網通︰眾達、前鼎；化工︰三福化、上品為何強勢？

大盤分析︰

在美國公佈 7 月 CPI、PPI 都低於預期後，即便面臨大環境景氣下修，但跌深的股市開始出現反彈，最緊繃的時刻落在 7 月及 9 月兩次的聯準會議，在 7 月安全過關後，下個月 20~21 日就成為另一個【關鍵時刻】。目前市場對於 9 月升息幅度看法不一，而取決的條件在於 8 月 CPI，由於 7 月的 8.5% 比預期 8.8% 低，在降幅較大下，現今對 8 月 CPI 預估為持平狀態。

美牽制中國，由貿易至半導體，Chip4 中影響最大為南韓，因為其出口至中國半導體比重高達 60%，尤其三星在西安 Nand Flash 產能 42.6%、海力士無錫廠占比重 46%，所以韓國一直對加入 Chip4 遲猶不決，其中以記憶體影響最大。而這當中受惠的，首當為台廠，因為在基礎端像網通相關以中國為主要競爭者，如今美國基於國安理由改轉台廠下單，政策的轉變也讓半導體協會 2 度上調台灣半導體產值年增率。

產業焦點︰

美國對中國禁令中，有出現超寛能隙半導體材料、氧化鎵及金剛石項目，講的就是第三代半導體，安森美股價創今年高點、Wolfspeed 則接近今年高，整體戰略地位越發鮮明。

第三代半導體的強勢，繼續帶動整個半導體產業的發展，氟素樹脂 (俗稱鐵氟龍 PTFE) 做為電子級化學品槽車內的原料，需求量持續增加，上品 (4770-TW) 約有 78% 的 PTFE 產能都用在半導體事業上，第二季營收、獲利攀峰，單季營收為 15.93 億元，毛利率上衝到 44.54%，而另一檔同樣為化工股的三福化 (4755-TW) 雖然半導體比重較低，但其剝離液、研磨液、蝕刻液等產品除了用在半導體上，也有用在面板產業，涉足較多樣性，三福化上半年營收為 32 億元，年增 63%，毛利率約 29.9%，較去年同期增加 9.08%，同樣基本面占優。

另外，網通廠因去年產能受到排擠，今年訂單在【遞延效應】下營收表現亮眼，成為萬綠叢中一點紅標的，在多數網通都己發動下，石英元件為相對尚未發動族群。石英元件上游之晶體主要由日本生產，而石英震盪器用在網通產品，在日元貶值下有利成本降低，加上網通需求雙重利多加持，有望走出補漲行情。

晶技 (3042-TW) 做為少數的石英元件廠，5G 網通占比 39%、車用占比 14%，兩大有效題材超過營運總額的一半，公司題材面優秀，同時晶技今年資本支達 14 億元、高於之前所宣布的 9 億多，可以看出持續擴廠的野心。

撇除還沒有股價表現的石英元件股，網通本身也是續強的，眾達 (4977-TW) 雖然上半年表現仍未脫出去年「排擠」而表現不太亮眼，但高毛利新品 400G 收發模組第 1 季已與客戶進行測試，下半年若順利出貨，並在第 4 季放量就會有不錯的基本面轉優表現，加上前面說的【遞延效應】，32G 產品缺料問題解決後可望提高出貨量，下半年基本面應該是必定比上半年好的。

另一檔前鼎 (4908-TW) 則是已經脫出排擠，並享受到遞延效應，上半年營收 4.76 億元，年增 34.8%，毛利率 45.7%，季增 9.7%，EPS 1.83 元，接近去年全年的 1.86 元，而再往前推兩年的 1.55、1.66 元則已經被超越，前鼎今年的獲利有望挑戰歷史新高。

從股價表現可以發現，前鼎此前已經反應過數波，表現較為穩定，而眾達則是近期急漲，就是因為未來性已經浮現，但就獲利能力、本益比、股價波動而嚴眾達風險性也較高，投資人須注意。

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