交銀國際：繼續維持永達汽車買入評級

近期，我們邀請公司參加我們組織的客戶電話會議，主要內容如下：一、公司已成為全國性經銷商。二、新車毛利率逐步趨穩。三、融資租賃業務有望翻倍式成長。四、公司仍然處於擴張態勢。五、永達積極版面電商業務。

六、汽車品牌辦法修改或有利於經銷商。七、維持買入投資評級。總體上來看，公司的看點在於：一、新車毛利率的企穩；二、融資租賃及二手車等延伸業務高增長；三、行業整合帶來並購機會；四、汽車品牌辦法修改的影響。估值來看，目前對應10.6倍/7.5倍的15/16年市盈率，估值仍然較為合理，我們繼續維持買入評級，目標價不變。未來可能的催化劑首先仍來自估值修復，另外潛在的並購需求也可能是股價催化劑。