聯準會降息在即 回購股票企業值得投資

Evercore ISI 分析師艾曼紐爾 (Julian Emanuel) 表示，當央行降低借款成本時，大量回購自家股票的公司通常是穩定的贏家。

這個夏天並不平靜，投資人幾乎沒有地方可以躲避風險。如果秋季帶來經濟疲軟、利率下降和更多混亂，那麼回購自家股票的公司可能是最佳選擇。

8 月對投資人而言已是一場狂歡之旅。標普 500 指數上周創下 2023 年 11 月以來最佳單周表現，但前一周大幅動盪，連 4 周下跌。如果聯準會下個月降息，這一切可能都會被遺忘，市場一直在期待這樣的舉動。

Glenmede 投資策略副總裁雷諾茲寫道，「持續減弱的通膨為聯準會在 9 月啟動降息行動鋪下了紅地毯。」「過去 3 個月不含房租的的服務業通膨數據就像是投手投出完全比賽；連續 3 個月零成長，正是他們在經歷長時間的頑固服務通膨後所尋求的結果。」

他說，年底前降息 1 個百分點似乎是基本預期，降息可能會持續到 2025 年。

然而，就算在值得的對手面前投出完全比賽，但對職業選手來說，擊敗小聯盟球隊就不那麼完美。

而且並非所有降息都是好消息。市場希望聯準會在強勢背景下降息，因為它成功抑制了通膨，而不是因為擔心經濟衰退即將來臨。

7 月失業率意外躍升至 4.3%，高於 6 月的 4.1%，引發了經濟疲軟的恐慌，令本月初股市大跌。任何在類似悲觀數據後降息的舉動都可能被解讀為聯準會對經濟下滑的擔憂，而不是對通膨的信心。

正如 Evercore ISI 的艾曼紐爾所寫，投資人對此保持警惕是合理的。回顧 1970 年以來，降息後的股市回報「高度依賴是否出現經濟衰退」。在經濟持續成長的罕見情況下，股票會繼續上漲，但在許多降息促成經濟疲軟後，股票則更頻繁地下跌，導致出現衰退。

目前無人能預測此次降息將如何影響市場。

即使如此，仍然有理由相信經濟並不會崩潰。正如 Glenmede 的雷諾茲指出，「每周失業救濟金申請數據保持相對溫和，而上周的零售銷售報告也大幅超出預期。總而言之，最近的衰退恐懼可能被誇大了，因為美國經濟在後期擴張中依然平穩發展。」

持有這種看法的投資人可能會繼續押注那些推動市場反彈的成長型股票。而那些更擔心潛在經濟下滑的人則可能會尋找更穩定、防禦性較強的股票。

對於那些不想做出選擇的投資人，艾曼紐爾認為還有第三種選擇：大量回購自家股票的公司。事實上，他特別強調高回購股票的「持續超越表現」，這些股票在降息周期中「無論衰退是否出現，都有 100% 的成功率；不論結果是輝煌還是緊張，回購在聯準會降息周期中都保持完美記錄。」

他篩選了在股票回購方面位於羅素 3000 指數前五分之一、信心評分良好且被 Evercore 分析師評級為「跑贏大盤」的公司。榜單的是特許通訊 (CHTR-US)、Dick"s Sporting Goods (DKS-US)、通用汽車 (GM-US）、道富銀行 (STT-US)、卡比海運 (KEX-US)、Vertive Holdings (VRT-US)、蘋果 (AAPL-US)、博通 (AVGO-US)、Constellation Energy (CEG-US) 以及 Vistra Energy (VST-US)。