完美世界私有化 已錯過最佳時機

一邊是大量中概股的價值在納斯達克嚴重低估，一邊卻是中國遊戲股在a股市場大受股民歡迎。在巨人網絡和盛大遊戲相繼啟動私有化之后，國內知名遊戲廠商完美世界終於在最近宣布了將要私有化工作的訊息。作為老牌遊戲廠商，完美世界在美估值縱然被外界看來很不客觀， 哪怕其賬面上依舊擁有大量的現金，但以目前完美世界在手游領域的成績和市場地位，加上完美退市到重新上市或者借殼上市所需要的時間成本，完美世界私有化對其意義非凡，卻已錯過了最佳時機。

a股市場遊戲公司被看好 中概股遭美股市場欺負

在中國股市一片大漲的趨勢下，國內遊戲廠商飛魚科技、昆侖萬維(300418,股吧)、掌趣科技(300315,股吧)、互動娛樂(300043,股吧)天鴿互動均出現了多次漲停的佳績，多家遊戲股在a股市場上短短十幾天便能出現估值的情翻倍的情況，整個a股似乎已經展開了歡迎儀式，歡迎這些遊戲股的到來，非常看好這些以互聯網離錢最近的遊戲業務而高速發展的公司。

而與此同時，在市場規模較之a股還要更為龐大的美國股票市場，中國遊戲公司在美股市場的境遇與在a股的境遇 卻宛若冰火兩重天，估值被拉低便是大多數中概股成功登陸美國資本市場時候都呈現出先喜后優發展態度的重要原因。從盛大到巨人，再到完美世界，以現金流優勢聞名於業內的中國遊戲公司卻在美股市場上得不到認可，反觀那些債務和盈利問題都未能完好解決的電商類中概股卻大受歡迎，這不得不讓中國的遊戲公司對美國股市感到心寒。

完美世界在美估值低 股民看好其私有化

按理說，在外受了欺負，回家是一種不錯的選擇。而如果在外受氣心里還有一肚子的話沒有說出來，回家的時候是一定得說的。那么，於完美世界而言，完美世界在美國股市上究竟會有一些什么話需要告訴大家呢?

作為國內老牌端游大型廠商，完美世界抓住了中國端游時代的機遇，與盛大、巨人是同時代的王者。其在2007年7月26日成功上市，發行價為每股25美元，但在去年11月完美世界於2014年三季度財務報告，宣告了公司三季度總營收為9.74億元，同比增長18.7%，歸屬於股東的凈利潤為6070萬元的發展情況之后，雖然業績上並未出現大規模地下滑，股價卻還是在下跌12月16日，股價跌到了14.87美元/股的全年最低值。

此前有傳聞說完美世界還擁有20億現金，光辦公樓加上這部分的現金估值就已經超過40億。如果算上其目前還能提供大量流水的遊戲業務和其他投資的一些業務，完美世界公司整體的估值是遠遠高於目前50億估值的。

如果完美世界的確擁有上述的優勢，完美世界在美國股市上獲得的低估值，的確會有大量的人認為完美世界回歸國內股市，是更好的選擇。這從某種程度上，也解釋了為什么近日完美世界私有化的訊息確認之后，完美世界股價反而大漲的原因。

盡管從各類業務和公司發展狀態來說，除卻目前搜狐暢游在美股市場上活的比較滋潤以外，包括完美世界在內的大多數中國遊戲公司在美國都難以獲得不錯的市盈率，完美世界私有化的確是個不錯的選擇，但如若要從完美世界在手游領域的優勢地位的話，優勢不明顯的手游業務或許還是會影響完美回國上市后的估值。

手游優勢不明顯 完美世界私有化已錯過最佳時機

據速途網之前報導，2014年前三季度完美在線遊戲收入占總收入比重分別為92.8%、92.7%和94.3%，主要依靠《完美世界》、《完美國際》、《誅仙》。完美世界是我國遊戲產業中非常重要的端游廠商，這的確不錯，但隨著移動互聯網的爆發，手游已經成為中國遊戲產業里不可或缺的產品形態。

據《2014年1-6月中國遊戲產業報告》顯示，2014年上半年，中國遊戲市場用戶數量高達4億人，同比增長9.5%。中國遊戲市場(包括網絡遊戲市場、移動遊戲市場、單機遊戲市場等)實際銷售收入達到496.2億元，同比增長46.4%。其中，客戶端遊戲市場實際銷售收入255.7億元，網頁遊戲市場實際銷售收入91.8億元，移動遊戲市場實際銷售收入125.2億元，移動遊戲在行業的市場地位已經僅次於端游市場，甚至市場上已經不少因手游業績優秀而成功上市的企業了。

相對來講，盡管完美世界用資本的手段收購了電玩巴士、766、太平洋(601099,股吧)遊戲網，但其收購的這幾家遊戲媒體在手游媒體里優勢還不夠大，完美世界想要自建手游分發渠道的未來還並不太明朗。

但手游目前拉高遊戲公司股價的價值很大，也是目前移動互聯網最火的變現方式。完美世界一方面在營收方面，過於地依賴端游。這些端游產品是否能夠一直保持這么火熱暫且不談，其端游ip還未能跟上其他端游廠商步伐，將端游ip移植到手游中並大受用戶歡迎，已經讓完美對外展示了其手游優勢不明顯的一面;而另一方面，完美世界此前與騰訊遊戲準備合作分發遊戲，最終卻選擇自有渠道分發，騰訊遊戲在手游領域的分發能力和完美現在在手游領域的分發能力還不是一個級別，一味地看重完美自身分發渠道或許也會影響完美世界手游的成績。

因此，如若完美世界成功私有化之后借殼登陸國內股市市場，優勢不明顯的手游業務也會讓其估值難以真正得到認可，畢竟投資未來是大眾們都知曉的道理。而據媒體報導，4月21日，中國結算披露最新數據顯示，上周新增a股開戶數為325.71萬戶，環比大增93.77%，創歷史新高，約為2007年大牛市單周最火爆月份的3倍。

中國股市在近來一段時間非常瘋狂，被看做是新一輪的牛市。但目前各大分析師已經認為中國股市的牛市已經來到下半場，美國哥倫比亞大學商學院博士。上海交通大學高級金融學院教授、波士頓大學管理學院教授朱蕾甚至還在新財富雜志《瘋狂的中國牛市已至下半場?》一文中更是提出了“當每個人都蜂擁而上時，那么也許熊市就真的不遠了。”的觀點。

有媒體獲得訊息稱完美世界最快會在9月完成私有化，縱然其領導者池宇峰熟悉上市工作，能以最快的速度幫助完美世界進入中國股市，但等到完美正式登陸中國股市之后，中國股市會否已經淪為熊市?如果完美在1年前準備私有化，如今已經正式進入中國股市，完美世界的確會受到大量股民的熱捧，但在如今看來，盡管完美世界與其兄弟公司完美影視的聯動充滿無限的想象力，但因為完美可能錯過中國股市牛市，手游業務目前並不景氣，完美世界或許已經錯過了私有化的最佳時機。

作者：千軍遊戲小謙（微信號qianjunyouxi)，百度百家首發，轉載請注明！

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