不怕股市大波動 反脆弱配置強化防禦

撰文：游季婕

疫情以來股市面對各種意想不到的衝擊，讓投資人強烈感受到股市的脆弱性，我們該如何對抗這樣的逆風？根據塔雷伯（Nassim Nicholas Taleb）在《反脆弱》這本書中把脆弱的反義詞定義為「反脆弱」，即利用風險及波動來賺取報酬，而非懼怕它，顯然正是投資人從這次股市修正中應該要學會的課題。

投資採取「槓鈴策略」  下檔損失有限、上檔獲利無限

若我們無法衡量風險，那就該創造一個即便遇到極端負面衝擊，也能安然度過，甚至從中獲利的計劃。書中針對投資配置提出「槓鈴策略」，指持有 90% 的現金（無風險資產）與 10% 的高風險資產，使下檔損失有限，上檔獲利無限，正是反脆弱精神。

即當高風險資產全部損失時，總資產減少 10%，還剩 90%。反之，由於高風險隱含高報酬，此類資產上漲的空間非常大，例如將 100 元中的 10 元買進某間很可能在未來 10 年翻 10 倍以上的小型股票（特斯拉在過去 10 年上漲約 100 倍），若 10 年後如預期漲 10 倍，等於 10 元變成 100 元，總資產將由 100 元增加為 190 元，代表資產增加 90%。

另外，使用選擇權、期貨或槓桿型 ETF 也是將資產配置暴露在高風險的好標的，長期投資者大多會以看多股市為主，但遇到短期股市逆風，可以使用看空部位對沖掉一些風險，這樣即便股市下跌，也能賺到一定的報酬。

以 2 倍做空那斯達克 ETF（美股代號 QID）為例，若在年初時，提早察覺市場的不對勁，將投資配置調整成現金比 QID 為 9：1，那麼年初至今（截至 10 月 12 日）你的總資產將會增加 7.98%。若不幸看錯，假設 QID 下跌 32%（為 2021 年同期間表現），總資產則下跌 3.2%。

理財和保險先行  做足再開始投資

與投資一樣重要的是理財和保險，首要任務是先準備緊急預備金，大約是 3～6 個月的生活費，讓自己遇到突發事件或急需用錢的時候，不用到處借錢或調度資金。或許有部分的人認為自己還年輕，有足夠的體力和時間賺錢，但計劃趕不上變化，唯有多一分保障，才能在意外發生時安心度過。

理財也是不可或缺的一部分，若是未來 3～5 年內預期有龐大金額的支出（例如購買房屋或車子），那一定要分開規劃，不能將預期支出的錢投入股市，因為誰也不知道股市的發展，萬一當你要賣出股票拿回現金時，資金早已縮水 20%、30%，那該怎麼辦？

另外，保險是非常符合反脆弱定義的商品，平時每月繳付幾千元的保費，當意外不幸發生時，可以獲得數十萬甚至上百萬的補償，若只考慮資金部分，是典型上檔收益大於下檔損失的反脆弱型商品。尤其遇股市逆風、資產大幅縮水時，若再遇到意外事故、罹病等急需大筆資金的狀況，將會對生活造成莫大壓力。

除了投資，也要為自己的生活增添反脆弱性，像是增強較弱勢的技能、多接觸不熟悉的領域，以創造自身價值的上漲空間。例如，現在月薪 3 萬元的上班族，花費 5 萬元上程式相關課程，未來成功轉職，月薪提升至 5 萬元，就是一個很好的例子。

來源：《Money 錢》182 期

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