七巨頭名存實亡 只有輝達一支獨秀

美國科技「七巨頭」吸引了所有注意力，這是近來美股很有意思的一面。

「七巨頭」(Magnificent Seven) 這個名詞源自於 1960 年由尤伯連納 (Yul Brynner) 和史蒂夫麥昆 (Steve McQueen) 主演的經典西部動作片《豪勇七蛟龍》。這部電影的粉絲、美銀證券 (BofA Securities) 首席投資策略師哈奈特 (Michael Hartnett) 在 2023 年 5 月的一份報告中，在談到科技公司時使用了這個詞，然後「七巨頭」之說就開始流行起來。

2023 年「七巨頭」表現的確「豪勇」，其中每支股票都是股市主角。然而今年以來，除了輝達 (NVDA-US)，其它 6 支的表現不是平平無奇就是糟糕至極，但人們仍在使用「七巨頭」一詞。Roundhill Investments 甚至發行了一支「七巨頭」相關的 ETF：Roundhill Magnificent Seven (MAGS-US)。

從市場現實這個角度來看，「七巨頭」這個詞已經過時，應該被淘汰。去年「七巨頭」裡表現最「豪勇」的是輝達，總回報率為 239%，其他 6 支如亞馬遜 (AMZN-US)、Alphabet (GOOGL-US)、蘋果 (AAPL-US)、微軟 (MSFT-US)、Meta Platforms (META-US) 和特斯拉 (TSLA-US) 的報酬率在 49% 至 194% 之間。

由於標普 500 指數採用市值加權方法計算，和採用股價加權平均的道瓊工業平均指數不一樣，因此雖然輝達的表現優於「七巨頭」中其他股票，但它對標普 500 指數的影響力排在微軟和蘋果之後。

標普道瓊指數 (S&P Dow Jones Indices) 資深指數分析師西爾佛布拉特 (Howard Silverblatt) 指出，去年的驚人表現意味著，在標普 500 指數 26.3% 的回報率中，「七巨頭」就占了 62.2%。

他說，如果剔除「七巨頭」，去年標普 500 指數其他 493 支表現沒那麼「豪勇」的股票的回報率為 9.94%。

但今年，隨著特斯拉股價截至 5 月底大幅下跌 28.3%，「七巨頭」一詞似乎已經變得毫無意義。然而，和華爾街上很多雖然已經過了保質期但仍然存在的東西一樣，「七巨頭」仍在被人們掛在嘴邊。

從表面上看，即使今年特斯拉大幅下跌，但從整體上看、而不靠 2024 年詳細數字看的話，「七巨頭」的表現依舊「豪勇」。

西爾佛布拉特指出，截至 5 月 31 日，標普 500 指數 11.3% 的總回報率中「七巨頭」占 53.2%，仍是超水平的表現；剔除「七巨頭」的標普 500 指數報酬率只有 6.01%。

然而，仔細研究這些數字後會發現一個非常奇怪的現象。

截至 5 月 31 日，輝達對標普 500 指數總回報率的貢獻為 32.26%，超過其他 6 支隻股票 21.01% 的總貢獻。即使忽略特斯拉對標普 500 指數的拖累，輝達的貢獻度仍超過其他 6 檔股票 25.64% 的總貢獻度。

輝達的主導地位令人震驚，它對標普 500 指數總回報率的貢獻度是第二大貢獻者微軟的 4.6 倍。此外，除了輝達和微軟，其他 5 檔股票的報酬率都低於標普 500 指數中另外 493 檔股票 6.01% 的總報酬率。