中國央行：前三季新增社融25.66兆元 9月末M2年增6.8%

中國央行 (人行)10 月 14 日披露的金融數據顯示：

• 9 月末，廣義貨幣 (M2) 餘額 309.48 兆元，年增 6.8%。
• 前三季，人民幣貸款增加 16.02 兆元。
• 前三季，社會融資規模增量累計為 25.66 兆元，比上年同期少 3.68 兆元。

據《彭博》根據發布數據計算得出：

• 作為廣義信貸指標，9 月份社會融資規模增量 3.8 兆元人民幣（5,370 億美元），彭博調查預估中值為 3.6 兆元，上年同期為 4.1 兆元。
• 彭博計算顯示，9 月份新增人民幣貸款 1.6 兆元，預測中值 1.9 兆元。

中國央行 9 月下旬推出一系列刺激措施，包括大幅下調利率和降低存款準備金率，釋放出供銀行投放貸款的資金。這些措施的影響可能需要一段時間才能體現出來，或尚未反映在最新數據中。

ING 銀行大中華區首席經濟學家 Lynn Song 表示：「由於信貸增長仍處於收縮狀態，現在宣布形勢好轉還為時過早。」 但隨著最近和即將推出的刺激政策的推出，再加上過去幾個月的數據，有一些令人鼓舞的跡象表明，信貸下滑最糟糕的時期可能已經過去。至少，2025 年信貸成長應該看起來更健康。

9 月份通常是貸款活動比較繁忙的月份，銀行急於實現季度貸款目標。總體信貸數據還受益於政府債券發行規模的加大，其今年早些時候曾成長緩慢。

過去兩年，由於家庭和企業變得謹慎，信貸需求一直處於低點。由於房地產市場低迷以及當局努力控制地方政府債務堆積，房價也在降溫。

風險在於中國正進入長期的低需求和通貨緊縮時期，這可能會威脅其未來幾年的成長前景。

凱投宏觀中國經濟學家 Zichun Huang 周一在一份報告中表示，「雖然央行將繼續放鬆政策，但這不太可能大幅提振貸款需求。」「信貸成長以及經濟活動的改善需要政府大幅增加借貸。」

信貸存量年增率放緩至 8%，創下歷史新低，而貸款總額也以 7.8% 的歷史最低增速增長。由於通貨緊縮和借款人需求減弱，這些指標幾個月來一直在減速。

9 月企業中長期貸款增加 9,700 億元，低於去年同月的 1.3 兆元。這表明商業信心疲弱，並且可能對擴大投資和生產不感興趣。代表抵押貸款的新增家庭中長期貸款，不到一年前水準的一半。