潛在利空出來別傻傻買股 等待崩跌後再撿便宜

今天要來看的是股價波段修正已久，內資投信開始大買，但是越買越多後股價卻突然殺到跌停的個股—景碩。

景碩生產硬質及軟質載板，在 IC 封裝載板產業朝多晶片、高集積度封裝，SiP 模組，整合天線模組，高頻及高速應用，細線路，薄型化等技術方向發展下；持續掌握技術發展方向及客戶需求，保持其競爭力。

這就是先前談過，我們習慣會去避開市場很熱或賣壓很重的標的，ABF 載板確實先前殺了不少，不過開始止跌後搭配法人進場，原先預期會有不錯的機會；不過股市就是瞬息萬變，經過 7/28 的重挫後，該怎麼看待?

投信 7/27 大買 3189 景碩超過 3.5 億元，高出當天買超第二名個股的 1.5 倍，7/26 也買了超過 2.5 億元，7/25 超過 1.5 億元；連續四天砸了將近 10 元的標的，也在近三天霸佔了投信買超金額排行榜，很可惜只要不是能把股價維持在漲停鎖死或有呼風喚雨能力的人進場，依舊難擋利空消息的殺盤。

影響景碩在內資連續大買後，今天重挫幾度殺到跌停的重點事件，就是欣興昨天的法說會。其中提到近幾個月大家常聽到的庫存調整，影響下半年展望保守、客戶需求減緩，Q3 狀況與 Q2 差不多；而欣興提到對於下半年不要太激進的言論，在隔天股價直接摜壓到跌停板，影響了景碩與南電走勢。

首先我們要知道，從一個多月前市場開始有電子終端需求下滑，庫存調整的雜音出現後，基本上對於下半年的景氣就不能太過樂觀，我們對於這次 Q2 財報季以及 3 個月後的 Q3 財報季，始終保持著多數企業高機率會有調降財測的動作，這多數時候都是利空，要觀察的重點是「是否有利空出盡機會」，而在動作上就不應該是先買起來等發動，畢竟有潛在利空存在下，先卡位的風險通常都大於機會，也就是在利空公布後止跌反彈時，會是比較好的機會。

回到景碩來看，其上半年合併營收 214.67 億元、年增達 34.6% 創同期新高；稅後淨利 36.25 億元，年增 2.26 倍；EPS 8.04 元，雙創歷史新高；毛利率及營益率也都是在多年來的高點；受惠 ABF 載板新產能開出、BT 載板出貨增加，Q2 成長優預期。

後續部分，雖然欣興提醒下半年不用太激進，但整體市場需求也不會快速消失，目前來到傳統旺季時間，ABF 載板仍是供不應求且有調漲價格空間，Q3 還是有機會見到營運拉高。

以目前產業方向來看，其實長線本就應該稍微保守，不過目前 ABF 基板產業依舊供需吃緊，到了 2025 年後才預期開始供過於求，等於時間拉長來看，產業會走下坡，不會是值得長抱的產業；但是過程中還是會有財報亮眼以及不同領域需求對於 ABF 拉貨力道強勁等等利多，因此一定會有不少反彈機會，這次在可說是有機會提前預期的利空出來，造成股價壓抑後，觀察投信是否砍出大部分持股停損，抑或是低檔繼續買，都有機會出現利空灌壓後的買點，也是建議可以多留意的方向。

（撰文者：永誠資產管理處 分析師 江太壹）

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