鉅亨投資雷達》經濟軟著陸?要買什麼?
鉅亨買基金 2023-09-01 07:42
上週美國聯準會主席鮑威爾在傑克森霍爾(Jackson Hole)全球央行年會上表示,在通貨膨脹率降至 2% 的目標前仍可能會繼續加息,聯準會將持續觀察經濟數據來決定未來的利率走向。同時美國股市也逼近歷史高點讓投資人猶豫是否該進場,在這樣政策和股市皆不明朗的情況下,還有什麼資產較具持有價值呢?
1. 利率調降的預計日期被持續推延
高通膨率、高失業率以及低迷的消費者信心指數是美國今年初以來面臨的難題,多種跡象都指向美國即將面臨經濟衰退的結局。然而今年經濟數據出乎意料地好轉,加上 AI 題材帶動股市回神,認為經濟將軟著陸的聲音在市場上越來越大,短期內可能看不到利率大幅下降的預兆。比較下圖聯邦基金利率期貨在去年底和現在的預期利率,去年底時市場認為利率於今年 6 月就會達到高峰並開始降息,但聯準會仍持續升息到今年 7 月。現在市場對利率調降的預期也延到了明年,這個日期已經在今年隨著經濟數據轉好而被多次改變,未來也不排除會被持續推延。
2. 現在還能投資什麼?
風險溢酬是扣除美國公債殖利率後投資人在承擔風險時所能獲得的報酬率,風險越高的資產要有相對應的報酬才能吸引投資人的資金。除此之外,經濟環境的波動也會影響風險溢酬;舉例來說,2008 年金融海嘯影響全球,企業倒閉和債券違約的風險都增高,所以在下圖可以看到三種資產的風險溢酬同時劇增。比較現在的經濟狀況,經濟數據轉好,理論上倒閉和違約風險不會攀升,而美國高收益債券的風險溢酬明顯優於同樣面臨風險的美國股市,因此是一個相對誘人的持有標的。
3. 現在進場是否適合?
目前美國高收益債券的到期殖利率大約落在 8.6%,或許有些人會質疑現在進場是否已經太晚?回測過去 1986 年至今,於美國高收益債券殖利率落在 8%~9% 之間進場並持有 3 年以上的年化報酬率,可以發現持有 3 年、5 年和 8 年的年化報酬率皆高於 5%,持有越久的年化報酬率越高,代表現在是一個適合購入美國高收益債券並長期持有的時機。
鉅亨投資策略
市況和政策不明時,美國高收益債相對有優勢
市場對於經濟衰退和降息的預期持續向後推延,但美國股市逼近高點又讓投資人難以進場。以目前的風險溢酬來說,美國高收益債券比美股更為吸引人,而且根據過往數據來看,在目前的到期殖利率水準時進場的表現不錯,是投資人可以考慮配置於投資組合的選擇。
鉅亨精選基金
B20190 | 安聯美元短年期非投資等級債券基金 - AT 累積類股 (美元) | 申購 |
B72010 | 野村基金 (愛爾蘭系列)- 美國非投資等級債券基金 (T 美元類股) | 申購 |
B09017 | 貝萊德美元非投資等級債券基金 A2 美元 | 申購 |
本資料僅供參考,「鉅亨買基金」已盡力就可靠之資料來源提供正確之意見與消息,但無法保證該等資料之完整性。內容涉及新興市場部分,因其波動性與風險程度可能較高,且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家,也可能使資產價值受不同程度之影響,匯率走勢亦可能影響所投資之海外資產價值變動。投資人應依其本身之判斷投資,若有損益或因使用本資料所生之直接或間接損失,應由投資人自行負責,本公司無須負擔任何責任。
本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請詳閱基金公開說明書及投資人須知。
基金經金管會核准或同意生效,惟不表示絕無風險,基金經理公司以往之經理績效不保證基金最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書及投資人須知。
各銷售機構備有基金公開說明書及投資人須知,歡迎索取。有關基金應負擔之費用(境外基金含分銷費用),已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中,投資人可至公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢。
投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。
投資人投資以非投資等級債券基金為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。本基金經金管會核准,惟不表示絕無風險。由於非投資等級債券基金之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。
基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率;基金淨值可能因市場因素而上 下波動。
基金配息前未先扣除應負擔之相關費用。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。各基金由本金支付配息之相關資料,投資人可至各投信基金公司及總代理人網站查詢。
鉅亨證券投資顧問股份有限公司 │ 客服信箱:cs@anuegroup.com.tw
公司地址:台北市信義區松仁路 89 號 2 樓 A-2 室 │ 服務專線:(02)2720-8126 │ 服務時間:09:00-17:00
- 掌握全球財經資訊點我下載APP
延伸閱讀
上一篇
下一篇