編者按：開源項目分析產品 Open Source Observer 團隊成員 Carl Cervone 和 Gitcoin 聯合創始人 Kevin Owocki 聯合撰文拆解了以太坊生態公共物品的融資周期，以及每個周期中存在的問題和機遇。本文為公共物品的周期性研究提供了基礎框架，其中提到的機遇作為構建方向有較大的借鑑價值。

TLDR

· 本文討論了以太坊公共物品的端到端融資生命周期；

· 我們認為，解決這些問題可以為加密貨幣生態系統創造可持續的競爭優勢；

· 我們概述了公共物品融資的生命周期：

1.搖籃階段側重於構建和獲得初始資金；

2.成熟階段包括社區建設和在「悲傷低谷」中生存；

3.獨角獸階段是關於實現重大影響並獲得追溯性資金。

私人物品融資項目生命周期

有一張著名的圖表展示了一家初創企業的生命周期：從首次被 TechCrunch 報導，到逐漸失去新鮮感，再到長期的「悲傷低谷」，最後跨越鴻溝，以數十億美元的價格出售。

這類初創企業通常由風險投資公司提供資金。它們中的大多數都死於低谷，因為它們在找到產品與市場契合點之前就耗盡了資金。

初創企業的融資基礎架構已經相當完善：它們會獲得一些風險投資的初始資金，以圍繞自己的想法打造產品；如果他們進入增長階段，他們會獲得更多的風險投資（和收入）；最終，如果一切順利，當公司出現流動性事件時，每個人都會從他們投入的資金中獲得巨大回報。

此外，還有一個由不同出資人組成的價值鏈，他們專門為不同類型和階段的初創企業提供資金。早期投資者往往與後期投資者截然不同。早期投資者大多把賭注押在人身上，因此他們需要專業的領域知識和網路才能找到好的交易。後期投資者更注重數字，因此他們將密切關注公司的指標和宏觀情況。這一領域的投資者可以提供寶貴的資源，包括教育、招聘、指導等。

公共物品融資項目生命周期

讓我們考慮一下以太坊公共物品生態系統的類似資金生命周期圖可能是什麼樣子，理想情況下是在團隊產生影響之前、期間和之後為其提供資金。

為了加快創新，在公共物品組織生命周期的「從搖籃到獨角獸」階段，每個可行的項目都應得到資助。

此外，還需要持續提供資金、驗證和其他資源，以幫助項目度過從最初建設到成為獨角獸的「悲傷低谷」。並非所有項目都能成功。事實上，大多數項目都不會。如果項目最終夭折，團隊繼續前進，我們也不應該因此而感到恥辱（我們尤其應該鼓勵將這些團隊的經驗教訓公之於眾，以免未來的團隊重蹈覆轍）。

1. 搖籃：潛在融資階段

在起步階段（上圖的早期到中期），需要資金來降低創業的前期成本。人們害怕辭職，申請很多助學金項目既困難又耗時。

但是，提供資金也不能不經過審查。為了真正幫助建設者，建設者還需要驗證哪些東西能為多少人創造價值。在獲得資金的同時，還需要驗證你的工作是否重要。

賞金和駭客馬拉松是播種創意的好方法，但它們是不可預測的，會刺激團隊不斷轉換項目 / 跳轉生態系統。從贏得幾場小型駭客松到獲得一筆大型撥款，應該有更好的途徑，也許中間還有幾筆中等規模的快速撥款。這將有助於更多的項目啟動，並為經過考驗的建設者提供一條更容易的辭職從而全職從事該工作的道路。這也有助於讓建設者專注於特定的生態系統，而不是從一筆撥款跳到另一筆撥款。

在搖籃階段，項目應專注於最重要的事情：建設。他們應該儘可能在公共場合進行建設。任何可以簡化他們生活 + 使他們專注於建設 / 學習的事情，無論是尋找保險還是僱傭一位優秀的智能合約審計員，都是值得的。理想情況下，他們不應花太多時間擔心下一筆資金的來源。

在我們的示意圖中，這個階段從贏得駭客馬拉鬆開始，到獲得以太坊基金會的小額資助結束。他們還沒有產生任何真正的影響，但他們已經證明值得獲得大量的潛在資金去構建一些東西。

2. 成熟：社區融資階段

現在這個項目有一些資金，但運行得非常不理想。它正在構建和嘗試不同的東西，但往往還沒有人真正關心。

「悲傷低谷」就像項目的熊市。當你的「悲傷低谷」與資金熊市同時出現時，這就更難了。

為了度過「悲傷低谷」，成長為一個成熟的公共物品項目，你需要建立一個社區，並開始對這些人產生真正可證明的影響。這是像二次方融資和直接贈款這樣的社區資助機制最有價值的階段。

儘管大多數項目無法通過這種方式籌集到 10 萬美元，但他們應該能夠獲得足夠的資金來維持生存和繼續發展。這些機制迫使項目與社區保持密切聯繫，並提高社區意識。

在 Gitcoin Grant 表現最好的項目是那些已經存在並建立了聲譽的項目，而不是那些通過 Gitcoin 向世界宣布自己存在的項目。我們觀察到包括 clr.fund 和 Giveth 在內的其他資助平台也是如此。

最好的項目都是在這一階段成熟起來的，在社區中因提供有用的公共物品從而享有良好的聲譽。

3. 獨角獸：追溯性融資階段

在某些時候，項目會出現一個拐點，對生態系統造成的影響會遠遠超過獲得的公平補償。我們希望這就是大量追溯性資金髮揮作用的地方。

理想情況下，我們將開始看到各種互補機制為這些項目提供資金。ETH 的質押收益或 ETF 利潤（如 Van Eck）將授予聲譽卓著的項目。增加 Optimism RetroPGF 輪次，它們由一群徽章持有人決定分配。

當前，這些大多是技術層面的機制，但隨著時間的推移，公共產品項目有望帶來更多自下而上的經常性收入。tea.xyz 和 Drips v2 提供了不同的資金組合方式。這個想法可以擴展到任何形式的公共物品。我們在追蹤影響和創建獎勵上游影響的文化方面做得越好，這就越有可能成為公益項目的一個可行的經常性收入來源。

最後，如果能為公共物品設立相當於 X 獎或大型預先市場承諾（AMC）的獎項，那將會是一件令人興奮的事情。

4. 死亡（有時）是一種特性，而不是一個錯誤

許多項目無法實現可持續發展，也無法成為獨角獸，而是在發展過程中夭折。在某些情況下，這是一種特性，而不是一個錯誤。

當一個項目失敗時，它可以為企業家、投資者和更廣泛的社區提供寶貴的經驗教訓。其中一個主要教訓是市場需求的重要性：許多項目之所以失敗，是因為它們創造的產品或服務不能滿足強烈的需求。這凸顯了全面市場調研和持續的客戶反饋的必要性。一個失敗的項目也能凸顯時機的重要性。即使是最有創意的想法，也需要在市場需求開始出現的時候提出。

另一個關鍵經驗是靈活性和適應性的重要性。項目往往是在快速變化的環境中運作的，能否根據市場變化、客戶反饋或技術進步做出調整，對項目的生存至關重要。失敗還教會了我們團隊動力和領導力的重要性。項目失敗的一個常見原因是內部衝突或缺乏明確的領導力和願景。因此，建立一個與初創企業目標一致的強大、有凝聚力的團隊與創意本身同樣重要。

作為生態系統的建設者，最重要的是：

· 如果項目走在正確的道路上，就不要讓項目因為缺乏資金而夭折；

· 如果建設者走在錯誤的道路上，則應加快死亡 / 反思 / 復興之路；

· 如果項目最終夭折，團隊也應繼續前進，這不應該成為恥辱。我們尤其應該鼓勵公開這些團隊的經驗教訓，這樣未來的團隊就不會犯同樣的錯誤。

5. 並非每個成功的項目都是獨角獸

也許「獨角獸或死亡」是錯誤的框架。許多項目並不想成為獨角獸。事實上，對獨角獸的崇拜是風險投資模式的遺留問題，在這種模式下，整個過程都取決於能否找到一個 100 倍的退出機會，從而使你的全部資金得到回報。

需要有一種針對公共那個物品的生活方式和商業模式——有機會構建一些規模較小但能提供巨大價值的工具，但這些工具永遠無法實現指數級增長——即改變世界或成為獨角獸。

建議和開放性問題

1. 不斷做大蛋糕

我們可以從風險投資 / 初創企業中得出的一個相似之處是，成功的創始人可以成為下一代投資者。

我們可以看到，當代獨角獸公司在搖籃階段為下一代公共產品項目提供資金。這種情況已經發生了，像 1inch 和 Uniswap 這樣的項目從 Gitcoin Grant 接收者變成了匹配池捐贈者和 Protocol Guild 的捐贈者。這應該在社會層面得到鼓勵。

我們可以通過創建可信的加密承諾來為下一代項目提供資金，從而增強社會層的動力。如果每個在搖籃階段獲得資金的新項目都發布一份 EAS 證明，表明他們計劃將 5% 的代幣用於下一代項目，那麼這就為下一代的公共產品資金創造了一個可量化的未來承諾。

機遇：

· 如果下一代建設者成為獨角獸，我們如何吸引他們做出回饋公共產品的高度誠信承諾？

· 我們如何開展一場社會運動，使其成為趨勢？

· 我們如何將這些承諾匯集起來，為未來的資助做出可信的承諾？

2.RetroPGF 提供了圍繞「影響=利潤」的機會

VC 推動初創公司加速並獲取儘可能多的價值。公共產品的推力應該是為生態系統創造儘可能多的價值。

追溯性公共物品融資提供了一個機會，推動一種不同的價值捕獲機制，該機制與「影響=利潤」的模式相融合。

通過將追溯性公共物品融資引入生態系統，我們可以為產生最大影響的公共產品創造一個可靠的貨幣回報承諾。由於追溯比預期更容易判斷項目質量，因此追溯性融資更接近「影響 = 利潤」。

但這樣一來，未來的公益事業資助者就可以改變資助生命周期的前期步驟。使得投機者推測哪些公益最有可能在日後獲得追溯回報。允許用戶在周期早期對公共物品進行「天使投資」的工具可能會促進這方面的發展。

另一個機會是創建影響力證明，以可信的方式跟蹤哪些項目產生的影響最大。這些大規模的影響力證明將形成一個信任網路，讓所有項目都能證明彼此的影響力。像 EAS 和 Hypercerts 這樣的工具可以為這些影響證明提供基礎。當鯨魚資助者利用這些工具作為信號檢測來決定資助什麼項目時，它們就變得越來越有價值，它們也可以作為建設者了解自己是否走在正確道路上的寶貴工具。

機遇：

· 將 Hypercerts/EAS 納入現有的公共物品資助項目

· 建立新的影響力證明服務，幫助人們區分哪些是有影響力的項目

· 建立新的前瞻性公共產品融資工具，從而獲得未來的追溯獎勵。

3. 在搖籃階段活下來

創造一條可靠的途徑來度過搖籃階段是這個領域最重要的未解決問題。

此處的開放問題包括：

· 如果一個建設者未能吸引到資金 / 證明，那是因為生態系統有問題，還是因為該建設者尚未找到一個重要到值得資助的問題領域？

· 公共物品建設者特別需要什麼樣的安全網？逆向思維： 如何建立這些安全網才能使其不被利用？

· 肯定有一些服務是所有團隊都需要的，如法律、後台、招聘、審計、辦公時間等。這些服務是否會成為小型團隊獨立自主的關鍵？

· 其中哪些服務對處於搖籃階段的建設者最有價值？搖籃階段每項新服務的 TAM 是多少？如果 TAM 足夠大，我們就會看到服務於這些利基市場的公司不斷湧現。如果 TAM 足夠大，我們如何聚集 DAO，讓它們集中資源提供這些服務？我們如何吸引建設者來提供這些服務？

· 雖然資助是一個良好的開端，但一旦開發人員和生態系統良好合作，就需要向這種關係邁出第二步，即讓開發者感到舒適和「賓至如歸」的長期關係。當我們對協議了如指掌，並能在生態系統中建立長期關係時，開發人員的工作才能做得最好。指哪兒打哪兒的模式並不好。開發人員如何從階段性融資過渡到經常性融資？

4. 我們只是在重塑風險投資嗎？

在某些方面，這個生態系統的融資生命周期可能開始類似於風險投資的重塑。

在風險投資中，基金通常會積累一批優秀的開發人員和其他服務提供商，他們可以為創始人提供所需的任何幫助。

我們應該發揚這裡的成功經驗，但也要注意從第一原則出發重塑這些生態系統服務的機會。

可組合的融資模式為建設者提供了擁有多種不同資金和服務來源的機會（而不是一家風險投資公司）。

追溯性公共物品融資為建設者提供了關注公共產品的機會，而不僅僅是那些能提取價值的東西。價值由網路獲取，並反饋給網路。

Web3 系統的超模塊化也是一個機會。由於智能合約具有反競爭性，使用的人越多，價值就越大，因此有機會在早期為指數增長曲線提供動力，從而在日後獲得回報。

解決這個問題的是 META

解決「從搖籃到獨角獸」的公共產品融資問題是否為加密生態系統創造了一種新的 META（最有效的策略）？

我們相信，隨著加密貨幣的成熟和基本面的日益重要，為生態系統的公共產品提供資金將成為一種可持續的競爭優勢，就像工作、學校、醫療保健和娛樂是城市的競爭優勢一樣。

親社會行為在世界各地的經濟 / 自然生態系統中獨立進化了幾十次（狼群一起捕食、人類聯合起來組建公司或國家等等）。在我們看來，它顯然也會進化到加密經濟系統中。

從某種意義上說，「以太坊聯盟」這一主題已經在發生了。採用親以太坊思維和商業模式的項目可以享受到在一個相互支持的網路中的諸多特權（無論是出於利他主義還是理性的經濟利益，都希望看到兩者取得成功）。

隨著生態系統的發展，有機會將這種心態擴展到以太坊生態系統中大量存在的上千個 DAO 中。每個項目都在價值鏈中爭得一席之地以增加價值，這些項目將在其社區內引導親社會環境。

在這篇文章中，我們研究了如何在公共產品項目的整個生命周期中做到這一點——從搖籃到獨角獸，或者從搖籃到死亡。

歡迎加入律動 BlockBeats 官方社群：

Telegram 訂閱群：https://t.me/theblockbeats

Telegram 交流群：https://t.me/theblockbeatsApp

Twitter 官方賬號：https://twitter.com/BlockBeatsAsia

原文連結