通膨降溫與財報雙喜 印股旺季行情啟動

印度股市上漲氣勢如虹，Sensex 指數近期重回 6 萬點大關，不只已經收復今年以來跌幅，有望挑戰今年一月時高點 61,308。國內印度基金規模最大的瀚亞印度基金經理人林庭樟表示，在經濟數據亮眼、升息吸引外資回流、消費旺季將至及季風雨量佳等利多支持下，看好印度股市行情延續。

通膨回落 企業獲利穩健

印度 Sensex 指數自今年 6/15 低點以來，短短兩個月上漲約 15%。瀚亞印度基金經理人林庭樟認為，本波行情並非只是短線反彈，而是由基本面與資金面雙利多共同推進，包括印度通膨率見頂趨緩、資金回流股市；以及第二季度（FY23 財年 Q1）企業財報顯示獲利呈現反轉向上。

印度通膨情勢控制得宜，因大宗物資和原油價格走緩，7 月公布 CPI 年增率回落至 6.7％。根據印度央行 RBI 預估，FY23 財年全年 CPI 有機會維持 6.7%，GDP 則維持 7.2% 的高速增長，預計明年 2023 年仍有 35bp 的升息機會，而升息趨勢將維持印度盧比匯率，吸引資金不至於再大幅流出。

外資回心轉意，內資伺機而動

林庭樟認為，在 RBI 央行積極連續升息措施下，成功吸引外資回流，外資自 2022 年 7 月份由賣超轉為買超，從 2021 年 10 月到 2022 年 6 月賣超期總算告一段落，觀察目前外資持有 BSE200 指數的持股水位來到 9 年新低，未來回流空間大。

近年成為股市資金主力的本土資金也可望持續挹注印股，例如前 200 大共同基金目前現金水位約 4.3%，來到近兩年最高，預料有機會持續流入股市。

財報預期與展望 推升股市動能

林庭樟指出，根據 BSE 200 指數成分股獲利動能來看，未來 12 個月獲利盈餘動能反轉，財報公布淨利也優於預期，從產業來看，包括金融、原物料及公用事業類股貢獻最多。儘管通膨與升息的雜音仍在，市場對於今明兩年獲利略做調整，但平均年增長仍有 15%，將成為股市成長的最大驅動力。

指標未過熱 下半年行情可期

根據瀚亞投資與 ICICI 保誠資產管理提供的印度溫度計指數來看，7 月指標數據自上月的 105.9 略為至 111.3，投資建議則維持「股債平衡配置」，以今年年初大盤高點位置來看，目前印股尚未過熱，且加上內外資同步買進趨勢形成，預料下半年行情欲小不易。

此外，包括夏季季風雨量也傳出好消息，截至目前平均雨量高於長期平均的 6%；且 10 月下旬將迎來印度傳統節日「排燈節」，更是帶動內需消費旺季，行情看好至年底，建議投資人可持續以定期定額參與該市場，擴大長期持有印度市場的資產部位。

資料來源：ICICI PRUDENTIAL,2022/7

印度股債評價指數之評價模型是根據本益比、股價淨值比、政府債收益率以及市值佔 GDP 比重等參數綜合評估。指標僅供參考之用，請勿視為基金買賣之邀約或其他任何投資之建議 。ICICI 保誠資產管理公司是由印度當地最大民營銀行 ICICI Bank 及英國保誠集團（Prudential plc）共同成立之資產管理公司，目前固定收益資產管理金額為全印度最大。

★   瀚亞印度溫度計指數是根據印度市場中多項投資指標設立評價模型，並依據最終數據劃將投資建議分為「積極加碼股票、加碼股票部位、股債均衡配置、加碼債券部位，跟股票落袋為安」等區間。

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基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效。投資ㄧ定有風險，投資人在選擇投資標的時，請務必先考量個人自身狀況及風險承受度。此外，匯率走勢亦可能影響所投資之海外資產而使資產價值變動。另內容如涉新興市場之部分，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度亦可能低於已開發國家，而使資產價值受不同程度影響。
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