專家：中國之外的新興市場 牛市正在展開

巴隆周刊 (Barron"s) 報導，全球地緣政治正在發生投資人不能忽視的重大變化，Gavekal Research 共同創辦人 Louis-Vincent Gave 表示，如果想透過風險資產賺錢，機會不在美國或歐洲，而在新興市場，中國以外的新興市場牛市正在開始。

Gavekal Research 指出，沙烏地阿拉伯和伊朗斷交 7 年之後，今年 3 月在中國斡旋之下，宣布重建外交關係，這為中東地區迎來了和平紅利，而掌握海權也不再像過去那麼重要。

以中國為例，中國有 40% 的原油從波斯灣進口，現在可能可以從伊朗、阿曼或沙烏地阿拉伯通過陸路進口石油，某種程度上實現了能源獨立。此外，沙、伊兩國達成和平協議後，中國與另一個石油進口大國印度就少了一個風險，對長期基礎設施支出也會更有信心。

另一個地緣政治變動就是俄烏戰爭，這個衝突對每個新興市場而言，都是一個改變遊戲規則的因素，印度、印尼、泰國或中國現在可以用本國貨幣購買石油，過去這些國家別無選擇，只能建立美元儲備，以防以美元計價的石油價格或美元匯率大幅上升。

因此，市場大多數投資人關注的是美元指數，但其他貨幣如巴西里拉，或大宗商品生產國的貨幣都已經升值，那麼為何不買以里拉計價的巴西通膨保值債券 (TIPS) 呢？

Gavekal Research 認為，投資人「正在錯過新興市場的繁榮」，主因是占 MSCI 新興市場指數中權重較大 (30%) 的中國表現一般，而自新冠疫情暴發以來，巴西、阿根廷、墨西哥、印度和印尼股市的表現比美國股市好，這些國家的債券市場正在碾壓美國國債市場。 

Gavekal Research 認為進一步指出，中國以外的新興市場牛市已經開始，持久的牛市通常由貨幣升值和實際利率下降驅動，這兩個因素結合起來對資產價格上漲來說是一個極大的利多。現在若想在貨幣、債券和股票上賺錢，機會不在美國或歐洲，而在新興市場。