【人行操作】中信建投:系列貨幣政策工具對債市的三點影響

　　《經濟通通訊社1日專訊》中信建投發表研報表示,人行近期推出一系列貨幣政策工具,包括臨時正逆回購、國債買賣、SFISF、買斷式逆回購等。對應逐步減少的是MLF、PSL等工具。而公開市場逆回購工具則作為基準,繼續發揮重要功能。從人行系列工具的去留中,可以看出三點:第一,貨幣信用的基礎在從單純倚賴信貸(銀行信用)轉向多元化,特別是增加了債券(政府信用)的比例;

　　第二,通過對股票和債券的直接操作,人行的實際交易對手從過去的大行擴展到各類金融機構,對市場特別是流動性投放的話語權大幅增強;

　　第三,人行操作的市場化程度明顯增強,一方面是從無公開報價的貸款轉向有公開報價的債券等金融資產。另一方面是政策操作利率與市場利率接近、應急工具根據市場流動性差異化定價。(ct)