《勝算在握》招商永隆孫曉驕：薦買新特能源

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　招商永隆孫曉驕：薦買新特能源

　　新特能源（０１７９９）：全球能源綠色低碳轉型的大趨勢下，光伏發電正逐步成為戰略型重要產業。集團是太陽能級的多晶硅生產商和光伏項目承包商，正受惠當前市場形勢，業績增長強勁並簽訂長期大單以保證銷量穩定，目前因短期因素回調帶來吸納機會，投資者可以留意。

　　中國政府在２０２２年上半年陸續發布多項政策，從完善機制、提升風光等新能源發電比重、新型儲能規模化、分布式光伏建設指導等多方面支持新能源產業發展。中國風電、光伏新增裝

機同比漲幅強勁。２０２２年上半年，中國光伏新增裝機３０﹒８８ＧＷ，同比增長１３７﹒４％。海外方面，俄烏局勢造成歐洲天然氣供應下降，令歐洲愈來愈重視能源替代，光伏產品需求大幅攀升，佔我國出口光伏組件的５０％以上。今年上半年，中國光伏出口總額約為２５９億美元，同比增長１１３％。

　　主營產品價量齊升，毛利率大幅提升。２０２２年上半年集團實現營業收入人民幣１４７﹒１６億元，同比上漲８８﹒８３％；歸屬股東淨利潤為人民幣５６﹒１７億元，同比上漲３５７﹒３７％。分業務看，集團多晶硅板塊實現收入為人民幣１０３﹒６１億元，在主營業務收入中佔比最高，達７０﹒４％，主要由於上半年多晶硅產品價格和銷量雙雙大幅上漲所致。

　　另外，集團將會在保障現有１０萬噸╱年產能滿產的基礎上繼續擴充多晶硅產能，除了確保內蒙古１０萬噸多晶硅項目於２０２２年第四季度全面達產外，仍在積極推動加快準東多晶硅項

目建設，預計於２０２３年至２０２４年陸續投產。擴大產能有望以數量優勢來彌補價格有可能回落趨勢。目前四川早前的高溫限電情況雖有所好轉，但由於近期疫情管控疊加地震、電網改造工程等因素，供應偏向緊張的局面短期難以完全消除，仍有利於上游硅產品企業。此外集團近期簽訂長期大單：晶科能源將向新特能源從２０２３年１月１日至２０３０年１２月３１日期間內採購原生多晶硅３３６０００噸，協議總金額大約為人民幣１０２０﹒８億元。中長期銷量有保障，一定程度上令集團業績表現的基礎相對穩定。

　　近日集團股價大幅波動，媒體報道或源於歐盟委員會禁止「強迫勞動產品」進入供應鏈的消息，產自新疆的光伏產品可能受到影響，考慮到目前供需關係及中長期行業前景，中國內地企業及海外其他地區足以消化集團產能，不會影響長期行業景氣度。據彭博預期，集團２０２２至２０２４年ＥＰＳ分別為人民幣８﹒１７、７﹒９３、６﹒５８元，現價對應ＰＥ分別約為２﹒２、２﹒３、２﹒８，相對偏低，可以考慮於現價分段逢低收集。（建議時股價：２０﹒６０元）《招商永隆銀行證券分析師　孫曉驕》（筆者為證監會持牌人士，並沒持有上述股份）

　　　　　　　　　　　　　　　意博資本鄧聲興：薦買華潤置地、新創建集團

　　華潤置地（０１１０９）：有報道稱，習近平主席支持放寬除北、上、廣、深四個一線城市外的所有內地城市的購房限制，鼓勵地方政府根據每個城市的具體情況制定計劃，內房或將迎來重磅救市措施，疊加房企融資、預售資金監管適度鬆綁的情況下，利好央企、國企和優質民企。

在銷售隨市場下行的情況下，集團仍保持合理拿地強度。今年上半年，新獲取土儲建面３８０萬平方米，拿地金額５７８億元，以拿地金額╱銷售金額口徑計算的拿地強度為４８％。截至２０２２年６月３０日，集團總土儲面積６６１４萬平米，相信可以保障未來數年的發展需求。

其中開發銷售型業務土儲面積５５４４萬平米，一二線城市面積佔比維持在７１％，值得投資者關注。目標價３８﹒００元，止蝕價３２﹒００元。（本周一建議時股價：３４﹒１５元）

　　新創建集團（００６５９）：據報新創建非執董杜家駒斥逾２﹒８億元購入中環聯盛大廈全幢。新創建為新世界發展（０００１７）旗下的基建及服務業旗艦，其多元化業務主要集中於香

港及中國內地，涵蓋收費道路、環境管理、商務飛機租賃、物流設施、建築及交通、以及設施管理。集團近年來較頻密地出售非核心資產，並轉向投資更具增長潛力的業務。集團早前亦向龍光交通收購廣西龍光貴梧高速公路４０％股權，總代價約２１﹒７４２億元。相信重組資產並專注核心業務，有助從多方面為集團帶來不錯的收益，有利提高估值。目標價８﹒３０元，止蝕價７﹒３０元。（本周一建議時股價：７﹒６０元）《意博資本亞洲有限公司管理合夥人　鄧聲興》（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份）