【外圍經濟】美國經濟強韌及財政赤字問題將推動美債孳息率上升

　　《經濟通通訊社22日專訊》《彭博社》分析指,未來幾個月美債可能會舉步維艱,在美國經濟保持韌性及供應擔憂加劇之際,孳息率有很強的上行傾向。

　　分析指,幾乎可以肯定2年期和10年期美債孳息率今年的低點已經達到,聯儲局9月以0.5厘開啟寬鬆周期的做法是力度過大及操之過急。儘管2年期孳息率已從9月低點反彈逾0.5厘,但債券市場仍在為經濟衰退定價,儘管沒有任何明確跡象表明衰退即將來臨。

　　2年期美債孳息率目前比聯邦基金目標利率上限低約100個基點。雖然已經較上月的近200個基點收窄,但貼水仍很深,重複了2001年和2007年經濟衰退前的模式。即使投資者削減減息押注,孳息率仍存在上行風險。

　　此外,對債券而言,經濟增長的另一個驅動因素才是更大的問題。無論美國大選結果如何,財政刺激都不會有停止的跡象。由於大舉支出是兩黨的共識,這意味著債券發行量將繼續增加,令孳息率升高有了更多理由。(rc)