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【富達投信】聯準會如預期暫停升息,保留再次升息彈性

富達投信 2023-11-02 11:04

小結:
1. 聯準會如預期第 2 次將基準利率維持在 5.25%~5.50%,對經濟展望樂觀,保留再次升息彈性
2. 考量信貸緊縮影響有遞延性,預估聯準會已接近本波升息循環終點,高利率仍維持一段時間
3. 維持謹慎投資立場,相對看好日股、評價優勢全球科技股,並建議透過債券配置增加防禦力

發生什麼事
1. 第 2 次暫停升息:聯準會一如市場預期將基準利率維持在 5.25% 至 5.5% 區間,此為本輪升息循環,連續 2 次利率會議維持利率不動。
2. 經濟展望審慎樂觀:會議聲明提及近期指標顯示經濟活動在第 3 季「強勁」擴張,而非 9 月會後聲明所說的「穩健」擴張,且就業成長雖有減緩,但仍強勁且失業率仍保持在低點,惟暗示近期美債殖利率攀升可能會對經濟和通膨造成壓力。
3. 抗通膨目標未完成:聯準會並末表示對抗通膨取得勝利,但正走在正確的道路上,鮑威爾指出讓通膨持續降至 2% 的過程還有很長的路要走。
4. 保留再次升息彈性:主席鮑威爾透露未來的政策取決於經濟數據動態,即使聯準會 12 月決定連續第 3 次暫停升息,也不意味不再升息,同時表示若金融情勢持續緊縮,才可能影響聯準會的行動,但情況仍有待觀察。目前根本不考慮降息,現在的問題仍是是否應該再升息。
5. 維持量化緊縮政策:維持每個月 950 億美元之量化緊縮政策,包含 600 億美元的公債及 350 億美元的抵押貸款。

政策隱含與展望

富達國際宏觀與戰略資產團隊表示,FOMC 會議如市場預期維持基準利率不動,並表示聯準會官員留意到近期長債利率上揚,此是此次維持利率不變的考量因素之一。然而鮑威爾強調聯準會持續關注兩個問題 (1) 限制性利率是否足夠?(2) 通膨是否持續降溫,重申聯準會尚未完成其政策目標。

此外,聯準會表示未來貨幣政策很大因素取決於就業與通膨數據之表現,重申如果經濟持續韌性且通膨具僵固性,保留未來進一步升息的選項,整體評論存在鷹派立場,但 FOMC 對自上次利率會議以來的金融緊縮情勢感到合適,此意味進一步升息的門檻仍然很高,亦是市場樂觀解讀因素。如果未來幾週經濟數據持續維持強勁,預估聯準會不需要改變其政策立場,焦點將轉回利率點陣圖。我們認為聯準會已接近本波升息循環之終點,但尚未準備好釋出此訊息。

富達投資策略觀點

整體而言,我們維持先前觀點,持續關注緊縮貨幣政策對未來經濟增長影響之遞延效果。對於資產配置短期給予審慎投資評等,對於股市,相對看好日股、及具評價與獲利優勢之全球科技股,並建議透過債券配置增加防禦力。

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