基礎資産擴容 消費貸款ABS將入發展快車道

進入二季度，資産證券化的進程明顯加快，基礎資産也正在迅速擴容。

昨日（6月18日），《每日經濟新聞》記者注意到，央行於6月17日核准了寧波銀行發起的“永盈2015年第一期消費信貸資産支援證券”，核准金額37億元。“個人消費貸款最大的一個特點就是基礎資産非常分散，單筆信貸規模相對於總體規模非常小。”某券商資管專案經理告訴《每日經濟新聞》記者。

據瞭解，目前，以銀行爲主體的發起人，其盤活存量資産的手段仍以對公信貸資産證券化爲主，因此，對於發行個人消費貸ABS並無太高的積極性。

消費貸款ABS基礎資産分散

根據央行6月17日發佈的行政許可決定書，本期證券發行人爲安徽國元信託有限責任公司，同意國元信託以寧波銀行股份有限公司的個人消費類貸款爲基礎，發行永盈2015年第一期消費信貸資産支援證券，總金額不超過37億元，發行時間可自主選擇。

2014年，我國信貸資産證券化出現了井噴式增長，全年發行總量達到2824.81億元，産品序列中新增了租賃資産支援證券、汽車消費信貸等新産品，發起機構也由傳統國有大行延伸至城市商業銀行、農商行、金融租賃公司等。

據中債資信披露，今年一季度，我國ABS發行總量約爲508億元，這一數位大大低於此前市場預期。不過，自5月下旬以來，信貸ABS的發行速度有了明顯提升。央行公佈的信貸資産支援證券核准發行情況表顯示，自5月18日以來，核准發行總額已累計達476.6億元

進入二季度以來，隨著央行註冊發行管理的ABS實質性落地，基礎資産的類型也出現擴容。據《每日經濟新聞》記者瞭解，6月以來，除大部分以公司貸款爲基礎資産，汽車抵押貸款、租賃資産、個人消費類貸款都已開始陸續加入本輪資産證券化産品發行的高潮中。

那麽，以消費貸款爲基礎資産的ABS有什麽特點呢？

中債資信此前發佈的研究報告指出，個人消費貸款ABS基礎資産主要有幾點特徵：一是貸款用途多樣；二是貸款授信方式豐富；三是提前還款率不確定性較大；四是大部分不附加抵質押或者擔保條款；五是基礎資産組合分散度很高。

前述某券商資管專案經理告訴《每日經濟新聞》記者。“個人消費貸款最大的特點是基礎資産非常分散。如果以平均每筆貸款金額爲30萬元計算，它的資産池就有一萬多筆貸款。之前，平安銀行發行的一筆小額消費貸款ABS，平均單筆貸款金額只有2.74萬元。”

同時，在交易機構層面，個人消費貸款ABS既可以採用靜態結構，又可以採用迴圈結構。

在專業人士看來，個人消費貸ABS的基礎資産更加靈活，用途更加廣泛，並可按照消費者的需求，授予一次性消費額度或一定期限內的迴圈額度。

對借款人信用評估難度大

去年6月，平安銀行作爲發起機構，華能貴誠信託作爲發行人，國泰君安作爲主承銷商，在全國銀行間債券市場成功發行人民幣26.3億元的小額消費貸款資産支援證券，其間雖然經歷波折，但最終發行成功。

此次寧波銀行獲批的37億元消費信貸ABS將是第二單。從目前的發行情況來看，以銀行爲主體的發起人，對個人消費貸ABS的發行積極性並不高。

一位業內資深人士告訴《每日經濟新聞》記者，相對于信貸資産，個人消費貸款在銀行類金融機構中占比相對較低，作爲發起機構主力軍的銀行，其盤活存量資産的手段仍以對公信貸資産證券化爲主。

上述業內資深人士表示，其次，個人消費貸款ABS基礎資産的不確定性風險較大。“相對於RMBS（住房貸款抵押證券）等來說，其基礎資産償付來源是個人收入，並無房産、車輛等抵押，其信用表現更容易受到宏觀經濟、個人收入等的影響。”

此外，中債資信此前發佈的研究報告指出，國內個人消費貸款ABS發行不力的另一個原因，在於對借款人進行信用評估的難度較大。目前，我國並沒有建立起完善的個人征信系統，市場上也缺乏對借款人信用評估的統一標準，這加大了對個人消費貸款ABS信用風險評估的難度。

不過，我國的消費金融將迎來發展良機。6月10日，國務院常務會議決定，放開市場准入，將原在16個城市開展的消費金融公司試點擴大至全國。此外，還將審批權下放到省級部門，鼓勵符合條件的民間資本、國內外銀行業機構和互聯網企業發起設立消費金融公司，成熟一家、批准一家。