美國經濟衰退警報已閃動222天 是自1980年代以來最長一次

市場最關注的經濟衰退指標已經連續 222 個交易日發出警報，這是自 1980 年以來持續時間最長的一次。

Dow Jones Market Data 數據顯示，自 2022 年 7 月 5 日以來，美國 2 年期公債殖利率與 10 年期公債殖利率一直處於倒掛狀態。這是自截至 1980 年 5 月 1 日以來持續最長的一次，當時共倒掛了 446 個交易。

在聯準會去年春季開始升息之後，2022 年 4 月 1 日首次出現殖利率倒掛，但並沒有持續多久，只持續到 4 月 4 日。幾個月後，2 年期 / 10 年期美債殖利率曲線再次倒掛，此後就一直保持這種狀態。

通常情況下，較長期債券的殖利率較高，因為投資者要求為較長期貸款帶來的額外信用風險獲得補償。然而，當對經濟衰退的擔憂加劇，或者聯準會大幅升息時，這種關係可能會被打破，因為投資者願意接受溢價，將資金鎖定在較長期美國公債上。

美債殖利率曲線倒掛一向被認為是預示經濟衰退即將到來的可靠指標。杜克大學金融學教授、資產管理公司 Research Affiliates 研究主管 Campbell Harvey 表示，自 1960 年代初以來，每次美國經濟衰退之前，都會出現殖利率曲線倒掛。

Harvey 在他的學術生涯早期，率先使用殖利率曲線作為經濟衰退的預測指標，並發現它是一個極其可靠的指標。

Harvey 指出，目前所有流行的殖利率曲線指標，都在一起發出衰退警告。他說：「殖利率曲線顯示經濟衰退的可能性很高。」

Harvey 分享的數據顯示，從歷史上看，美債殖利率曲線倒掛的時間長短，與隨後衰退的持續時間有關，倒掛時間愈長，通常預示著更嚴重的衰退。

目前，很難說短期和長期債券殖利率之間的關係何時會恢復正常。 道明證券全球利率策略主管 Priya Misra 表示，投資者需要確信通膨已被擊敗，或者美國經濟將強勢崛起，才可能打破倒掛與衰退之間的歷史聯繫。