王靜文：政策銀行回歸 商業銀行利好

王靜文

作者簡介 王靜文，世界經濟博士，中國農業銀行戰略規劃部研究員。關注世界經濟、國際金融、宏觀經濟等研究領域，曾在《財經》(博客,微博)(博客,微博)(博客,微博)、《中國金融》、《農村金融研究》、《第一財經日報》等媒體發表署名文章。發表文章摘錄：“保障房博弈的政治經濟學”（《財經》網站）、“歐債危機下的銀行危機”《中國金融》。

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近期，政策性銀行受到的關注度明顯提升。先是4月12日，國務院批準了三家政策性銀行的改革方案。繼而，4月17日，克強總理對國開行和工行進行了考察，並舉行了座談會。緊接著，市場傳言央行和財政部分別對三家銀行進行了注資。

從這三則訊息來看，近期高層對於政策性銀行給予厚望。經過此前的搖擺不定，三家銀行明確回歸了政策性銀行的定位。在國務院的批復中，國開行“要堅持開發性金融機構定位”；進出口銀行“要強化政策性職能定位”；農發行“要堅持以政策性業務為主體”。

在此后召開的國開行、工行座談會上，總理強調，“開行、口行和農發展行，要找準有效投資，棚戶區改造及其配套基礎設施，東西部鐵路及其配套交通體系，水利工程及其配套設施。光有干渠光有骨干工程，沒有支渠沒有毛細血管是不行的。”言語之間，對政策性銀行充滿了期待。

而為了增加三家政策性銀行的放貸能力，據傳央行以外匯儲備委派貸款債轉股的方式，分別注資國開行320億美元、進出口銀行300億美元，財政部增加農發行資本金約1500億。按照目前四大行平均13.8倍杠桿測算，三大政策性金融機構總資產規模具備增加7.9萬億的潛力，其中國開行、進出口銀行、農發行可分別擴大總資產規模2.7萬億、2.6萬億、2.6萬億。

政策性銀行受到重視，其實並不是事出偶然。去年國開行成立住宅金融事業部，以貸款抵押的方式從央行獲得1萬億元額度的psl以支援棚戶區改造，其實已經現出端倪。今年的《政府工作報告》更是明確提出，“發揮好開發性金融、政策性金融在增加公共產品供給中的作用”。所以，在克強總理的政策工具箱中，政策性銀行也是早已備好的工具。

實際上，在當前經濟下行壓力加大的背景下，政策性銀行可能比商業銀行更容易受到重用。一方面，基建設施同政策性銀行更配。無論是農村水利設施建設，還是鐵路重大項目建設、棚戶區改造，天然具備公共產品的性質。其特征就是建設周期長、外部效應強、盈利前景弱，同時對資金成本的要求高。而政策性銀行本身具備國家信用，其發行的債券風險權重為0，能以較低的成本融到資金，同時由於其主要依靠發行債券，而非吸收存款的方式發放貸款，即使基建資金的久期較長，也不會面臨流動性風險與利率風險。

另一方面，商業銀行“慎貸”、“惜貸”情緒有所升溫，在“穩增長”方面心有余而力不足。目前銀行業的不良資產已經連續3年雙升，風險偏好明顯下降。相應的，對企業的貸款需求就更加挑剔，會要求更高的風險溢價。所以，即使央行連續降息降準，但過剩資金只是在銀行體系內流動，難以明顯緩解實體經濟的資金饑渴。

因此，在商業銀行投資意愿不足的情況下，可能更需要政策性金融機構發揮其逆周期、開發性的作用，加強對基礎性、長期性領域的金融支援，為時下的基建投資、“一帶一路”建設和企業“走出去”提供援助，進而為長期經濟發展奠定基礎。

而對商業銀行來說，這很大程度上意味著機遇。首先，政策性銀行回歸本質，將會減少同商業銀行在盈利領域的爭奪，這相當於減少了三個重量級的競爭對手，也降低了銀行系統的風險隱患。其次，政策性銀行致力於公共領域投資，可以剝離商業銀行所額外負擔的政策性業務壓力，增加經營的自主性，專注於拓展盈利能力更強、更具發展前景的客戶。最後，在基建投資完成之后，會衍生出新的更多的資金需求，有利於為商業銀行創造新的發展機會。

因此，政策性銀行與商業銀行各司其職、各安其位，減少競爭、增加合作，在當前的經濟形勢下，是一個非常妥當和高明的政策。銀行需因勢利導，積極同政策性銀行展開合作，例如適度加大政策性金融債的設定力度，開發基建投資完成之后的后續業務機會等，同時應把更多的精力放在滿足實體經濟的有效信貸需求上。

（王靜文 作者系中國農業銀行戰略規劃部研究員 僅代表個人觀點）