《勝算在握》招商永隆孫曉驕:薦買天齊鋰業

　　　　　　　　　　　　　　　　　　招商永隆孫曉驕:薦買天齊鋰業

　　天齊鋰業(09696):隨著雙碳目標推動電動汽車行業急速發展,動力電池需求爆發式增長,作為電池中重要的鋰金屬原材料生產商,集團產品得到價量的急速飆升,近期上游原材料

嚴重供不應求的情況已經得到緩解,早前超高速增長料不會持續,但考慮到光伏、風電等綠色能源的布局亦步入高速發展階段,具極大的發展潛能,有望成為第二驅動力,助力集團獲得超預期市場表現。　　

　　集團為中國唯一的鋰精礦供給實現100%自給自足及供應鏈全面垂直整合的鋰業生產商,幾乎布局了全球最頂級的礦產和鹽湖,以能夠長期、穩定、量多並且質優的為業務發展提供低成

本原材料。格林布什礦場按2021年的產量和儲量規模計是全球最大的硬岩礦,儲量約為168.3百萬噸,氧化鋰品味為2.04%,規模大品質優良,並且成本低。四川的雅江措拉礦場是中國乃至亞洲最大的硬岩鋰礦區。集團投資持有海外SQM約22.78%的股權。

SQM旗下的Atacama鹽湖為全球鋰濃度最高且儲量最大的鹽湖;集團亦通過收購20%的股權布局了扎布耶鹽湖,該鹽湖為世界第三大、亞洲第一大鹽湖鋰礦資源。

　　根據集團最新財務報告,2022年實現收入為401.7億元人民幣,同比增長428.7%;歸屬股東淨利潤為239.4億元人民幣,同比增長556.2%,主要得益於鋰產品的價量齊升和聯營公司SQM的利潤較上年大幅增長。集團毛利率繼續保持全球同業中領先水平,2022年綜合毛利率達到85.03%,較2021年的61.70%增加23.33%。

　　供給方面,各國已清晰意識到鋰在未來能源體系中具有的戰略意義不容忽視。部分國家紛紛採取各類政策和手段限制外資開發本土資源,如智利、墨西哥出台法案,令戰略資源國有化;加拿大和歐盟以國家安全為由,剝離中國公司在當地關鍵礦產的股份等。資源的供應並未如預期般大幅增長。另外,由於疫情導致的供應鏈不順暢和勞動力短缺並不容易即刻恢復。據市場消息,不少項目投產延期,增量不及預期樂觀,如Allkem的Olaroz二期擴建項目、LAC和贛鋒合資的項目等。需求方面,除了新能源車,目前風電和光電的大量儲能項目進入高速發展階段,電力儲能、基站儲能、家庭儲能各類應用場景會帶動儲能需求持續擴大。

　　參考彭博數據,集團目前股價相對於2023年市盈率約為4.0倍,於同業中偏低,同時亦低於自身歷史市盈率均值約1個標準差,而集團本身的資源儲備、成本優勢及運營實力皆不遜色,可考慮逢低捕捉布局機會。(建議時股價:57.30元)《招商永隆銀行證券分析師　孫曉驕》(筆者為證監會持牌人士,未持有上述股份)

　　　　　　　　　　　　　　　意博資本鄧聲興:薦買越秀地產、大唐新能源

　　越秀地產(00123):集團公布3月實現合同銷售(連同合營項目)金額約212.37億元人民幣,按年上升256.9%;合同銷售面積63.17萬平方米,上升139.6%。今年首季累計合同銷售金額438.33億元人民幣,上升217.3%,涉及銷售面積127.31萬平方米,上升12.08%。累計合同銷售金額約佔2023年合同銷售目標1320億元人民幣的33%。國家住建部部長倪虹表示,住房和城鄉建設領域承擔兩個支柱產業,建築業去年增加值佔GDP約6.9%,房地產業去年增加值佔GDP約6.1%,兩個支柱合起來佔13%,把兩根柱子穩住對穩定經濟大盤有重要意義。以現時中國經濟復甦的情況和政府政策措拖推動下,料房地產行業將持續復甦,集團將成為主要受益者之一。目標價:14.50元,止蝕價:11.90元。(本周一建議時股價:13.28元)

　　大唐新能源(01798):集團公布3月份完成發電量308.09萬兆瓦時,較2022年同期增加8.99%。其中,風電發電量286.65萬兆瓦時,增加6.55%;

光伏發電量214,449兆瓦時,增加57.15%。今年首3個月,累計完成發電量873.59萬兆瓦時,按年增加24.72%。截至2022年12月31日止年度,營業收入為12499.23百萬元人民幣,比去年上升5.32%,稅前利潤為4343.7百萬元人民幣,比去年上升62.79%。據國家能源局發布的數據,2022年可再生能源發電量達到2.7萬億千瓦時,佔全社會用電量的31.6%,可見可再生能源的發揮越趨明顯。《「十四五」可再生能源發展規劃》明確提出大規模開發風電等可再生能源,同時二十大報告中提出積極穩妥推進碳達峰碳中和,在國家多項政策支持下,具央企背景的大唐新能源定必受惠。目標價:3.60元,止蝕價:2.40元。(本周一建議時股價:2.93元)《意博資本亞洲有限公司管理合夥人　鄧聲興》(筆者為證監會持牌人士,未持有上述股份)