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美聯儲兩難決議 穩市場還是抗通膨?

理財周刊 2023-03-24 07:57

文/理周教育學苑.方鈞

Q: 近期國際市場風險劇增,先是鮑威爾鷹派發言,而後矽谷銀行倒閉、瑞士信貸風暴,整個金融市場草木皆兵,生怕下一個金融海嘯發生,於此背景下,美聯儲是穩市場還是抗通膨?後續市場該怎麼看?

A: 近兩周矽谷銀行倒閉、瑞士信貸風暴重創金融市場,對於美聯儲未來走向增添變數,以目前通膨狀況來看,距離美聯儲理想通膨 4% 相差甚遠,如果單就降通膨來說,美聯儲在今年維持升息機率大。
然而,升息對於大槓桿的金融體系無非是一場現形記,升息所影響的流動性,在槓桿的放大下,金融體系風險急速增加,矽谷銀行、瑞士信貸在這一波升息下,已經敲響金融體系警鐘。

目前財政部、聯準會、聯邦存款保險公司已經聯手推出挽救銀行流動性措施,聯準會資產負債表更是擴張逾三千億,其中包含 1428 億的 FDIC 借款、1483 億的窗口貼現、119 億的銀行期限融資計畫,銀行流動性風險將是未來重點關注焦點。

雖然存在流動性風險,但美聯儲為此改變方向機率不大,如果停止升息的主要原因來自金融單位槓桿使用,無疑是用行動告訴市場,這波量化寬鬆 (QE) 除了通膨失控外,金融體系更存在失控風險,勢必會造成更大恐慌。

除了已知的金融事件外,投資人也必須特別留意未知的潛在風險,銀行為了控制風險,未來放貸將更加嚴謹,而美國銀行貸款來源以中小企業為主,中小企業斷了銀根,在通膨背景下生存不易,此舉也加速經濟蕭條。

在 FOMC 會議後,投資人觀察聯準會對升息終點與抗通膨表態,價格上則需留意發布當下震盪區間是否確定突破方向。整體來說,現在除了通膨危機外,還須更加留意升息後對銀行造成的流動性風險,國際市場瞬息萬變,投資人謹慎為上,注意風險。

來源:《理財周刊》1178 期

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