〈觀察〉品牌、通路拚去化庫存 成衣訂單動能恐放緩

歐美運動、服飾品牌以及大型零售通路商近期因面通膨、終端需求放緩等衝擊，導致在手庫存大幅提升，紛紛採取積極去化庫存的策略，業界分析，成衣廠第四季起開始恐面臨訂單動能放緩的壓力。

由於去年底東南亞疫情爆發、海運不順等供應鏈受限影響，加上終端需求強勁、銷貨暢旺，導致品牌商、零售商庫存一度見底，因此擴大下單力道。但隨著生產恢復以及運輸瓶頸改善後，緊接而來的是通膨以及終端需求放緩，多家紡織業者均坦言，下游客戶正面臨高庫存壓力。

以大型業者來看，美國零售通路龍頭沃爾瑪 (Walmart) 上周宣布下調全年財測，主因就是通膨升溫，美國消費者把支出轉向民生必需品，導致非必需品庫存升高，公司必須降價加速庫存去化；另一家零售業者目標百貨 (Target) 先前也調降財測。

品牌方面，愛迪達 (Adidas) 同樣在上周下修財測，一方面是受到中國持續祭出封控措施，另一方面，其他地區消費者因通膨，支出可能出現更廣泛下滑；NIKE 雖然尚未公告最新財報與展望，但在前次財報中，服飾營收出現下滑，NIKE 也透露將以去化庫存為首要目標。

以國內成衣雙雄來看，第三季接單動能普遍延續，但第四季方面，儒鴻 (1476-TW) 先前認為可望有追單急單需求浮現，但近期態度趨於審慎；聚陽 (1477-TW) 也表示，雖然日系客戶去化庫存進度優於預期，但美系客戶需求仍持續修正當中，狀況預計延續到年底，但兩家公司全年營運仍會續成長創高。

成衣廠上游的布廠更是提前感受到終端需求放緩，短纖布廠冠星 - KY(4439-TW) 就直言，受到歐美各大品牌致力調節庫存影響，下半年營收估較年初預期偏向保守需求，但全年同樣還是會優於去年。