小摩資管：別再押注降息 大型科技股風險高

摩根大通資產管理公司表示，如果通膨繼續堅挺下去，各國央行將更加難以確定能在多大程度上促進經濟成長。

小摩資產管理 EMEA（歐洲、中東和非洲）市場首席市場策略師沃德 (Karen Ward) 表示，投資人過於樂觀，認為央行會降息以支持經濟成長。她打賭最後投資人將被迫撤回這些押注。

她說，「我最擔心的一件事是，利率市場對央行能夠先發制人地降息有點過於興奮。市場已經開始減少一些降息押注，但我認為這種情況將繼續下去。」

過去一個月，優於預期的美國經濟數據導致投資人對 Fed 將很快降息失去信心。與 Fed 會議日期連動的掉期合約反映出，Fed 最快可能在本月降息；但現在投資人的預期是 6 月暫停升息，7 月再次升息。

越來越多投行開始認為 Fed 短期內不會降息。高盛集團和巴克萊銀行等大型投行建議客戶，Fed 可能不會那麼激進地降息。包括東方匯理 (Amundi SA) 和百達資產管理公司 (Pictet Asset Management SA) 在內的一些歐洲大型基金管理公司也正與央行即將放鬆政策的看法反向操作。

Fed 主席鮑爾長期以來一直建議市場不要押注降息，他說通膨前景並不支持降息。雖然部分交易員已經撤回了對降息的押注，但掉期交易仍在定價年底前 Fed 會有降息的動作。

沃德表示，降息預期的消退將使大型科技股的估值面臨風險。出於這個原因，她建議應該減少對美股的投資，並在其他地方增加投資，以實現投資組合多元化。

這位摩根大通的策略師還表示，自新冠疫情和俄烏衝突以來，歐洲的估值發生重大變化，她現在對該地區持有 10 年來最樂觀的看法。

至於中國，她認為可能會擴大對經濟的刺激力道，「我認為它們會非常關注消費，確保消費是經濟的驅動引擎。但我不認為會有刺激措施，因這將與過去大不相同。」

值得注意的是，摩根大通資管正在持續加碼陸股。6 月 7 日，摩根大通資管新興市場及亞太股票投資組合經理艾伯拉 (Ayaz Ebrahim) 表示，考量陸股現在的估值，摩根大通資管正在超買中國。

經濟合作與發展組織 (OECD) 在其最新一期經濟展望報告中再次調升對中國經濟成長的預測，預計中國經濟 2023 年將成長 5.4%，在主要經濟體中名列前矛。