《神州金融》招商證券:中國理財產品規模續減,市場風險偏好回升

　　《經濟通通訊社9日專訊》招商證券(06099-HK)(600999-CN)固收分析師張偉等發表報告稱,中國理財產品市場規模近日繼續減少,與往年進入10月後理財規模季節性成長出現背離。報告認為,股市迎來上漲,債市走弱,市場風險偏好回升,給理財規模帶來負向拖累。

　　報告表示,9月,理財規模減少了7795億元(人民幣.下同),而過去兩年9月理財規模減少均值為7239億元,今年9月理財規模減少量稍微高於過去兩年均值。9月理財規模收縮有季節性因素,背後的關鍵原因是季末理財回表到銀行存款。在9月29日至10月6日,理財規模減少了677億元,與往年進入10月後理財規模季節性成長出現背離。

　　報告又指,理財破淨率並未大幅上行,但是近期股市上漲和風險偏好提升可能導致投資者贖回理財,並使得10月理財規模回升低於往年季節性。當前理財規模為28.84萬億元,根據中國理財網數據,購買理財的投資者中約有5%數量佔比的投資者風險偏好為五級,即這些投資者風險偏好最高,容易贖回理財轉向股市。

　　報告認為,理財規模變化會影響資金分層和信用債走勢,但理財規模變化對於利率趨勢影響較小,決定利率趨勢的依然是實體經濟和對其的預期。建議繼續關注經濟基本面修復情況、財政加碼力度、以及理財規模收縮壓力。短期來看,長債利率震蕩,但是長債利率趨勢性上行風險可控。對於負債穩定的機構來說,仍然可以在長債調整的時候擇機布局。(sl)