台股脫節國際,地緣政治、國際指數編成兩大主因

台股脫節國際,地緣政治、國際指數編成兩大主因(圖:shutterstock)
台股脫節國際,地緣政治、國際指數編成兩大主因(圖:shutterstock)

美股反彈上漲之際,台股僅能震盪不破底,連韓國股市相對強勢。近期台股與美股脫節,完全是事實,從自營商的自行買賣部位,連日罕見大買抄底,看得很清楚,而脫節的原因主要就是擺脫不了中國的拖累,「地緣政治是一個、國際指數編成也是一個。」

地緣政治的影響:二十大落幕,習近平勢力全掃權力中心

在中國的政治世界,政治局是權力中心,而 7 名常委更是最重要的核心勢力。在原先的 19 大,除了習近平以外,剩下的 6 名常委,其中團派、江派勢力的李克強、汪洋、栗戰書、韓正都並未續任,續任的 2 名王滬寧、趙樂際都是習派。

新一任 20 大 7 名常委:習近平(中共總書記、中央軍委主席)、李強(擬出任國務院總理)、趙樂際(擬兼任全國政協主席)、王滬寧(擬兼任全國人大委員長)、蔡奇(擬出任中央書記第一書記)、丁薛祥(擬出任常務副總理)、李希(擬出任中紀委書記),全數都是習派勢力,並且先前清零與否的政策膠著中,乖乖聽話的上海、北京地方首長皆入選常委,都有糖吃。

七上八下年齡門檻,隔代指定接班全面打破,習近平政策將更加獨斷,清零政策與共同富裕 (私企國有化),兩大經濟毒藥確定延續,對於台灣而言,台商的實質影響仍然延續,並且定於一尊且獨斷無限連任的習近平,引發美國對地緣政治的擔憂升級。

國際指數編成拖累:新興國家的權值龍頭是台積電

以 PGJ (金融中國指數 ETF),的走勢來看,原則上是與滬深 300 更接近,與美股不太相同,因此在美中概股多數仍受到的是中美之間、中國本身的政治角力影響。

然而在美中概股,例如騰訊、阿里巴巴、美團都是市值非常大的個股,除了自身股價以外,都是身兼新興市場 ETF 的重要成分股,有部分指數編成會強調去除中國的新興市場,但多數、主流的仍包含在內,因此在去槓桿、降低對中概股曝險的同時,台積電身為新興市場最大成分股,台股與 ADR 也連帶受到國際資金的賣壓。

而這也不得不提到韓國,就指數編成而言,三大家: S&P、MSCI、FTSE,其中只剩 MSCI 未將韓國升格 (可參考 EEM 的持股就有韓國 10%),像上方的 VWO 的指標指數就是 FTSE 所編製,沒有三星以及任何韓國公司,然而這也是 2013 年韓國就開始極力爭取至今,因此短期內台灣要擺脫指數編成的影響,可能性比較小。只能認了,必定隨中概股所連帶波動。

小結:台股要補漲,必須等到中美地緣政治緩和言論出籠

國際股市漲升,地緣政治干擾,因此台股一來一回抵銷而震盪弱勢,下週國際股市進入震盪觀望 FOMC 會議,因此多空的主導權,就仰賴地緣政治的言論是否持續祭出,當然這是人為,無法輕易預測,只能且戰且走關心最新政治動態。

(撰文者:永誠資產管理處分析師 范振峰)

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