支持上市房企再融資 分析師：「第三支箭」對中國房地產是場及時雨

為積極救市，中國將取消針對房地產開發商的主要股權融資禁令之一，以緩解房地產市場的低迷，並允許上市建築商出售股票，用於償債和收購。

英大證券李大霄表示，這意味著時隔 8 年，房企在 A 股融資的通道被打開，這是期待已久、呼籲已久的超級大利好政策，對與嗷嗷待哺的房地產企業來說是一場及時雨。

影響所及帶動 A 股周二 (29 日) 強勁反彈，房地產類股大漲，上證指數升逾 2.3%，收 3149.75 點。

第三支箭落地

此次，證監會明確了在支持房地產企業股權融資方面的具體政策措施，包括恢復涉房上市公司併購重組及配套融資，恢復上市房企和涉房上市公司再融資，調整完善房地產企業境外市場上市政策，進一步發揮 REITs 盤活房企存量資產作用，積極發揮私募股權投資基金作用。

中指研究院企業事業部研究負責人劉水指出，這表明「第三支箭」正式落地，支持房企融資三箭齊發。

他補充說，此前貸款融資「第一支箭」、債券融資「第二支箭」已經落地，支持企業股權融資為「第三支箭」，恢復上市房企和涉房上市公司非公開方式再融資，標誌「第三支箭」正式落地。

58 安居客房產研究院分院院長張波認為，金融側的穩中求進，是保障經濟建設穩定發展，有效防範和化解房地產市場風險的重要舉措。

他強調，「第三支箭」對房企的意義重大，透過股權融資的發力，將有力推動房企解決資金問題。

解除多年限制

此前，很長一段時間，房地產企業未能在 A 股再融資。1992-1993 年，海南、北海等地出現了房地產過熱，中央重拳治理整頓。1993 年下半年起，房地產開發企業上市申請就不受理了。

1995 年，證監會明確規定，對將募集資金用於別墅性質的高檔住宅、度假村、高檔公寓、寫字樓和建築標准在四星級以上的賓館飯店建設的配股申請不予審批，就這樣關上了房企上市公司再融資的大門。

到 2010 年，證監會連涉及房地產的重組上市也已叫停。已經在 A 股上市的房地產公司，基本失去了再融資功能。資深財經評論人黃立衝認為，這些年來，H 股房企的估值一直遠低於 A 股，這也導致香港投資者對房企失去興趣。

穩房地產以提振經濟

中國政府正在加大對陷入困境的房地產行業的支持力度，此前中國房地產行業出現了一波違約潮和銷售暴跌。本月早些時候，監管機構發布了一項 16 點計畫提振房地產市場，同時幾家國有銀行承諾向開發商提供至少人民幣 1.28 兆元的融資。

李大霄指出，房地產行業含上下游占經濟總量 30%，即使在發達國家，房地產業也是不折不扣的支柱產業，房地產業也是一個國民經濟的至關重要的組成部分，房地產的穩定對穩增長意義重大，而房地產股市融資政策的的優化調整，是一項根本性的政策變化，大幅超越市場普遍預期，若房地產能夠穩定，經濟穩定的可能性就大幅提升。

業內分析認為，政策中還有其他亮點。比如在重組上市方面提到「同行業、上下游」整合，將加快房地產企業與上下游建築企業、裝飾等企業整合；進一步發揮 REITs 盤活房企存量資產作用，擴大了房企融資方式，有助於改善企業資產負債表；發揮私募股權投資基金作用，同樣對更快更好化解房企債務問題、促進房企資金狀況快速改善等具有積極作用。