【袁志峰專欄】港股估值不再便宜，可減持倉位

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1) 股市前景

上周五港股上揚，恒指創 9 個月新高，成交壯旺。全星期計，日均成交額環比增 24% 至 1686 億元，港股通南向交易淨買入 186 億元；恒指及恒生科指升 3.1% 及 3.8%；龍湖集團 (960)、碧桂園服務 (6098) 及華潤萬象生活 (1209) 分別漲逾 21%、13% 及 12%，為升幅最大藍籌。理想汽車 (2015)、信義光能 (968) 及申洲國際 (2313) 分别跌逾 9%、8% 及 5%，為跌幅最大藍籌。上証指數持平，深証成指跌 0.2%，滬深股通北向交易淨買入 88 億元人民幣。標指及納指升 1.5% 及 2.1%；紐約期油升 2.2%；美元指數跌 0.8%，人民幣兌美元持平；美國 10 年期債息由 4.50 厘跌至 4.42 厘。

港股成交激增下連升 4 周，恒指、國指及恒生科指分別累漲 21%、22% 及 25%，明顯有外資加倉港股。中國 4 月經濟數據好壞參半，樓市下行及消費疲弱是主要痛點。雖然中國推出新一輪刺激樓市措施，惟成效需時驗証。基於恒生指數持續技術超買，估值不再便宜，建議投資者減持倉位，鎖定利潤。

2) 上日中港股市況總結 

周五恒指高開 149 點，早盤冲高回落，最多曾漲 221 點至 19598 點，其後倒跌 34 點，午後震盪走高，最多曾漲 226 點至 19602 點，收報 19553 點，升 177 點或 0.9%。成交額按日減 12% 至 1793 億元，4 月份日均成交額 1123 億元。全星期計，恒指升 3.1%，恒生科指升 3.8%。

港股通南向資金轉淨買入約 60 億元，中國銀行 (3988)、騰訊 (700) 及建設銀行 (939) 錄得 11.7、8.6 及 6.4 億元淨買入，美團 (3690)、中海油 (883) 及快手 (1024) 錄得 7.7、2.6 及 2.1 億元淨賣出。5 月以來累積淨買入 300 億元，4 月淨買入 804 億元。

恒指升 0.9%，成份股 53 升 24 跌 5 持平。龍湖集團 (960) 及碧桂園服務 (6098) 漲逾 10% 及 9%，為升幅最大藍籌。阿里 (9988) 升逾 7%。中國平安 (2318) 及中國人壽 (2628) 升逾 5%。中國海外發展 (688) 升逾 4%。友邦保險 (1299)、華潤萬象生活 (1209)、九龍倉置業(1997) 及新世界發展 (17) 升逾 3%。華潤置地 (1109) 升近 3%。百威亞太)1876) 升逾 2%。中石化 (386) 及銀河娛樂 (27) 升近 2。信義光能 (968) 跌逾 8%，為跌幅最大藍籌。理想汽車 (2015) 及藥明生物 (2269) 跌逾 3%。 滙豐 (5)、申洲國際(2313) 及海底撈 (6862) 跌逾 2%。

恒生科指升 1.0%，收報 4112 點，成份股 22 升 7 跌 1 持平。大型科技股普漲，阿里 (9988) 升逾 7%，網易 (9999) 及百度 (9888) 升逾 2%。華虹半導體 (1347) 漲近 8%，為升幅最大成份股。眾安在線 (6060) 及嗶哩嗶哩 (9626) 升逾 6% 及 5%。平安好醫生 (1833) 升逾 3%。阿里健康 (241) 及金蝶國際 (268) 升逾 2%。閱文集團 (772) 跌逾 7%，為跌幅最大成份股。理想汽車 (2015) 及京東健康 (6618) 跌逾 3% 及 2%。

板塊方面，光伏股逆市下跌。信義光能 (968) 及協鑫科技 (3800) 跌逾 8% 及 2%。內房、物管、內險、中資券商、水泥及航空股跑贏大市，漲幅居前。融創中國 (1918)、萬科企業 (2205) 及龍湖集團 (960) 升逾 25%、19% 及 10%。恒大物業 (6666)、融創服務 (1516) 及雅生活服務 (3319) 升逾 34%、13% 及 12%。中國太保 (2601) 升逾 6%。中國銀河 (6881) 升逾 5%，中信証券 (6030) 及中金公司 (3908) 升逾 3%。華潤建材 (1313) 及海螺水泥 (914) 升逾 6% 及 2%。東方航空 (670) 及中國國航 (753) 升逾 4% 及 2%。

周五上証指數平開，早盤窄幅震盪，最多曾跌 0.2%，午後穩步上揚至收盤，以全日高位收市，收報 3154.03 點，升 1.0%。深証成指升 1.1%。科創 50 指數升 1.1%。滬深兩市總成交約 8900 億元 (人民幣 · 下同)，環比增加 400 億元，4 月份日均成交額約 9100 億元。滬深股通北向交易淨買入約 140 億元，5 月以來累積淨買入 136 億元，4 月淨買入 60 億元。全星期計，上証指數持平，深証成指跌 0.2%。

3) 宏觀 / 行業訊息

人民銀行降低全國層面個人住房貸款最低首付比例，將首套房最低首付比例從不低於 20% 調整為不低於 15%，二套房最低首付比例從不低於 30% 調整為不低於 25%。取消全國層面個人住房貸款利率政策下限。首套房和二套房貸利率均不再設置政策下限，實現房貸利率市場化。在全國範圍全面推廣，設立規模 3000 億元的保障房再貸款，並把原有的住房租賃貸款支援計劃併入集中管理。(信報)

中國 4 月份工業增加值勝預期，但零售及固定資產投資則遜預期。4 月份，規模以上工業增加值按年增長 6.7%，高於市場預期增長 5.5%。首 4 月，規模以上工業增加值按年增長 6.3%。4 月份，社會消費品零售總額按年增長 2.3%，低於市場預期增長 3.7%。首 4 月，社會消費品零售總額按年增長 4.1%。首 4 月，全國固定資產投資 14.34 萬億元，按年增長 4.2%，低於市場預期增長 4.6%。(信報)

國家統計局公布，今年首 4 月，新建商品房銷售額 2.81 萬億元人民幣，按年跌 28.3%。期內，新建商品房銷售面積 2.93 億平方米，按年降 20.2%。(信報)

4)  個股訊息

恒生指數公司宣布季度檢討結果，恒生指數成份股加入比亞迪電子 (285)，剔出碧桂園服務 (6098)，成份股數目維持 82 隻。國企指數加入紫金礦業 (2899)，剔出信義光能 (968)，成份股數目維持 50 隻。(信報)

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