《鍾之日記》化債失望,港股連跌

　　《鍾之日記》11月11日,香港天氣:晴。香江魚缸:跌。祖國股市:升。

　　人大常委會上周五(8日)宣布規模10萬億人民幣的地方政府化債方案,但欠缺直接財政支出刺激內需,市場難掩失望情緒。港股今日低開低走,盤中一度瀉逾500點,午後跌幅逐漸收窄,恒指全日收報20426,跌301點或1.5%,連跌兩日累挫526點。主板成交超過2043億元。

*A股低開高走,半導體領先大市*

　　今日A股低開高走,滬綜指收升0.51%,報3470.07點,深成指大升2%,創業板指更漲3%。滬深兩市全天成交額約2.51萬億人民幣,較上個交易日縮量1738億人民幣或6.5%。

　　行業板塊方面,半導體遙遙領先,全日飆6.4%;互聯網、軟件服務升幅靠前。概念板塊亦以半導體產業鏈領先,先進封裝漲逾7%,存儲芯片股收升6.6%。美國據報要求台積電停止向中國客戶供應AI芯片,該消息推動市場對國產芯片替代的預期。

　　中汽協數據顯示,10月總體汽車銷量及新能源銷量同比均增。汽車整車股震盪拉升,長安汽車(000625-CN)漲停。該公司於上周發布了無隔膜固態鋰電池技術,預計到2027年完成全固態電池的裝車驗證,2030年實現全固態電池量產裝車。

*化債方案「杯水車薪」,市場不賣帳*

　　萬眾期待的中國財政刺激措施在上周五收盤後公布,人大常委會議通過規模達「6+4」萬億人民幣的地方政府化債方案,看似規模大,但所謂的增量財政政策,全數用於置換存量隱性債務,完全沒有新增公共支出來刺激消費,市場不能不感到失望。

　　反應在今日的港股市場,內需股大跌,華潤啤酒(00291-HK)挫4.6%,農夫山泉(09633-HK)跌逾3%,康師傅控股(00322-HK)及海底撈(06862-HK)均跌逾2%。

　　仍待搶救的中國樓市,亦沒見突破,財長藍佛安開利好支票,表示明年將實施更加給力的財政政策;其中,支持房地產市場健康發展的相關稅收政策,已按程序報批,近期即將推出。內房

股提不起勁,龍湖集團(00960-HK)挫5%,為最差成份股,中國海外發展(00688-HK)大跌4%,華潤置地(01109-HK)跌2%。

　　分析指,中國新一輪地方債置換方案的出發點簡而言之,一是地方債務地方還;二是隱性債務顯性化,短期高息債務長期低息化;三是堅決杜絕化債愈化愈多。市場對方案大失所望,原因或在無論10萬億總規模,還是5年節約利息6千億,相比龐大的地方隱性債務和天量支出,都顯杯水車薪。

*無懼美國封鎖,中芯逆市漲*

　　外電消息指,美國商務部去信晶圓代工龍頭台積電,要求其停止向中國供應先進AI芯片,市場對國產替代的預期上升,中芯國際(00981-HK)今早高開近5%後,最多升近6.7%,

全天漲3.3%,連升三日共9.4%。華虹半導體(01347-HK)單日漲7.2%,晶門半導體(02878-HK)升3.5%。

　　據《路透》引述知情人士透露,美國要求限制某些7納米或更先進設計芯片出口中國,據悉該些芯片用於人工智能加速器和圖形處理器(GPU)。台積電已通知受影響客戶,從今日起開始暫停向他們提供有關產品。對此,美國商務部及台積電發言人暫無回應,台灣的經濟部門10日則指,台積電有與政府定期討論出口管制議題,也明確說明會遵守台灣與國外的法規,惟此事相關細節還是問台積電「比較適合」。

　　值得留意的是,幾周前台積電通知美國商務部,稱發現旗下一款產品被用於華為昇騰AI芯片,台積電表示已暫停發貨予被認為是華為白手套的中國公司算能科技。

　　另外,中芯上周發布三季報,里昂稱其收入達標,今季收入指引好過預期,並相信業務受惠功率半導體與人工智能市佔率持續提升,將有利股價表現,上調目標價逾五成至31.9元,重申「跑贏大市」評級。

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