消費支出幫助美國避開經濟衰退 但動能恐難以為繼

一些華爾街策略師和經濟學家認為，隨著央行試圖打擊通膨，經濟衰退只是時間問題，帶動經濟自疫情強力復甦的消費產業，可能已開始浮現疲軟跡象，而且有大量證據支持這種悲觀論點。

隨著疫情期間累積的儲蓄減少，加上利率仍維持在高檔，對於強勁的消費部門能否繼續支撐經濟，市場上存在不同看法。

摩根大通全球市場策略師 Marko Kolanovic 周一 (5 日) 發布報告表示，美國和全球經濟基礎穩固，對衰退即將到來的擔憂顯得有些過頭。最新數據顯示，全球製造業採購經理人指數 (PMI) 意外上升，美國商品支出和就業大幅成長，但這些數據也表明，經濟擴張即將接近尾聲。

房地產市場是美國消費者和經濟的重要指標，也是最令人困惑的市場之一。

面對居高不下的抵押貸款利率和區域銀行業危機，最近幾個月的新屋銷售依然呈現上升趨勢，不過，二手房屋銷售卻急劇下滑，這加劇了全美房屋短缺的問題，導致需求看起來比實際情況還要更強勁。

一些主要消費品公司也釋出矛盾訊號。目標百貨 (TGT-US) 上月警告銷售降溫，折扣零售商 Dollar General(DG-US) 大幅下修全年展望。相較之下，美國航空 (AAL-US) 以需求強勁與燃料價格下跌為由，調升獲利預期，高價運動服飾品牌 Lululemon(LULU-US) 不僅上季業績優於預期，還上修全年業績指引。

經濟學家認為，這種情況可能是疫後消費模式的延續，即支出大量轉向旅遊等服務，同時打亂零售商的庫存調整計畫，但從另一角度來看，也可能是經濟邁向 K 型復甦的跡象。

紐約人壽投資經濟學家 Lauren Goodwin 指出，部分公司可能在庫存管理上出現問題，但數據顯示，中低收入的消費群體，和整體經濟的高收入消費群體存在嚴重分歧，這不只發生在收入階層，不同年齡層也有這種情況，這點可以從信用卡違約率看出來。

勞動力市場

市場對美國經濟沒那麼悲觀的原因之一是勞動力市場，因就業持續成長可望提振低薪階層，幫助抵禦 K 型經濟。即使 Meta、迪士尼和高盛等大型公司持續裁員，非農就業報告依舊超出預期，4 月的 JOLTs 職位空缺數甚至意外增加。

儘管如此，人力招募網站 Indeed 的北美經濟研究主管 Nick Bunker 指出，最近幾周招聘持續放緩，自從經濟進入復甦周期以來，就業市場已經有所降溫。

此外，5 月非農報告釋出的訊息相當矛盾，就業人數意外增加 33.9 萬人，失業率卻上升至 3.7%，Bunker 認為這難以準確反映整體勞動力市場的健康狀況。