高盛：強勢美元將持續 不宜押注美元走弱

當前的美元強勢趨勢能保持多久，華爾街知名投行高盛給出了答案。高盛認為，即使美元今年兌其它十國集團貨幣均上漲，高盛研究部預計美元仍將基本保持近期漲勢。高盛分析師預測，美元兌歐元、英鎊和澳元等貨幣的匯率在 12 個月內將基本持平。 

高盛全球外匯、利率和新興市場戰略研究部主管 Kamakshya Trivedi 表示，這在很大程度上歸因於全球宏觀經濟分化前景有限及美國經濟持續穩健增長，「總體而言，我們將繼續生活在一個強勢美元的世界裡，許多風險因素應該會支撐美元，美元強勢估值的任何侵蝕都可能是漸進的。」 

今年前五個月，美元一直處於強勢窄幅區間內。展望未來 12 個月，高盛認為有許多因素將使美元在更長時間內保持強勢。其中最主要原因是美國經濟強勁。 

儘管利率較高，但美國經濟表現良好，支撐了美國股市。 未來 12 個月內可能看到的降息也不會過多地侵蝕美元債券的收益率。 世界其他地區更好的增長或資產市場回報是美元走弱的主要管道，但也有一些情況可能會使美元比現在更加走強。 

整體而言，全球市場將繼續在一個強勢美元的世界里運行，許多風險因素應該會支撐美元。 美元強勢估值的任何侵蝕都可能是漸進的。 

通常，當美元朝某方向大幅波動時，是因出現了相當明顯的宏觀或政策分歧，或者經濟狀況的分歧，然後反映在貨幣政策上。隨著時間的推移出現不同的數據報告，資本流動從一個資產市場轉移到另一個資產市場，從股票和固定收益市場。 

早在 3 月和 4 月，有人認為這種分歧會發生。 當時，美國的增長和通膨前景看來比歐洲和中國更強勁。但情況已趨於平穩，而在過去幾個月，美國的經濟活動略有減弱，歐洲的經濟活動有所回升，中國的數據更好，在採取政策行動以支援一些根深蒂固的問題方面也更加緊迫。因此總體而言，多種因素疊加使美元和其他主要貨幣保持在相對狹窄的區間內。 

由於日本與美國的巨大利差，今年很多投機者選擇借貸日元投資美元，從而實現政策套利。 美國和日本之間的實際利率差異相當大。 因此，美元兌日元的交易和波動性受到了廣泛關注。 

儘管在此情況下，日本的政策制定者似乎對此問題的重視度依然不高，他們已經進行了干預以抑制美元。 但鑑於實際利率的差異，高盛預計日元在未來幾個月內仍將保持疲軟。 

此外，宏觀分化的明顯跡象可能會導致美元突破窄幅區間。 例如，英國央行和歐洲央行今年晚些時候降息，但聯準會由於數據不太配合而推遲降息。 這種情況可能會使得美元突破近期區間，並推動美元比現在和我們的預測更加強勁。