人民幣不會大幅貶值的四大理由

最近，無論是中國政府還是央行，一直都在強調不需要通過人民幣貶值來拯救經濟。其主要原因可以包括以下四個方面。

首先，中國一再強調人民幣不貶值，最為重要的是人民幣的國際化問題。就如易綱所說，人民幣國際化作為一項國家發展戰略，逐漸地向前走是不可逆轉的趨勢。但是，在人民幣國際化的過程中，則存在不小的風險。因為，人民幣國際化不僅在於使中國對世界的責任增加了，也在於容易把中國的風險在全世界暴露。因此，如何保證人民幣匯率的穩定，是政府逐漸推進人民幣國際化的重要前提。

一般來說，在當前以信用貨幣美元為主導的國際貨幣體系下，要想找到一種貨幣對另一種貨幣的均衡價格是相當困難的，更何況人民幣還不是可自由兌換的貨幣，人民幣匯率形成機制的市場化還 很長路要走。在這種情況下，要找到人民幣的均衡價格根本就不可能。還有，以出口為依賴的經濟增長方式正在調整與變化，通過人民幣匯率貶值來刺激出口已經不是政府所關注的重點。政府更為關注的應該是人民幣貶值對人民幣國際化的影響。

因為，人民幣的國際化就得靠強勢的人民幣來支撐。如果人民幣快速貶值，即使是對非美元貨幣貶值，也會嚴重影響人民幣的國際化，甚至可能導致人民幣的國際化突然終止。因為沒有一個國家或企業愿意接受將貶值的貨幣。如果人民幣貶值阻礙人民幣國際化的進程，這是中國政府不愿意看到。特別是當前中國政府要實現宏大的“一帶一路”戰略，更是需要強勢的人民幣來支撐。貶值的人民幣是不可能達到此目標的。

其次，人民幣的大幅貶值會嚴重影響中國在國際上的經濟地位。中國之所以能夠短時間內成為經濟強國大國，既與國內經濟快速增長、出口旺盛、總體實力經濟提升等方面的因素有關，更與2005年人民幣匯改以來人民幣的快速升值有關。2005年以來，人民幣對美元匯率或人民幣的名義匯率升值達35%以上，而 際有效匯率則升值達50%以上。人民幣如此快速升值，以人民幣來計算GDP，相對其他國家來說，中國的經濟實力豈能不快速上升？因此，為了保持中國經濟在國際上的影響力，進一步展現中國經濟在國際上的實力，政府是不希望人民幣貶值的。

第三，在人民幣國際化的過程中，如果人民幣大幅度貶值，會導致市場的恐慌而引發國內資金大量流出。從最近的情況來看，今年以來不僅中國外匯儲備減少1000多億美元（這里可能是持有的非美元貨幣匯率變化貶值的因素，也可能是國內居民增加持有美元資產並用於海外投資），而且一季度的外匯占款同比少增1.04萬億元，這可能是國內資金流出中國或企業持有外幣不結售等結果。如果大量的資金流出中國，這不僅會影響中國的宏觀經濟政策，也會影響國內外對中國經濟的信心及導致市場恐慌。

第四，人民幣不貶值也與中國希望人民幣納入特別提款權（SDR）有關，而人民幣納入SDR同樣是人民幣國際化的重要內容。最近國際貨幣基金組織（IMF）正在就納入SDR貨幣藍子進入程式性的技術測算。2010年IMF檢討人民幣是否可納入SDR時， 照IMF四個量化指標。即全球各國官方外匯儲備所占的比重、全球國際貿易結算中所占的比重、全球國際債券市場所占的比重、全球外匯交易市場所占的比重。由於后兩項指標不滿足，從而使得人民幣無法納入SDR的貨幣籃子。如果人民幣貶值這種情況會更嚴重。