FT：融資交易助推中國股市

中國券商今年的融資規模超過了過去3年的總和，在140億美元籌資所得中，超過一半正被直接投入股市熱潮，正是這波股市熱潮令它們得以利用市場籌資。

上海和深圳股市今年的瘋狂上漲，在很大程度上是由融資交易推動的，即以購買的股票為擔保，向券商貸款投資股市。

據麥格理(Macquarie)分析師介紹，如今，中國A股市場的融資買入額總計1.9萬億元人民幣(合3070億美元)，今年累計增長84%，是去年這個時候的4倍。這一巨大增幅令人擔心，當前局面可能几乎同樣迅速地逆轉：如果融資買入的股票組合價值下跌，券商將要求追加保證金或縮小貸款規模，這可能導致投資者被迫賣出。

然而，根據券商的監管申報檔案，在今年券商在香港籌集的95億美元資金中，超過一半將被用來發放更多融資貸款。

華泰證券(Huatai Securities)上周五將其香港首次公開發行(IPO)發行價確定在定價區間高端，華泰將增加籌資45億美元，進而意味很快將有更多資金流入融資貸款資金池。根據Dealogic的數據，如果在華泰股票於6月1日上市時，承銷商行使超額配售選擇權，那麼華泰可能會再多融資7億美元，這將令其成為自友邦保險(AIA) 2010年籌資200億美元以來香港規模最大的IPO。

一位從事股票業務的銀行業人士表示：“券商是此類市場的完美股票，它們是中國股市目前現狀的槓桿衍生品。”他將中國內地股市的大幅上漲形容為“政府支持的牛市行情”。

上證綜指上周收盤創下7年高點，今年已累計上漲44%，上周五的交易額超過1500億美元。初創和科技股所在的深圳股市几乎上漲一倍，上周五連續第五日創新高。

華泰已表示，60%的上市所得將用於提供融資貸款。麥格理表示，單單5月頭兩周，中國投資者新開股票交易賬戶就高達近500萬個。

通過香港接觸到國際投資者一直是券商們青睞的路線。今年3月廣發證券(GF Securities)通過IPO在香港籌資41億美元，而中國銀河證券(China Galaxy Securities)在4月的增發中發行了價值31億美元的新股。

(來源：FT中文網 譯者/梁艷裳)