外匯股Q4匯兌收益大補，台積電、鴻海、智邦…10檔強勢美元受惠股出列，「最壞情境」台幣此時見33元
今周刊 2024-12-22 09:40
撰文 ‧ 龔招健
今年 10 月以來，美元指數向上拉升，新台幣匯率則明顯走弱，這雖不利於台股大盤指數表現，卻有利於賺取美元外匯的外銷廠商。
今年第三季，新台幣兌美元狂升值 7.99 角或 2.46％，進入第四季卻開始大轉向。受到美國總統大選及市場避險情緒影響，美元指數向上拉升，相對之下，10 月至 11 月底新台幣累計貶值達到 2.4％，12 月以來截至 13 日雖大致持平，但貶值的趨勢並未改變，而此趨勢也有利於產品以美元報價的外銷企業。
今年 10 月以來，新台幣走貶明顯反映川普重返白宮的預期心理，以及關稅貿易戰將升高的市場避險情緒。尤其川普關稅戰的首要目標為中國，人民幣走弱之下，也讓所有出口導向的亞洲國家貨幣「易貶難升」。
專家分析，中國為了對沖川普將大幅調高關稅的壓力，明年上半年料將進一步放手讓人民幣貶值，而且中國為提振內需實施財政刺激和貨幣寬鬆政策，也增加人民幣貶值壓力。摩根大通估計，若川普對中國商品加徵 60％的關稅，人民幣兌美元可能貶值 10％至 15％。
美元恐走強 估至明年上半年
展望明年，富邦金控首席經濟學家羅瑋認為，新台幣匯率將「先弱後強」，即上半年表現較弱，下半年較強，在「最壞情境」（全球經濟成長同步放緩）之下，上半年新台幣兌美元匯率最低可能下探 33 元（今年 12 月 13 日收盤價 32.508 元），全年約在 31 元至 33 元之間。
新台幣貶值代表國際熱錢回流美國，短期會壓抑台股漲勢，但以外銷為主的台廠實質上受惠，預估今年第四季匯兌收益將頗為可觀（包括第三季匯損回沖），相關財報值得期待。
以台積電（2330）為例，每當新台幣匯率貶值 3％，估計拉抬毛利率約 1 個百分點。第四季輝達新款晶片 GB200 開始出貨，挾高單價、先進製程高產能利用率及新台幣貶值助攻，市場預期台積電第四季獲利將優於原先公司發布的財測估值。
除了台積電，台股中還有不少新台幣貶值受惠股，例如深耕汽車鈑金零件售後市場（AM）超過 30 年的耿鼎（1524），具備自行開發和製造新鈑金模具的能力，而且開發新模具的速度相對快，長期累積大量模具，通過美國合格汽車零件協會（CAPA）認證的產品線相當齊全，形成重要的競爭優勢。
由於汽車原廠的零組件愈來愈貴，美國車險龍頭 State Farm 在 2022 年的六月宣布，擴大使用副廠零組件，主攻北美 AM 市場的耿鼎明顯受惠，加上產品組合優化，近年毛利率上升，獲利明顯成長。
美國目前汽車保有量約達 2.5 億輛，且平均車齡超過 10 年。通常車齡超過 5 年，車主在維修時就會更加傾向採用 AM 件，而冬天是汽車碰撞事故的高峰期，也是耿鼎的營運旺季。
來源：《今周刊》 第 1461 期
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