在經歷了數周低迷行情後，比特幣開始反彈，5 月 21 日上漲突破 71,000 美元上方，為 4 月中旬以來首次，現報價 71,840 美元，24 小時漲幅達 7.16%。

而表現一直相對不佳的以太坊也在今日連續上漲突破 3700 美元，現報價 3683 美元，24 小時漲幅達 20%。

隨著大盤上漲，以太坊生態山寨幣出現普漲行情，其中：METIS 24 小時漲幅 35.26%，現報價 79.73 美元；PENDLE 24 小時漲幅 26.2%，現報價 6.05 美元;ENS 24 小時漲幅 22.6%，現報價 20.115 美元；REZ 24 小時漲幅 22.6%，現報價 0.1272 美元；ETHFI 24 小時漲幅 23%，現報價 4.02 美元；SSV 24 小時漲幅 10.2%，現報價 46.6 美元；UNI 24 小時漲幅 21.74%，現報價 9.3 美元。

ETF 再次帶漲大盤，這次輪到以太坊了？

在 ETF 主導的牛市行情中，這輪周期比特幣行情變動最關鍵指標仍是比特幣現貨 ETF 的凈流入。據 Farside Investors 數據，美國現貨比特幣 ETF 自 5 月 13 日至今持續凈流入，一周內凈流入金額達 11.139 億美元。

比特幣現貨 ETF 推動着加密行情進入牛市，隨之而來的也是監管難題。多年來，引起監管機構審查的是個人的行為以及他們使用這項技術的行為。這使得中立的技術堆棧變成了一個嚴重的黨派問題，對於其融入美國金融體系及其他領域，各黨派之間存在著嚴重分歧的觀點。

如今美國兩黨總統候選人都在利用加密貨幣行業，一些主要參與者正計劃利用加密世界來獲取金錢和選票。雖 Blockworks 發文批評加密政治化現象也引來加密社區熱議，但仍無法阻止此現象繼續蔓延。

而加密日益政治化也能反之影響現貨 ETF 決策，在比特幣 ETF 獲批後，市場目光自然移向了以太坊。然而此前因為「以太坊是否是證券」的爭議一直阻礙着其現貨 ETF 的決策，此前灰度撤回以太坊期貨 ETF 的申請甚至被猜測為「為了提高現貨 ETF 獲批的機率」。

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本周 SEC 將決定現貨 ETF 的截止日期，SEC 必須同時批准 19b-4（交易規則變更）和 S-1（註冊聲明），ETF 才能推出。其中，SEC 必須於 5 月 23 日前對 VanEck 的申請做出決定，而 ARK 21Shares 和 Hashdex 的最終截止日期為 5 月 24 日和 5 月 30 日。

ETF Store 總裁 Nate Geraci 發文稱，「從技術上講，SEC 有可能批准 19b-4s，然後放慢 S-1 的審批速度（尤其是考慮到缺乏參與度）。」隨後 5 月 21 日，彭博高級 ETF 分析師 Eric Balchunas發文稱，「James 和我正將現貨以太坊 ETF 獲批的機率提高到 75%（高於 25 %)，今天下午聽到傳言稱 SEC 可能會對此（日益政治化的問題）做出 180 度大轉彎，所以現在每個人都在爭先恐後（就像我們一樣，其他人都認為他們會被拒絕）。」

彭博高級 ETF 分析師 James Seyf­fart 補充到，75% 是針對 19b-4 的 5 月 23 日截止日期（­VanEck 的截止日期）。在看到 S-1 批准和實際以太坊 ETF 上線之前，可能需要幾周到幾個月的時間。「話雖如此，如果我們是正確的，並且我們在本周晚些時候看到這些理論上的批准，這應該意味著 S-1 批準的問題是「何時」而不是「是否」。」

隨後，據 CoinDesk 報導，美 SEC 要求交易平台加速更新現貨以太坊 ETF 的 19b-4 文件。由此來看，SEC 對於以太坊 ETF 的態度可能出現反轉，市場也對於這一系列利多消息作出了迅速的反彈。

牛市回來了嗎？

5 月 20 日，10x Research 在社交媒體上發文表示，自上周以來，比特幣的價格走勢已顯著改善。價格已反彈至 4 月底的阻力區（67,500 美元），超過 5 月初的高點（64,000 美元），突破 67,500 美元可能會創下歷史新高。而 68,300 美元的「牛熊分界線」重新成為焦點，因為從技術上講，突破該點可能會引發強勁上漲。

而今日比特幣已突破 7 萬美元，CryptoQuant 創始人兼首席執行官 Ki Young Ju 也在社交平台上發文表示，「比特幣正處於牛市周期的中期。其市值增長速度快於已實現市值，這一趨勢通常持續大約兩年。如果這種模式繼續下去，牛市周期可能會在 2025 年 4 月結束。」

BitMEX 創始人 Arthur Hayes 在最新文章中指出，為遏制日元貶值，聯準會可能與日本央行達成無限量美元兌日元互換協議。Hayes 認為此舉相當於聯準會實施殖利率曲線控制，將引發美元大幅貶值。

在 Hayes 看來，美元貶值意味著全球美元流動性急劇上升。這將利多以比特幣為首的加密貨幣市場。他預計，如果美日央行真的採取"簡單粗暴"的貨幣互換政策，將引發加密貨幣的新一輪上漲潮。屆時比特幣價格有望衝擊 100 萬美元大關，甚至創下歷史新高。

Hayes 建議加密貨幣交易員密切關注未來美元兌日元匯率的變動情況，同時可適當增加加密貨幣配置。他強調，一旦市場發現美日正在進行大規模貨幣互換，且互換規模不斷擴大，就很可能意味著加密貨幣牛市即將到來。

對於以太坊的行情此前一直爭議不斷，但也有人猜測 BTC 牛市來臨後，ETH 即將到達 1 萬美元。在貝萊德推出代幣化公債的利多因素下，如今以太坊 ETF 獲批與否或將影響着下一輪「以太坊牛市」。

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