本周回顧

本周從11月13日到11月20日，冰糖橙最高附近$37980，最低接近$34800，震盪幅度達到9.14%左右。

觀察籌碼分布圖，在約36380附近有大量籌碼成交，將有⼀定的支撐或壓力。

• 分析：

1. 33000-37000約180萬枚；

2. 28000~32000約203萬枚；

• 短期內跌不破在29000~31000機率為85%；

• 其中短期內漲不破38000~40000的機率為58%。

重要消息方面

經濟消息方面

1. 本周美公布數據偏鴿，轉向有利，投行認為明年通膨即可降至2%附近，市場開始押注7月前降息幅度達到50個基點。

2. 聯準會的固定利率逆庫藏股工具（PPR）使用量上周跌破1兆美元後，昨天跌至9120.1億美元。

3. 美國10月份CPI降至3.2%，核心CPI降至4%，PPI降至1.3%，零售銷售月率為負值-0.1%。

4. 當周初請失業金人數 23.1 萬⼈，續請失業金人數186.5萬人，為近兩年新高。

5. 荷蘭國際銀行預測明年4月開始，整體通膨率將在2-2.5%的範圍內，核心CPI在第⼆季度將達到2%。

6. 通膨下降，就業放緩，市場對12月和明年1月聯準會利率維持不變的機率已提升至100%。

加密生態消息方面

1. 德國聯邦議院議員Joana Cotar表示，支持讓 BTC 成為德國的法定貨幣，希望啟動法律框架的「初步審查」，以正式承認BTC為該國的法定貨幣。

2. 美國商品期貨交易委員會（CFTC）專員ChristyGoldsmith Romero和Kristin Johnson敦促該機構發布規則或指南，以解決加密貨幣領域的利益衝突並保護消費者。規則可能會在幾周內出台。

3. 彭博社：香港與新加坡爭奪5兆美元的代幣化「蛋糕」，香港證交會行政總裁梁鳳儀表示，隨著加密貨幣系統逐漸發展到我們感到舒適的程度，香港樂於向更廣泛的投資大眾開放更多的渠道。

4. 富途旗下 PantherTrade 已向香港證交會提交虛擬資產交易平台牌照申請。截至目前，總計有6家公司向香港證交會正式提交了虛擬資產交易平台牌照申請。

5. 韓國國家養老基金提交的股票持有報告稱：該基金在第第三季以每股70.5美元的價格購入2000萬美元Coinbase股票。

6. K33 Research報告表示：過去⼀個月中，機構通過交易平台交易產品（ETP）對BTC的需求大幅增長，增長了27095 BTC，達到創紀錄水平，超過了貝萊德提交 BTC現貨ETF後6月和7月的流量。

長期洞察：用於觀察我們長期境遇；牛市/熊市/結構性改變/中性狀態

中期探查：用於分析我們目前處於什麼階段，在此階段會持續多久，會面臨什麼情況

短期觀測：用於分析短期市場狀況；以及出現⼀些方向和在某前提下發生某種事件的可能性

長期洞察

• 衍生品的周期階段

這是⼀個衍生品狀態的數據，或者說⼀種信號。

他在下行，甚至在最底部的時候，往往意味著市場在長期區這種是相對安全的。

而在上線的時候，尤其是最上⾯的顏色，色塊的時候，往往意味著市場已經到了不太穩定的狀態。

他是根據17個交易所的衍生品數據進行了加工，以周期性的思路去進行特徵的提取和建模訓練而得出的。

當前階段並不屬於安全的階段，以及沒有了軋空的清算支持。

是⼀種偏向半部穩定狀態，類似於盤整和震盪的過程。

中期探查

• 網路情緒積極性

• 交易量

• 長期參與者基本狀況

• 高權重拋壓

• 已實現資本化與盈利拋售狀況

網路情緒在不斷地收縮增速，可能市場的動力在不斷地削減。

當然，目前的勢頭仍在，當前只是⾯臨着衰減/拐頭的節點，並未到市場真正走弱的狀態。

7 天內的交易量仍然保有很高的量級，可能市場情緒⼀時間沒有減緩，在較高的峰值徘徊。

可能市場的情緒下降仍有⼀段距離。

淡紫色區域：長期參與者的月內增長。

綠色區域：鑽石手的月內增長。

鑽石手和長期參與者在月內的增長較低，但他們在之前較低的位置時有極高的增長。

可能他們目前的情緒會偏向於略微觀望的狀態。

高權重拋壓在不斷地攀升，可能市場也在分歧中角逐籌碼。

有較高權重者在進行籌碼拋售，當前的承壓狀態可能會持續⼀段時間。

但結合交易量來看，可能會有⼀段時間的僵持。

黃線為已實現資本化，當前的狀況為不斷地上升。

與此同時，已實現盈利已有⼀定程度的釋放，往後的市場可能盈利壓力會較輕。

從盈利虧損動態轉化的角度來講，虧損拋售壓力可能會占據主導。

短期觀測

• 衍生品風險係數

• 期權意向成交比

• 衍生品成交量

• 期權隱含波動率

• 盈利虧損轉移量

• 新增地址和活躍地址

• 冰糖橙交易所凈部位

• 姨太交易所凈部位

• 高權重拋壓

• 全球購買力狀態

• 穩定幣交易所凈部位

• 鏈下交易所數據

衍生品評級：風險係數處於中性區域，衍生品風險適中。

風險係數從危險區域上升至中性區域，衍生品風險適中。本周偏向於震盪且並無巨大往下波幅預期。

期權成交量無太大變化，看空期權比例仍處於中位水平。

上次周報提到衍生品交易量由低到⾼就會引起衍⽣品市場的博弈，隨即在上周市場來了⼀次短暫的上下迅速波動。當前交易量又再次回到低位，可能距離類似上周的這類波動會再次發生。

期權隱含波動率處於較高水平，當前期權交易者活躍度較高。

情緒狀態評級：偏 FOMO

積極情緒略有下降，市場熱度並未減少。當前短期持有者成本來到接近31K，雖然有⼀定多空分歧，但仍謹慎看空。

活躍地址略有下降，新增地址仍處於中高水平。

現貨以及拋壓結構評級：大量流入累積，拋壓中等。

本周有⼀定的流入累積量，雖然已消化⼀部分，但大部分仍累積於交易所內。

持續性大量流出狀態。

當前無高權重拋壓。

購買力評級：全球購買力較上周少量下降，穩定幣購買力少量流失。

全球購買力並未持續性增加，本周相較於上周已有少量流失。如權重較高的美洲購買力不再持續增加，可能接下來的行情很難再次出現快速拉升。

USDT 交易所凈部位有少量流失。

鏈下交易數據評級:在36000有購買意願；在38000有拋售意願。

在33000，34000，35000，36000附近價位有購買意願；

在38000，39000，40000附近價位有拋售意願。

在33000，34000，35000，36000附近價位有購買意願；

在37000，38000，39000，40000附近價位有拋售意願。

在33000，34000，35000，36000附近價位有購買意願；

在37000，38000，39000附近價位有拋售意願。

本周總結：

消息面總結：

1. 總的來說，蕭條資本市場已經進入後半場。

2. 明年美股可能大機率新高。

3. 市場預期較早的時間可能在明年三月份降息，大機率在明年五月份到六月份，小機率在十月份之前降息。

為未來的市場做好準備，建議不要搞複雜化，最簡單化。

同時階段性的逃頂在這個時刻將變得很難抉擇，複雜性在增加。

鏈上長期洞察：

1. 衍生品的階段已經脫離了，最開始安全的區域，軋空已經初步結束；

2. 接下來可能帶來是盤整或整理/回調等階段；

3. 如果衍生品階段持續上調，市場可能中期變得危險。

• 市場定調：

市場正在從牛市的後期或者末期轉向牛市的過程。

這過程可能需要幾個月甚至半年的時間，這會導致更加劇烈的波動和市場風險。

其中波段的操作難度和踏空的風險是逐漸遞增。

鏈上中期探查：

1. 網路情緒呈現動力衰減，但未真正走弱；

2. 交易量仍在較高的峰值；

3. 長期參與者與鑽石手略微買入及持有觀望；

4. 高權重拋壓上升；

5. 盈利虧損拋售下降，可能動態轉化為虧損拋售占主導。

• 市場定調：僵持 ，近期在⼀段時間內會保持僵持和博弈狀態。

鏈上短期觀測：

1. 風險係數處於中性區域，衍生品風險適中。

2. 新增活躍地址較處於中高水平，市場活躍度較高。

3. 市場情緒狀態評級：偏 FOMO。

4. 交易所凈部位整體呈現大量流入累積，拋壓中等。

5. 全球購買力較上周少量下降，穩定幣購買力少量流失。

6. 鏈下交易數據顯示36000價位有購買意願；38000價位有拋售意願。

7. 短期內跌不破在29000~31000機率為85%；其中短期內漲不破38000~40000的機率為 58%。

• 市場定調：

市場積極情緒有略微減少，但整體仍處於積極狀態當中。短期預期與上周基本⼀致，小幅度震盪回調或對當前附近價位衍生品進行快速清算，當前整體並不看空。

風險提示： 以上均為市場討論和探索，對投資不具有指向性意見；請謹慎看待和預防市場黑天鵝風險。

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