美銀：市場定價Fed降息 可能有兩種極端發展

市場目前預期 Fed 下月將會暫停升息。而且根據市場定價，預計 Fed 將在 2023 年底之前降息 2 次。

但美國銀行全球研究部利率策略師最新報告指出，這種定價意味著兩種情況：若非 Fed 的升息尚未結束，就是降息幅度將超過市場預期。

以史維伯 (Meghan Swiber) 為首的美國銀行策略師在給客戶的報告中指出，「從歷史上看，市場往往會在升息和降息周期之前低估 Fed 的實際政策：通常認為在降息周期之前降息太少，而在升息周期之前升息不足。」

許多經濟學家認為，Fed 主席鮑爾 5 月 3 日的新聞發布會展現「鷹派暫停」或者傾向於暫停升息，同時更接近升息而不是降息。

鮑爾在當時記者會中指出，「展望未來，我們將依賴數據來確定額外收緊政策的適當程度。」他針對 Fed 下一步行動的問題補充指出：「今天沒有做出暫停升息的決定。」

自那以後至今，經濟數據絕大程度對 Fed 有利。一些經濟學家認為，4 月通貨膨脹率以 2 年來的最低年率上升，最新的就業報告顯示勞動市場降溫幅度足以讓 Fed 暫停未來升息。

根據 CME 的數據，在 5 月 10 日公布通膨數據後，市場定價 Fed 在 6 月暫停升息的可能性超過 95%。

但隨著聯邦公開市場委員會 (FOMC) 部分有投票權的成員在 6 月 14 日下次政策聲明之前發表了對經濟的看法，這些預測已經慢慢下降。

達拉斯 Fed 行長、FOMC 有投票權的成員洛根 (Lorie Logan) 對暫停 40 年來最激進的升息行動表示懷疑，「在過去 10 次 FOMC 會議上每次都調升聯邦基金利率目標區間後，我們取得了一些進展。」「未來幾周的數據可能顯示不升息會是合適的。不過，截至今天為止，我們還沒有看到有此跡象。」

投資人將密切關注鮑爾與前 Fed 主席伯南克周五 (19 日) 在華盛頓特區一場活動中的評論。

截至周四 (18 日)，芝加哥商品交易所 *CME) 的數據顯示，在洛根發表評論後，下個月升息的可能性從 28% 上升至 36%。然而，股市基本上沒有受到影響，科技股為主的納斯達克指數周四上漲超過 1%。

Invesco 全球市場策略師萊維特 (Brian Levitt) 周四表示，「在整個升息周期中，這些概率並不正確。」所以，我們有可能看到另一次升息。」

然而，無論 Fed 未來幾個月選擇升息還是降息，美國銀行指出任何一方的決定幅度都可能會讓市場感到意外。

該公司指出：「如果 Fed 的確像我們經濟學家預期的那樣，在明年稍後才展開降息周期，那麼 Fed 可能會比一年前的現在執行更多的降息。」