menu-icon
anue logo
澳洲房產鉅亨號鉅亨買幣
search icon
A股港股

開拓非洲市場起家 傳音控股已成新興市場手機王者

鉅亨網新聞中心 2024-03-18 18:23

cover image of news article
開拓非洲市場起家 傳音控股已成新興市場手機王者(圖:shutterstock)

全球手機市場競爭激烈,一家中國手機公司選擇避開競爭,深耕非洲這樣的新興市場,最終成為了非洲手機之王,就是傳音控股 (688036-CN)。

陸媒報導,現今的傳音控股,已經不單單只做非洲生意,而是邁向全球各大新興市場。根據 IDC 數據,即使不算功能機的銷量,傳音控股在 2023 年以 8.1% 的市占率成功躋身全球智慧機市場第五。如果只比較 Q4 智慧型手機出貨量 2820 萬部,已經可以說是全球第四。

傳音於 2006 年成立,一開始就瞄準了非洲市場,其業務基本上和中國的手機品牌相似,先以功能手機起家,逐步轉向智慧機型,並發展出智慧穿戴業務和智慧家庭業務,同時具備售後服務和基於安卓的作業系統。

據海通證券研報指出,傳音控股主要產品為 TECNO、itel 和 Infinix 三大品牌手機,包括功能機和智慧型機。 本公司深耕海外新興市場,2023 年公司營收 / 歸母淨利預計分別為人民幣 623.9/55.03 億元,2016 年 - 2023 年營收 / 歸母淨利 CAGR 分別為 27.1%/89.4%。

傳音在全球設立多個生產製造中心,包括中國、衣索比亞、印度、孟加拉等。 其售後服務品牌 Carlcare 在全球擁有超過 2,000 個售後服務網點(含第三方合作網點),是新興市場主要的電子類及家電類產品服務方案解決者之一。

以公司當前狀況來看,手機業務是目前公司營收的主要來源,在總營收的占比均超過 90%。其中智慧型機在總營收的比例已從 2016 年的 62.19% 逐步提升至 2023 年中報的 80.5%,功能機對應的占比由 33.95% 逐步下滑至 11.4%。其智慧型機價格大概是機能機的六、七倍。也就說如果從出貨量來說,智慧型機才只占一半。因為包括非洲在內的新興市場智慧機市場普及率相對較低,尚處於功能機向智慧機的過渡階段。

此外,傳音也針對非洲當地,進行了更多的在地化創新。據報導,傳音針對非洲消費者的膚色,發展了「智慧美黑」、夜間拍照捕捉技術和暗處人臉辨識解鎖功能等個人化應用技術;針對非洲國家局部地區經常停電、早晚溫差大、使用者手部汗液多等問題,發展了低成本高壓快充技術、超長待機、基於環境溫度檢測的電流控制技術和防汗液 USB 端口等。

另外,公司也針對非洲人愛唱歌的特點,研製了適合非洲音樂的低音、超大音響,以及適合非洲人的收音機功能設計;針對非洲跨運營商通話價格品貴問題,公司推出了「四卡四待」機型等等。

傳音在維持非洲手機市場占有率同時,也將生意開拓到南亞、中東、歐洲、拉丁美洲等地區的手機市場。

截至 2022 年,非洲以外的其他新興市場已占傳音總營收 49.2%,除了在非洲,在南亞和孟加拉的市場占有率排名也是第一。目前傳音已在全球建置超過 2000 個售後服務網點,建構了以非洲、南亞、東南亞、中東和拉丁美洲等地為核心的跨國經營全球佈局。

海通證券預計,公司可望分享第三世界利基市場快速成長的紅利,伴隨手機滲透率的持續提升,疊加功能機向智慧型機轉換帶來的 ASP 提升,我們預計 23-25 年 EPS 分別為 6.82/7.52/9.08 元 ,考慮到可比公司估值水平,公司所在區域市場的高增速,給予 24 年 PE 估值區間 22-26x,對應合理價值區間 165.44-195.52 元,維持「優於大市」評級。





Empty