大陸5月進出口雙降 次季GDP保7難 寬鬆政策仍有空間

圖片來源：香港文匯報

中國經濟疲弱，進一步拖累進出口表現。中國海關總署昨發布的數據顯示，中國出口連續3個月下跌，以美元計價，中國5月份的出口按年再跌2.5%，但表現仍勝預期。進口則大幅下降17.6%，連跌7個月。經濟學家認為，今年第2季經濟增長「保7」的目標可能落空。分析認為，目前外需復甦尚無明顯跡象，依靠出口拉動經濟增長作用將非常有限，經濟下行壓力或進一步加大，穩增長必然要穩出口，寬鬆政策仍有空間。

《星島日報》報導，摩根大通首席經濟學家朱海斌指出，數據顯示進口仍較出口弱，今年政府設置的6%貿易增長目標或難以達到。儘管人行在過去半年多內曾三度減息，並推出降準等招數，但內需仍低迷。今年5月中國進口下跌，導致貿易順差高達595億美元，較4月份增近75%。

商務部新聞發言人沈丹陽表示，中國外貿穩增長面臨壓力，外部因素主要是世界經濟復甦乏力、外部需求低迷；內部壓力則主要來自生產成本不斷上升、企業融資難融資貴、全球主要非美元貨幣普遍貶值，造成人民幣實際匯率攀升所致。

業內人士認為，當前外貿環境非常複雜嚴峻，有利及不利因素交織。從先行指標看，由海關編製的中國外貿出口先導指數已經連續3個月下滑，表明年中出口企業壓力仍然較大。交行金融研究中心報告預測稱，未來中國出口可能實現中低速增長，隨着穩增長政策對進口需求的促進作用逐漸顯現，進口低迷現象將改善，進口增長跌幅可能收窄，甚至重返正數。

香港《文匯報》報導，雖然5月份進出口數據的跌幅略好於市場預期，但當外貿出口先導指數為35，較4月回落0.9，已是連續第三個月下降，海關總署有關負責人解釋，這表明今年年中中國出口壓力仍然較大。其中，根據網絡問卷調查數據顯示，5月出口經理人指數為38.1，回落1.4﹔新增出口訂單指數、出口經理人信心指數均回落1.9至37.7、44.1，出口企業綜合成本指數則回升0.6至26.8。

中國國家信息中心宏觀經濟研究室主任牛犁指出，雖然5月份出口降幅較上月略有收窄，但進口降幅繼續擴大，進出口延續雙降態勢，尤其是4月份以來國際油價有一定回升，但國內進口並沒有明顯改善，顯示內外需疲弱的格局沒有根本改變。結合4月份數據預判，加大第2季GDP「破7」的可能性。

申萬宏源證券首席宏觀分析師李慧勇也認為，出口整體偏弱，主要是因為全球經濟疲軟，美國雖然有復甦但還不牢固，新興市場受到發達國家震盪的影響也不及預期，導致中國出口持續低迷。IMF此前再度下調經濟成長率預測，外需整體疲弱，意味着拉動中國經濟三駕馬車中的一駕已經成為經濟的拖累。現在可能是經濟最壞的時候，第3季企穩是大概率事件。

匯豐大中華區首席經濟學家屈宏斌指，按美元計，出口增速下降2.5%，小幅高於預期且降幅有所收窄，主要因為對G3國家、尤其是美國的出口小幅回暖所致。但是，外需整體復甦尚無明顯跡象，加之匯率走強，出口前景仍不樂觀。進口降幅擴大至17.6%，反應內需疲弱加劇。本次數據顯示外貿前景仍然不容樂觀，增長還將靠內需拉動，意味着寬鬆政策刻不容緩。

光大證券首席經濟學家徐高表示，進入2季度後，發達國家經濟復甦勢頭有所加強。美國製造業PMI從3月的51.5升至5月的52.8，中國對美國出口同比增速由3月份的下跌轉為5月上漲。歐洲經濟近期弱企穩，中國對歐盟出口增速下跌有所收窄。同時，近期人民幣升值壓力有所緩解，對出口形成一定支撐。預計在「一帶一路」戰略帶動下，未來對新興市場國家出口可能出現持續回升。不過他指出，進口持續低迷則反映出內需繼續疲弱。國內生產繼續保持疲弱，推動進口增速跌幅進一步擴大。近期寬鬆政策下需求面的復甦並不穩固，投資持續維持疲弱態勢，難以帶動生產面回升，進口或繼續保持疲弱。

大陸出口連跌3個月，跌幅較上次收窄約4個百分點，好過市場預期。恒生銀行執行董事馮孝忠表示，大陸5月出口跌幅收窄至2.5%，主要是受惠於中央推出的寬鬆措施，令大陸出口及外匯佔款面對的不利因素減少，市場負面情緒亦逐步減退。

至於5月入口就連跌7個月，跌幅擴闊逾1個百分點，差過市場預期，令上月貿易順差擴大到逾594億美元。中信銀行國際首席經濟師廖群認為，上月進出口數據下跌，反映環球經濟復甦受壓，及人民幣兌主要貨幣升值。但他預期，隨着環球經濟逐步改善，人民幣匯價相對穩定，相信6月出口將有輕微反彈，但第2季仍是負增長。

進口方面，廖群指，雖然大宗商品價格下跌，及內需疲弱的情況或會略為改善，但相信全年進口仍是負增長。他預期，中央政府或會加大寬鬆力度以刺激經濟，預期第2季經濟增長約為6.9%至7%。

海關總署數據指，以人民幣計價，今年前5個月累計進出口總值9.47兆元，下降7.8%，降幅較前4個月繼續加深。其中，出口5.4兆元，增長0.8%；進口4.07兆元，下降17.2%。貿易順差方面，外貿進出口實現貿易順差3668億元，同比擴大65%。前5個月累計貿易順差1.33兆元，擴大2倍。