遭ETF拋棄的前最大持股，已殺出價值

國際股市崩跌，證券價值普遍大幅縮水後，國際市場資金除了獲利了結、去槓桿、降部位等動作以外，也開始留意所謂” 價值型” 標的。而價值並非證券價格大幅打折後就有價值，因波動大的標的較長被歸類於成長股，而成長股價差很吃重市場依當下環境給予之評價，這往往可以有很大的範圍，因此以公司本身營運體質穩健，原本益比就相對偏低之個股，為本次討論重點。

恰逢台灣股市進入 Q4 財報公布，以及市場開始關注到下波配息、殖利率高低之階段，因此具備高殖利率個股，便為此時值得留意方向；同時因去年大舉興起之高股息 ETF，在過去一年來部分持股成分顯著調整，是否會在每年 5 月定期審核階段，出現新的成分股異動，也成了影響標的價格之因素。

今年看到 ETF00939，於 2024 年 3 月掛牌時，持股比重最高，高達 7% 以上之 2385 群光。在 00939 掛牌當時，因提前卡位資金及當下參考 ETF 籌碼交易盛行，群光股價創下歷史新高 250 元以上，而後股價一路向下，直到近期財報及配息陸續公告，股價才得以重新轉強，站回年線上方。

當時股價創高後快速修正，主要還是市場資金藉由拉高股價至較不合理價位，逼迫基金公司於不具中長期持有優勢之價格進場後，順勢獲利了結出場，並在後續 00939 基金持續降低群光持有比重 (目前僅剩 0.05%) 後，使股價在短短不到半年期間修正了 4 成幅度。

以鍵盤、電源、影像產品為主力之群光，2024 年在消費性市場較為平淡下，營收小幅年增 3.2%，產品組合優化使 EPS 達 12.43 年增 2 成；而今年 AI PC 市場展望較去年更加明朗，有利維持獲利穩健成長；且近期宣布配息 10 元，目前殖利率約 5.7%，無論從配息率、殖利率、營運穩定性而言，其價值皆已浮現，有逢低留意的機會；且在多種高股息指數較常參考之指標，包含股息配發率、殖利率、營利率等未有特別劣勢狀態下，是否吸引被動基金買盤重新入場，成了下階段可關注方向。

（文章來源：永誠資產管理處 江太壹分析師）

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