信心。並明確表示，為保護廣大股東的利益，面對目前公司股票價格快速下跌的情況，公司正積極研究合法、合規的應對措施。

TCL在其發布的公告中稱，公司目前生經營情況正常，內外部經營環境未發生重大變化。公司的“雙+”戰略轉型工作正在有序推進，業績未出現異常大幅波動，並計劃在7月中旬發布公司半年度經營情況簡報。

對此，國泰君安分析師範楊在其最新發布的報告中指出，在近期股價明顯回調后，公司快速推出股份回購長效機制，此舉彰顯了公司管理層對未來發展的信心，其繼續看好“客廳經濟”大機遇下公司的發展潛力，TCL將成為客廳經濟大發展時期最關鍵的受益者之一，重申“增持”評級。

A股回購主體增至近30家

安信證券分析師蔡雯娟表示，截至目前，滬深兩市累計已有近30家上市公司選擇了股份回購。上市公司選擇股份回購均是本提高資金的使用效率、促進股價回歸合理水平的目的而實行股份回購。

“通過對相關公司在公佈股份回購預案后的股價進行分析發現，發布股份回購預案后既有對收益又有相對收益，這明不論是理論角度還是實際角度，股份回購確實有促進公司股價回歸合理水平。”蔡雯娟稱。“從實施效果來看，我們統計了歷史上27家實施股份回購的公司在發布回購預案后一周、一月、二月、三月內的市場表現，發現這27家公司的對收益均值為2.4%、5.2%、7.5%和8.5%，而相對於上證綜指的相對收益均值達2.2%、2.1%、2.6%和3.1%。”

蔡雯娟認為，A股上市公司回購股份主要有三大動因。特別是在大跌背景下，有利於穩定股價：一般公司實行股份回購，是向市場傳遞一種公司股價被市場低估的信號，也表明公司現金流情況良好。在大跌背景下，有利於公司股價的企穩，以隆鑫通用為例，2015年1月6日發布，此前公司股價一路下跌，但公佈預案后，公司股價便開始企穩。

此外，回購股份亦可增厚EPS。在A股，回購后的股本要求在一段時間內注銷，公司股本將減少，在凈利潤不變的情況下，增厚了每股收益。不僅如此，回購還有調節公司資負債表的作用，提高資負債率，提高ROE水平。

再者，回購還可替代現金分紅。股份回購作為分紅的一種方式，其性質類似於現金分紅，而採用股份回購股東需繳納的是資本利得稅，而在中國當前並不存在這一稅收，由此判斷其效果更優於現金分紅。

值得一提的是，在近期A股大跌背后，兩大家電巨頭TCL集團和美的集團均率先提出了股份回購計劃。而且，兩家公司股價表現在家電板塊中均處於相對落后位置。

蔡雯娟稱，對於消費品公司而言，分紅政策對於股價有較大的正面影響，以格力電器（000651.SZ）為例，格力2015年4月27日晚公佈了2014年分紅預案，擬10轉10派30元，現金分紅率高達64%，從次日起，格力電器的市場表現與青島海爾（600690.SH）、美的集團等也走向分化。(編輯 龐華瑋)