央行降息或成短期催化劑卡 券商板塊薦7股

中國人民銀行決定，自2015年5月11日起下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率。金融機構一年期貸款基準利率下調0.25個百分點至5.1%；一年期存款基準利率下調0.25個百分點至2.25%，同時結合推進利率市場化改革，將金融機構存款利率浮動區間的上限由存款基準利率的1.3倍調整為1.5倍;其他各檔次貸款及存款基準利率、個人住房公積金存貸款利率相應調整。

評論有助於維持日均成交量：央行降息鼓勵風險偏好，支援估值擴張，刺激二級市場交投活躍，利好於券商的經紀業務。

股債雙牛帶動自營業務：由於券商自營業務以債券投資為主，將受益於利率低位帶來的債券市場走牛，而其權益類投資在牛市預期的假設下也將有顯著收益回報。

資本中介業務息差也將因成本下行而擴大。券商兩融業務很大一部分來自於銀證合作的兩融收益權業務，券商融資成本下降，但融資業務收益率在市場火爆時降幅較小，從而帶來息差擴大。

券商板塊在2015年漲幅較低，此次降息或成為短期板塊上漲的催化劑，面對手續費率的加速下和新競爭者的陸續加入，證券業務板塊的機會在於牛市行情預期的延續。

全年維度仍然首推華泰、中信、招商和光大；短期建議關注國金、西南和長江證券(000783,股吧)的交易性投資機會。h股方面，目前估值我們認為中信證券(600030,股吧)和海通證券(600837,股吧)的投資機會基本無差異。光大控股仍然是我們港股的首推標的。