實力券商力推七大行業 再次重申水務板塊機會

軍工行業-國防資訊化專題之一:國防資訊安全

類別：行業研究機構：中信建投證券股份有限公司

國防資訊安全概覽:三大要素衍生四類安全

國防資訊包括信源、信宿和頻道三大要素,傳輸的資訊內容特指國防軍事資訊。國防資訊安全可根據影響因素作用對象的不同而分為硬體安全、軟件安全、數據安全和管理安全四大類。

國防資訊安全發展歷程:電子化、網絡化是歷史趨勢

技術水平差異賦予了國防資訊安全不同的時代特征,以此為依據可將國防資訊安全的發展史劃分為農業時代、工業時代和資訊時代,隨著時代更迭而呈現電子化、網絡化的發展趨勢。

全球國防資訊安全現狀:美國獨占鰲頭,中國奮起直追

美軍是世界上資訊化建設起步最早和建設成果最突出的軍隊,同時也高度重視資訊安全建設,現已建立完備的國防資訊安全防護網絡,具備高效的資訊安全協同作戰能力。中國國防資訊化水平長期落后,國防資訊安全面臨核心軟硬體自主化程度低、技術標準被西方壟斷、網絡攻擊威脅增多等諸多挑戰。隨著2014年中央網絡安全和資訊化領導小組的成立,中國國防資訊安全建設被提上全面深改日程,將步入奮起直追階段。

賽博安全熱度穩步走高,頂層設計政策迭出

賽博安全包括網絡基礎設施安全、數據內容安全及執行決策安全,構成了國防資訊安全的復雜綜合體。中國、美國、日本等軍事強國均已認識到賽博安全之於國防的重要性,紛紛出臺頂層設計政策加速賽博安全建設,促使賽博安全領域熱度不斷走高。

“棱鏡事件”持續發酵,催生國產替代浪潮

“棱鏡事件”的爆發為各國國防資訊安全敲響警鐘,軍隊、政府等關鍵部門已將自主可控列為資訊設備的剛性要求,國產替代浪潮已然掀起。“自主可控、漸進替代”等方針的提出將引領國產替代在國防資訊化領域不斷加速推進。

相關上市公司:重點關注網絡資訊安全、自主可控兩大板塊

網絡資訊安全和自主可控是國防資訊安全市場兩大基石,細分行業龍頭將率先享受政策紅利。我們建議投資者重點關注網絡資訊安全、自主可控兩大板塊龍頭企業。網絡資訊安全:衛士通(002268,股吧)、北信源(300352,股吧)、立思辰(300010,股吧)、美亞柏科(300188,股吧)、綠盟科技(300369,股吧)、藍盾股份(300297,股吧)、任子行(300311,股吧)、拓爾思(300229,股吧);自主可控:同有科技(300302,股吧)、華勝天成(600410,股吧)、中科曙光(603019,股吧)、南天資訊(000948,股吧)、浪潮資訊(000977,股吧)、天璣科技(300245,股吧)、東方通(300379,股吧)、太極股份(002368,股吧)、長城資訊(000748,股吧)、深科技(000021,股吧)、長城電腦(000066,股吧)。

家電行業周報:家電行業整體向好,仍重點關注智慧電視、智慧家居和高階廚電

類別：行業研究 機構：廣州廣證恒生證券投資咨詢有限公司

家電板塊行情:

上周(4月13日到4月17日)家用電器行業指數收益率為2.17%,低於滬深300指數5.79%的收益率。上周28個sw一級行業指數漲幅排行榜中,家用電器整體靠前,排在第12位。上周家電三級行業中,空調漲幅居前;冰箱和小家電子板塊的漲幅居后。

一周行業重要事件及觀點:

4月15日國家統計局發布數據:1、家電一季度零售額1,782億元,整體增速逐步上升至13.7%;2、一季度社會消費品零售總額70,715億元,同比增長13.9%,超過2013、2014年各月累計增長率;3、一季度全國網上商品和服務零售額7,607億元,同比增長41.3%,網上商品累計零售額占社會消費品累計零售比例接近9%。我們認為,整體向上的消費環境以及高速增長的網購趨勢,有利於家電消費的增長,預計家電行業整體向好。

我們一直看好的彩電行業,根據奧維云網(avc)數據,第一季度銷量為1,233萬臺,同比增漲13%。其中,線上零售總量為245萬臺,同比增長117%,占整體彩電市場的20%。其中,根據產業在線數據,2015年前兩月彩電內銷累計銷量同比增長24%,拉動彩電整體銷售的增速。我們認為,在智慧電視本身效能升級,以及內容與應用服務的極大豐富的大環境下,電視機及其產業鏈的收入將繼續增長。

4月14日,在techweb、騰訊研究院聯合主辦的第十期“互聯網前沿沙龍”上,海爾認為智慧家庭行業格局可以分為啟動期、混沌期、爆發期三個階段。目前智慧家庭行業正處於僵局的混沌期狀態,具體表現為以下幾點:價格偏貴、用戶體驗差、安裝難、缺乏殺手級應用、家電間互聯互通困難、無確定模式可以借鑒、無統一標注參考、跨界企業競爭激烈、單個品牌的智慧解決方案畫地為牢。我們認為,人們對智慧家居是未來大趨勢已形成共識,目前所處的混沌期雖然有些熬人,但多個行業領域和大量資本紛紛版面,一定會迎來智慧家居的爆發期。這就如同,繼智慧手機之后,智慧穿戴之一的智慧手表為我們展示了一條觀察路徑:applewatch強化了人們對智慧手表的認識,其推出前后,各廠商紛紛推出智慧手表,而且功能性和實用性大大加強,越來越能滿足消費者的實際需要,因此智慧手表的爆發期隨即到來。例如,這周百度推出的智慧手表具有支付和地圖功能,而且可以更換不同的表盤界面。

基於以上分析,我們繼續看好智慧電視領域,重點推薦tcl集團(000100);我們繼續看好智慧家居和高階廚電(含整體廚房)領域,重點推薦青島海爾(600690,股吧)、美的集團;此外,從健康家電引申到醫療和養老領域,我們仍然看好前期推薦的開能環保(300272,股吧)(300272)。

環保行業周報:政策如期落地,再次重申水務板塊機會

類別：行業研究 機構：安信國際證券(香港)有限公司

21日,國務院常務會議通過《基礎設施和公用事業特許經營管理辦法》,再參考日前“水十條”的正式落地,我們認為兩項政策的出臺再次明確了環保板塊,尤其是水務板塊(包括污水和供水)的投資價值,已經完成跑馬圈地的平臺類水務企業和專項水務治理企業將獲益。我們再次推薦國內水務龍頭北控水務(371.hk)和民營供水龍頭中國水務(855.hk)。

本周擇要.

“水十條”落地萬億市場打開:日前“水十條”正式落地,核心是水環境質量控制,主要方式是控制污染物排放。根據環保部測算,實施“水十條”預計可拉動gdp增長約5.7萬億,其中帶動環保產業新增產值約1.9萬億,我們持續看好水處理產業鏈投資機會。我們建議關注龍頭水務公司,主要邏輯在於龍頭型水務公司,在十幾年的發展中已經形成品牌和平臺,利於擴張和降低融資成本。

“特許經營管理辦法”利好民營:ppp再次下發重量級政策,21日國務院通過《基礎設施和公用事業特許經營管理辦法》,“辦法”明確提出要在環保等基礎設施和公用事業領域開展特許經營。此輪ppp的改進點在於政府的實質性讓權,核心動力在於地方政府資產負債表的“減負”,呈現形式是增加公共產品和服務供給。我們認為最為利好的子板塊是供水,未來80%以上的國營水廠將逐步以ppp訂單形式釋放到社會資本面前,且水價提升力度可期,民營龍頭企業將獲益。

推薦標的:詳情請參見我們隨后的相關個股報告1)北控水務(371.hk)市政水務板塊的絕對龍頭,業績年復合增速40%,估值處於歷史低位。2)中國水務(855.hk)ppp浪潮下供水行業空間的釋放,港股市場唯一供水主題標的(2015年pe16倍),對應a股興蓉投資(000598,股吧)(2015年pe29倍)。

截至4/20一周環保股表現:我們篩選了51個港股環保標的以監察環保行業的表現。截至4/20一周,51個股份繼續上漲1.8%,領先大盤。具體個股表現請詳見本報告最後兩頁“安信國際環保組合股份表現及估值”,而下表列出一周及一個月表現最佳及最差的環保股。

環保及公用事業:ppp政策持續加碼

類別：行業研究 機構：安信證券股份有限公司

事件:國務院總理李克強4 月21 日主持召開國務院常務會議,會議通過了《基礎設施和公用事業特許經營管理辦法》,並肯定了在基礎設施和公用事業領域開展特許經營是重要的改革與制度創新,其有利於激發社會投資活力。《管理辦法》重點內容包括:1)參與:境內外法人或其他組織均可通過公開競爭,在一定期限和范圍內參與投資、建設和運營基礎設施和公用事業並獲得收益;2)價格與收費:完善特許經營價格或收費機制,政府可根據協議給予必要的財政補貼,並簡化規劃選址、用地、項目核准等手續;3)融資:政策性、開發性金融機構可給予差異化信貸支援,貸款期限最長可達30 年;允許對特許經營項目開展預期收益質押貸款,鼓勵以設立產業基金等形式入股提供項目資本金,支援項目公司成立私募基金,發行項目收益票據、資產支援票據、企業債、公司債等拓寬融資渠道;4)保障:嚴格履約監督,保障特許經營者合法權益,穩定市場預期,吸引和擴大社會有效投資。

ppp 有“法”可依,有望成中國經濟發展新“引擎”:此次國務院通過《管理辦法》是國家對政府和社會資本合作(ppp)模式重視程度的深化,也是對之前政府出臺的有關ppp 的《通知》、《意見》的延續,更重要的是使得ppp 模式有了法規保障,這有利於增強社會資本對ppp 模式的信心,可以促進社會資本參與到基礎設施與公用事業的投資、建設、運營中,從而能推動社會經濟的發展。其次,《管理辦法》對“設立產業基金等形式入股提供項目資本金”、“項目公司成立私募基金”等融資模式的鼓勵與支援進一步明確了ppp 模式區別於以往模式的優勢,提高了ppp 模式對社會資本的吸引力。最後,未來隨著更多ppp 政策檔案的出臺和制度設計的完善,預期ppp 的發展將會有更廣闊的市場空間,也將更加保障投資者收益。

投資建議:ppp 板塊持續升溫,我們前期通過深度報告、電話訪談等多種方式進行推薦,目前仍然堅定看好ppp 大潮下相關公司投資機會,預計二季度在政策支援和項目獲取方面將持續加碼。具體標的選擇來說,業務版面方面,大力推薦興源環境(300266,股吧)(水環境治理綜合服務商,打通水處理產業鏈,在流域治理具備突出優勢),彈性角度,重點公司:燃控科技(300152,股吧)、國禎環保(300388,股吧)、中電環保(300172,股吧)和維爾利(300190,股吧),巴安水務(300262,股吧)、碧水源(300070,股吧)和萬邦達(300055,股吧)等也將持續受益於ppp 的發展。除此之外,建議關注地方公用事業平臺型公司,擁有地方政府資源優勢,如武漢控股(600168,股吧)、興蓉投資、瀚藍環境(600323,股吧)、洪城水業(600461,股吧)、中原環保(000544,股吧)等。

風險提示:政策執行力度低於預期等

環保工程及服務行業:環境資訊公開是大勢所趨,環境監測行業受益

類別：行業研究 機構：中國民族證券有限責任公司

投資要點:

國務院辦公廳印發《2015年政府資訊公開工作要點》,要求推進九大領域資訊公開工作,其中第七條明確指出,推進環境保護資訊公開。進一步加大空氣質量、水環境質量、污染物排放、污染源、建設項目環評等資訊公開力度,做好環境執法檢查和突發環境事件資訊公開工作。

環境資訊公開將推動環保行業實現質的飛躍。環境資訊公開是大勢所趨,將提高公眾參與度,發揮全社會的監督與推動作用,從根本上推動環保行業實現質的飛躍:1、企業排污數據公布,將增加污染企業環保治理的壓力;2、提高環保執法的透明度,監督政府部門的執法效果,真正將法律法規落到實處;3、環境資訊公開也是實行區域環境污染補償、征收環境稅和污染處理費、水資源費等一系列市場化制度的基礎。 環境資訊公開體現政府部門鐵腕治污的決心。《環境資訊公開辦法(試行)》於2007年2月8日經環保局2007年第一次局務會議通過,2007年4月發布,自2008年5月1日起施行。實際情況是環境資訊主要掌握在政府部門,進行選擇性公開,關鍵的資訊仍遮遮掩掩。2015年2月環保部發布《關於推進環境監測服務社會化的指導意見》,要求全面開放服務性監測市場,有序放開公益性、監督性監測領域,扶持環境監測服務行業發展。當前我國環境污染情況嚴重,資訊公開必將使政府部門和企業面臨前所未有的環境治理壓力。政府部門勇於公開環境資訊,彰顯了鐵腕治污的決心。

環境資訊公開將有力推動環保領域投資。環境資訊的公開,將倒逼環境污染企業和政府部門加大環境治理力度,增加相關領域設備及運營投資,加快相關制度的完善與推進。大氣治理、水處理、土壤修復等行業的設備、技術、工程、運營公司將獲得發展機遇。關注龍凈環保(600388,股吧)、國電清新(002573,股吧)、碧水源、萬邦達、津膜科技(300334,股吧)、興源環境、巴安水務、中電環保、立體絲(300056,股吧)。

環境監測設備制造、整合與運營行業直接受益。環境資訊的公開需要數據為基礎,隨著政策的發布,環境監測市場需求爆發,包括煙氣監測、水質監測、土壤監測及運維服務。為了保證數據的客觀性、專業性,環境監測第三方服務勢在必行。環境監測的ppp項目訂單落地可期。

環境監測擁抱互聯網,商業模式創新可期。環境監測本身具備互聯網的基因,通過前端數據入口,實現數據收集與共用,打開后期的數據挖掘與產品開發空間,通過商業模式創新實現由設備提供商向綜合環境服務商的轉型。因此,環境監測行業應給與一定的估值溢價。

環境資訊公開風已至,環境監測公司上漲空間打開。建議關注理工監測(002322,股吧)(隱形水質監測龍頭,強烈推薦!)、雪迪龍(002658,股吧)(煙氣水質監測+vocs監測+智慧環保)、聚光科技(300203,股吧)(煙氣監測+水質監測)、先河環保(300137,股吧)(空氣治理監測)、漢威電子(300007,股吧)(vocs監測與治理)。

機械行業周報:繼續看好國防軍工板塊、“一帶一路”主題投資、低估值藍籌

類別：行業研究 機構：中銀國際證券有限責任公司

一周回顧:機械行業表現分三個方面,(1)上周“一帶一路”主題、核電重啟主題再次啟動,南北車、三一中聯、臺海應流等大幅上漲;(2)軍工板塊如期反彈,中國重工(601989,股吧)、中國船舶(600150,股吧)、廣船國際、中航動力(600893,股吧)、成發科技(600391,股吧)、中航動控(000738,股吧)周五紛紛漲停;(3)低估值藍籌股大漲,上海機電(600835,股吧)、海油工程(600583,股吧)、中海油服就是典型代表。本周推薦關注組合:中國重工、中航動力;康尼機電(603111,股吧)、豪邁科技(002595,股吧);上海機電、海油工程;慈星股份(300307,股吧)、新時達(002527,股吧)、東富龍(300171,股吧)、應流。機械行業總體觀點:1)重點推薦國防軍工,兩機專項、院所改制有望加速落地;2)核電設備板塊受益核電重啟和“一帶一路”,延續鐵路設備板塊的國企改革和“一帶一路”行情;3)“工業4.0”概念,重點推薦關注慈星股份、新時達,以及醫藥裝備楚天科技(300358,股吧)、東富龍;3)關注低估值現金奶牛型的中集集團(000039,股吧)、上海機電、應流股份(603308,股吧)、漢鐘精機(002158,股吧)等。

軍工:中航發動機板塊分離及兩機專項落地預期升溫,建議重點關注中航動力、成發科技、中航動控。中船重工高層隨習近平出訪,南北船合並成為熱點,建議繼續關注中國重工、廣船國際和中國船舶;持續推薦關注中直股份(600038,股吧)、中航光電(002179,股吧)、海特高新(002023,股吧)、振芯科技(300101,股吧),特別推薦關注軍工新材料標的龍生股份(002625,股吧)、康得新(002450,股吧)、南通科技(600862,股吧)、菲利華(300395,股吧)。

鐵路裝備:“一帶一路”先鋒,推薦中國南車(601766,股吧)、中國北車(601299,股吧)、康尼機電、永貴電器(300351,股吧)。今年政府工作報告確認年內鐵路投資將完成8,000億元以上,鐵路裝備高景氣度得以延續。鐵路出口預期依然強烈,中國標準動車組的研制依序推進。我們重點推薦中國南車、中國北車、康尼機電、永貴電器。

電梯行業:國產電梯訂單充足,現金奶牛支撐“工業4.0”延伸,推薦關注低估值上海機電、廣日股份(600894,股吧)。國產電梯表現突出,毛利率呈上升趨勢;國產電梯在手訂單維持快速增長,2015年業績有保障;憑借電梯高自動化技術優勢,電梯企業向“工業4.0”領域外延擴張;“一帶一路”、“中國制造2025”看好電梯板塊。

醫藥裝備自動化:醫療領域現金流好,進入壁壘高,技術要求高,以東富龍、楚天、千山藥機(300216,股吧)為代表實現了醫藥裝備自動化和國產化,美亞光電(002690,股吧)實現牙科cbct 設備的國產化,重點推薦關注東富龍。

“工業 4.0”推薦關注巨星科技(002444,股吧)、新時達、慈星股份。互政府工作報告提到實施“中國制造2025”,制定“互聯網+”行動計劃,推動移動互聯網、云計算、大數據、物聯網等與現代制造業結合,推薦關注機器人(300024,股吧)、博實股份(002698,股吧)、亞威股份(002559,股吧)、巨星科技、新時達,以及推出股權激勵計劃的慈星股份。

油服行業:油價再度呈反彈趨勢,推薦關注雙重利好的洲際油氣(600759,股吧)、低估值杰瑞、中海油服、海油工程,以及有爆發力的二線白馬油服上市公司恒泰艾普(300157,股吧)、海默科技(300084,股吧)、通源石油(300164,股吧)。

推薦關注低估值現金奶牛型的中集集團、豪邁科技、漢鐘精機、紐威股份(603699,股吧)、應流股份。

近期調研及重大事項:已調研楚天科技、萬馬股份(002276,股吧)、康力電梯(002367,股吧)、天奇股份(002009,股吧)、東富龍、永貴電器、豪邁科技、安控科技(300370,股吧)、三一重工(600031,股吧)、洲際油氣。近日發布一帶一路專題、永貴電器、康尼機電和中石化油服(600871,股吧)的深度報告,擬調研軸研科技(002046,股吧)和陜鼓動力(601369,股吧)。

風險提示:系統性估值風險、美國頁岩油產量下降慢於預期。

核電行業:核電出口獲實質性進展,簽下百億大單

類別：行業研究 機構：國金證券(600109,股吧)股份有限公司

事件

據澎湃新聞報導,中巴雙方將簽署《中核集團和巴原委會關於在巴基斯坦新建acp1000/華龍一號核電機組的框架協議》。 根據框架協議,中核集團計劃再向巴基斯坦出口五臺核電機組,機型均選擇為百萬千瓦級核電機組“華龍一號”,即中核集團自主研發的acp1000核電技術,涉及金額約為150億美元。

評論

“華龍一號”落地巴基斯坦,利好相關設備制造商。中國和巴基斯坦擁有廣泛的核能合作基礎, 中核集團曾分別於1991年、2005年,向巴基斯坦恰希瑪出口過兩臺30萬千瓦的核電機組,這是中國核電企業目前唯一出口的商用核電機組。在此次核能框架合作協議中, 中核集團計劃再向巴基斯坦出口五臺核電機組,均選用具有我國自主知識產權的三代技術“華龍一號”,預計投資150億美元。其中卡拉奇2、3號機組計劃將於今年開工,而4月15日剛剛經國務院核准開工的福清二期將是巴基斯坦卡拉奇項目的參考電站。目前福清二期的主設備訂貨已經完成,其相關的設備供應商如中國一重(601106,股吧)、東方電氣(600875,股吧)、上海電氣、哈電股份、浙富控股(002266,股吧)、丹甫股份(002366,股吧)等將會受益。

示范機組即將開工有助於加快“核電走出去”步伐。我們認為隨著福清二期的開工,中巴項目的順利實施,在良好的示范效應 和相對低成本的優勢下,核電的海外市場將進一步打開,有助於例如正在與英國洽談的bradwell b 項目的順利實施。

投資建議

考慮核電業務彈性及國產化替代空間,我們重點推薦:中廣核電力(運營);應流股份 (鑄件)、丹甫股份(主管道)、江蘇神通(002438,股吧)(閥門);建議關注:浙富控股(華龍一號控制棒獨家供貨商)、上海電氣、東方電氣、南風股份(300004,股吧)、紐威股份、中核科技(000777,股吧)、久立特材(002318,股吧)、中廣核礦業、ccj(美) ,更多詳情請見我們2月份的深度報告《沿海項目重啟 +核電走出去+國企改革——看好核電的三大理由》。