渣打銀行：只要銀行業危機未真正引爆 做空美元仍然安全

渣打銀行表示，如果投資者更擔心美國經濟放緩而不是全面的銀行業危機，那麼押注美元空頭是安全的。

渣打銀行 G10 外匯研究全球負責人 Steve Englander 在最新報告中指出，最近的銀行業問題還沒有糟糕到刺激避險交易的程度 —根據「美元微笑理論 (dollar smile theory)」，避險交易將提振美元需求。不過他認為，市場現在聚焦利率差異，並且預計聯準會將轉向偏鴿派立場。

美元微笑理論由 Stephen Jen 與他的摩根士丹利同事在 2001 年提出，他們認為，在美國經濟大幅下滑或強勁成長時期，美元都會上漲，而在經濟溫和增長時，美元會表現不佳。

Englander 表示：「我們認為，只要銀行業的問題還僅是細火慢燉，沒有完全沸騰，做空美元的交易就是安全的。」 

他指出，在慢燉的模式下，意味著金融市場的主要溢出效應可能是經濟低迷和低利率。

美元在近日銀行業危機背景下表現不佳，美元指數預計連續第三周下跌，此前美國政府急於保護存戶的資金，並增加了緊急流動性措施，以遏制一些較小銀行倒閉的影響。這促使投資者押注，聯準會將轉向鴿派立場以保護經濟。

Englander 認為，這是一年半以來，聯準會首次面臨比通膨更直接的風險。通膨風險依然存在，但其影響方式相對進展較慢，但銀行業的風險在最嚴重時，可能重燃銀行壓力。