零售業與房地產助力 經濟褐皮書：中國經濟全面復甦

最新經濟調查指出中國大陸Q2經濟回穩。 (圖:AFP)

根據 1 項民間單位調查發現，中國大陸經濟並非如同外界認為持續放緩，第 2 季實際上呈現「全面復甦」，印證官方有關經濟好轉的說法。

媒體《CNBC》報導，這項由民間公司進行的季度調查報告，係採用美國聯準會 (Fed) 褐皮書的調查方式，發現中國大陸第 2 季經濟復甦的動力，主要來自零售業與房地產市場強勁反彈。褐皮書指出，「 2015 年第 2 季明顯要比第 1 季來得好」，此外，「整體來說，中國大陸企業的表現，依舊較官方數據來得好。現金流依然穩定，銷售量在增加，加上獲利面也出現微幅攀升。第 2 季資本開支與借款趨穩，就業市場也依舊展現強健態勢。」

調查報告也發現，第 2 季零售業營收的成長幅度，18 月來首度超越製造業，係因銷售量上升帶動這股氣勢。然而，由零售業引領第 2 季經濟復甦的趨勢，係主要銷往業界與政府，而非消費者，顯示消費需求端仍存有脆弱性。

同時，過去被視為中國大陸經濟主要風險的房地產市場，也出現反彈跡象；包括商業與住宅房地產銷售量均明顯提升，營收大增。

當需求面復甦時，通縮風險或也觸底反彈。褐皮書指出，「數個季度以來，通縮風險縈繞不去；然而，第 2 季最令人振奮的發展，便是價格的復甦」，此外，「儘管漲幅較去年 (2014) 同期來得緩慢，但這至少也表示擺脫看似無止盡的價格惡化。」

據了解，這項經濟調查始自於 2011 年，藉由向超過 2300 位中國大陸各行業的企業高層進行訪談而成；調查對象包括製造業、零售業、服務業、交通運輸、房地產及營建業，以及農業與礦業的經營管理高層。

不過，北京政府近幾週以來公布的經濟數據，或早已顯示嚴峻的經濟放緩告終；舉例而言，國家統計局上週四 (18日) 公布 5 月份新屋價格維持逾 1 年的月減趨勢首度出現反轉，惟買氣依舊疲弱。

另就出口業而言，由於外部需求疲弱，致使中國大陸出口不見起色；繼 4 月份出口下跌 6.4% 後， 5 月份則再下跌 2.5% 。

另項經濟發展核心指標，也就是固定資產投資表現持續疲弱，今年 1 月至 5 月固定資產投資同比增長 11.4% ，增幅較 1 月至 4 月份下跌 0.4% 。

雖然市場認為股市大漲有助於部分經濟復甦力道，褐皮書則指出尚未見到明確的相關性。對此褐皮書表示，「資本支出應與股市漲勢產生正比，然而卻幾乎看不到這股反彈」，究其因，「或許是公司以股票收益償還債款，而這對長期面或有助益。」

儘管當前中國大陸股市正逢嚴峻的拉回，上週五 (19日) 雖出現大幅修正，仍不可忽視上證綜指的表現，年初迄今依舊上漲近 40% 。