蔡明彰觀點：Al減持風暴 主力打帶跑

今天報告的主題是「Al 減持風暴  主力打帶跑」。

萬寶投顧蔡明彰強調，台股上半年大漲 3,000 點，目前處於超漲狀態，短線修正壓力加大。

台股最迫切的修正涵蓋以下幾個問題，出口低迷，確定今年 GDP 無法保 2，上市櫃公司第二季財報將呈現季衰退及年衰退，無法支撐台股 17,000 點價位。無論日線或週線的技術指標都過熱，現在大盤週線的 K 值高達 90％，比 18,619 點的 89％更高，這麼過熱的 K 值，只要跌出兩三根中長黑，技術調整立刻發生。

市場心裡從年初悲觀到現在樂觀，變化太戲劇化，投資人情緒太過高昂且不切實際，記住否極泰來後往往是樂極生悲。

其實，台股未來整理要怎麼進行及結束，答案在投資人的情緒，當出現對下半年行情的質疑聲浪，波段買點就呼之欲出了。

萬寶投顧蔡明彰強調，國際股市是觀察重點，英國央行意外升息兩碼。聯準會表示今年再升息一至兩次，因此 7 月 26 日再升息一碼機率高，9 月 20 日或許真正停止升息，但第三季在高利率下，歐美民眾消費需求仍不強，對台灣接單及出口仍不利。

中國需求更慘淡，降息也沒用，離岸人民幣貶破 7.22 元關卡，有可能牽動台股熱錢在 7 月落跑，新台幣貶向 31 元，台股回檔不令人意外。

萬寶投顧蔡明彰強調，凡是台股漲多修正，首當其衝是漲幅太大及高估值的股票。投資人要有正確認知，只要股價漲幅大，就不要再放大利多題材。如果誇大利多就是太早抄底，這種在股價已大漲數倍，卻只小跌 10％，就貿然進場加碼，小心變成抄家。

先冷靜看美股 AI 指標股，輝達的第二季財報肯定是很好，股價會撐在高檔，但 8 月 23 日公佈財報並發佈第三季財測，這次可不是上次 5 月 25 日，市場已有強烈看多預期，輝達有很高機率買在期待，賣在事實。

AMD 自高點來修正近 20％，失守月線。 AMD 與輝達為唯二 AI 晶片生產商，但財報沒有輝達的好，股價跌破月線，給予台股最接近 AI 晶片負責代工的台積電 (2330-TW) 也有相同回測月線的壓力。台積電預定在 7 月中旬舉行第二季法說，在這之前回測月線 570 元。

台積電這波守住年線，自 489 元起漲，最高 594 元，大漲 105 元，貢獻大盤漲點 950 點。而台股同時間大漲 2,000 點，有近一半漲幅歸功台積電，如果台積電回測月線，估計台股將出現 300～500 點修正幅度。

萬寶投顧蔡明彰強調，換言之，台股最危險的時刻在台積電第二季法說的 7 月中旬之前。通常多頭的年度，台股會整理放暑假，而不是上半年大漲後，下半年仍一路漲。

全球技術領先的 AI 伺服器第一股美超微今年來大漲 200％，近期自天價高點已修正 20％，進入技術熊市。美超微在亞洲 AI 伺服器廣達 (2382-TW)、緯創 (3231-TW)、工業富聯、浪潮信息都還沒有發動多頭之前，早在今年 1～2 月就開始明顯上漲，當時市場還沒有反應 AI 題材。

亞洲 AI 伺服器供應鏈到了 4～5 月才落後大漲，所以美超微走勢肯定是 AI 鏈的先行觀察對象，美超微不僅技術領先，同時 AI 佔營收比重最高，美超微股價會從高點來跌 20％，且失守月線，亞洲 AI 伺服器不可能置身事外。

萬寶投顧蔡明彰強調，股市如何讓人瘋狂，把股價拉上漲停創新高。端午假期前 6 月 21 日緯創漲停創新高，但外資及投信賣超，融資卻大增 1.49 萬張，創本波起漲單日最大紀錄，散戶瘋狂了。

資金一向先炒作，有夢最美，等到業績實現，資金一哄而散。但也有些根本一輩子不會兌現業績，這種公司特別會畫大餅，不要聽大股東、管理層如何吹牛，而是看他們怎麼做。

這波全球 AI 股造富神話後，減持風暴正在醞釀，最強主流要熄火了。甲骨文老闆埃利森身價超過比爾蓋茲成全球第四大富豪，以每股 30 美元獲得 525 萬股期權股票，卻以 122 美元出售，大賺 4.82 億美元。

輝達三位董事，包括持股僅次於創辦人黃仁勳的第二大個人股東，在這波大漲的 6 月合計減持 1.2 億美元持股。

大陸 AI 股更光怪陸離，阿里巴巴去年 11 月來迄今年 6 月，連續 4 次減持商湯科技，套現 4 億元港幣。商湯科技訴求 AI，今年 4 月股價曾波段大漲逾兩倍。

今年陸股 AI 飆股昆崙萬維，大股東與妻子離婚，轉讓持股給前妻，但把這筆資金以年利率 2.5％借給公司，有人質疑假離婚、真套現，並再割公司及股東韭菜。

昆崙萬維今年來低點大漲 320％，半年股價大漲近 5 倍的鴻博股份，近日深交所詢問該公司，要公司回答與輝達的合作提供細節，若說不清楚，禁止再蹭輝達的熱度。

漲多 AI 鏈的修正，研判主力大戶採取打帶跑的戰術，股價不會尖頭反轉，而是拉回又突然上漲，吸引搶短買盤，但破綻是價量背離，而且法人持續調節，連續兩三次這種手法，再一根關鍵爆量的長黑後，主力壓低出貨，股價灌破重要支撐，多殺多展開，尤其殺融資餘額後，股價才會結束漲多的修正。

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