熊市之下，各交易平台多次出現小市值幣種逼空上漲行情，資金費率常常出現較大的負值，市場上常有兩種策略：

- 或在收取費率前開多獲取結算的資金費率；

- 或在結算前開空結算後立刻平倉，以獲取多頭部位平倉所帶來的跌幅。

Odaily 星球日報基於市場數據，對Binance上費率大於-0.5% 的情況進行統計，基於多時間段 K 線結果，探究不考慮其他數據只論漲跌，從機率上而言哪種策略盈利機率更高。

（指標說明：下文所有高負費率均指費率大於-0.5% 情況；下文所有極端負費率指費率大於-1.5% 情況；本文僅為對歷史情況的結果統計，非後續行情投資指導建議。）

整體情況

2023 年以來Binance上共有 376 次資金費率高於-0.5% ，平均值-1.209% 。其中各費率區間的頻次情況如下，在 376 次高費率中，大於-1.5% 達 113 次，占比 30.2% ，可見當費率開始轉向高負費率後，有不小的機率極端化。

Odaily 星球日報統計維度如下：

時間：包括 1 分鐘、 3 分鐘、 5 分鐘、 4 小時、 8 小時、 24 小時。

短線上資金費率收取後波動較大，最低點不一定發生在收取後的 1 分鐘之內，故選取了 1 分鐘、 3 分鐘、 5 分鐘進行對比。

另一方面有時候爆空行情將會持續一大段時間，部分多單用戶選擇長時間持有，故選取 4 小時、 8 小時、 24 小時，觀察長時間行情延續使多單獲利的機率。

價格：

短線上選取了最低價和收盤價，因手動操作的用戶難以平倉在最低點。

長線上選取了最高價和收盤價，同樣觀察長時間行情延續使多單獲利的機率。

收盤價旨在消除瞬間極端波動影響，用於和最低價/最高價對比。

短線情況統計

1 分鐘最大跌幅平均值 1.90% ， 1 分鐘收盤跌幅平均值 1.11% ；

3 分鐘最大跌幅平均值 2.12% ， 1 分鐘收盤跌幅平均值 1.05% ；

5 分鐘最大跌幅平均值 2.26% ， 5 分鐘收盤跌幅平均值 1.07% 。

從所有案例的綜合數據而言有幾個初步結論：

1. 相較於平均費率 1.209% ，多頭若在收取費率結束的短時間內平倉，獲利機率很小。

2. 1 分鐘、 3 分鐘、 5 分鐘最大跌幅連續創新低，而相應的收盤價接近一致，說明在這一段時間內走勢為 W 形狀，且波動劇烈。

3. 基於第二點，空頭盈利機率大，並且有較多的機會平倉。

隨機選取了十個代幣做圖如下，多數具備較明顯的 W 型走勢。

長線情況統計

- 4 小時最大漲幅平均值 3.73% ， 4 小時收盤漲幅平均值-1.29% ；

- 8 小時最大漲幅平均值 5.84% ， 8 小時收盤漲幅平均值-1.36% ；

- 24 小時最大漲幅平均值 9.5% ， 24 小時收盤漲幅平均值-3.34% ；

綜上結論如下：

1. 相較於平均費率 1.209% ，多頭若選擇持有一端時間，有機會同時獲取資金費率和漲幅盈利。

2. 4 小時、 8 小時、 24 小時最大漲幅連續上升，但收盤漲幅均為負數，說明在 24 小時之內，說明在這一段時間內走勢類似 M，且波動劇烈。

3. 24 小時收盤價明顯低於 8 小時收盤價，或意味著多數負費率行情在 24 小時內即結束。

隨機選取了十個代幣做圖如下，多數具備較顯著的 M 型走勢。

基於頻數和費率高低的分類統計

頻數對費率情況影響

頻數：將每個代幣在 2023 年出現過多少次高負費率作為統計維度，共涉及代幣 66 個，近半的代幣僅有一次高負費率情況，而出現 10 次以上高負費率情況代幣僅 9 個。

平均費率：並未隨著高負費率頻數的增加而有明顯上升，而 LPT、TRB 等代幣在廣泛傳播時均為滿負費率（-2.5% 或-3% ），說明在其達到滿負費率之前或之後，在中等的負費率水平上維持過較長一段時間。

累計費率：超過 15% 機率較低，但對於長期持有者而言，隨著價格的倍增，從費率上而言收入仍較為可觀。

下圖為不同頻數下的平均費率情況，僅 TRB 和 COMP（五次高負費率）與其他代幣有明顯偏差。

費率對價格走勢影響

本節探討是否負費率越高，短線跌得更多，長線上漲更高。

以下圖表為所有區間的短線走勢情況。

分級之後，各區間短線規律與整體規律一致，即：①W 型走勢、②空頭均有盈利平倉機會、③收盤價多頭獲利機率高；

而負費率程度越高，短線下跌更加劇烈，但收盤價基本與費率持平。

以下圖表為所有區間的長線走勢情況。

分級之後，各區間長線規律與整體規律一致，即： ①M 型走勢 ②多頭均有盈利平倉機會 ③行情結束時間快。

而負費率程度越高，上漲程度沒有顯著提升。

頻數對價格走勢影響

短線行情

對於高負費率僅出現一次的代幣的 29 次高負費率中，

- 1 分鐘最大跌幅有 28 次大於資金費率，盈利比例達 97% ；1 分鐘收盤跌幅有 17 次大於資金費率，盈利比例達 59% ；

- 3 分鐘最大跌幅盈利比例 100% ；3 分鐘收盤跌幅盈利比例 41% ；

- 5 分鐘最大跌幅盈利比例 100% ；5 分鐘收盤跌幅盈利比例 48% ；

以發生過 32 次高負費率的 LPT 作為比較：

- 1 分鐘最大跌幅有 32 次大於資金費率，盈利比例達 100% ；1 分鐘收盤跌幅有 27 次大於資金費率，盈利比例達 84% ；

- 3 分鐘最大跌幅盈利比例 100% ；3 分鐘收盤跌幅盈利比例 69% ；

- 5 分鐘最大跌幅盈利比例 100% ；5 分鐘收盤跌幅盈利比例 69% ；

或由於費率的極端化，LPT 的空頭盈利機率明顯高於單次高費率的情況。

以發生過 61 次高負費率的 BLZ 作為比較：

- 1 分鐘最大跌幅有 61 次大於資金費率，盈利比例達 100% ；1 分鐘收盤跌幅有 46 次大於資金費率，盈利比例達 75% ；

- 3 分鐘最大跌幅盈利比例 100% ；3 分鐘收盤跌幅盈利比例 69% ；

- 5 分鐘最大跌幅盈利比例 100% ；5 分鐘收盤跌幅盈利比例 62% ；

而 BLZ 的極端費率情況下，機率與 LPT 類似，同樣明顯高於單次高費率。

由此可見，不論是短期的高負費率、還是明確的逼空上漲行情，短線維度上都是空頭占優。

長線行情

同樣，在 29 次高負費率中，

- 4 小時最大漲幅有 29 次大於資金費率，盈利比例達 100% ；4 小時收盤漲幅有 10 次大於資金費率，盈利比例達 34% ；

- 8 小時最大漲幅盈利比例 100% ；8 小時收盤漲幅盈利比例 31% ；

- 24 小時最大漲幅盈利比例 100% ；24 小時收盤漲幅盈利比例 34% ；

對於長線而言，由於前文所提的「行情結束時間快」的特性，多頭收盤盈利機率顯著減小。

而最高點全憑個人交易技術，僅供參考，但也說明了收取費率並非行情的結束時間點。

同樣選取了高費率次數最多的四個代幣進行統計，但由於是基於已發生的逼空行情選取，該統計具有顯著的「抽樣偏差」，該部分僅供參考，對於後續類似情況指導意義不大。

結論

基於Binance 2023 年高負費率情況，Odaily 星球日報對如下兩種策略進行了數據方面的統計：

- 多頭策略：在收取費率前開多獲取結算的資金費率；

- 空頭策略：在結算前開空結算後立刻平倉，以獲取多頭部位平倉所帶來的跌幅。

在短線操作層面，空頭策略機率上明顯占優，即使以收盤價也以空頭盈利占多數。

在長線操作層面，多頭策略機率上略微占優，在高負費率發生之後，通常仍有一段上漲趨勢。

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