蔡明彰觀點:挖東牆補西牆弱勢反彈 通膨使資產股成末班車

蔡明彰觀點:挖東牆補西牆弱勢反彈 通膨使資產股成末班車。(圖:鉅亨網資料照)
蔡明彰觀點:挖東牆補西牆弱勢反彈 通膨使資產股成末班車。(圖:鉅亨網資料照)

今天報告的主題是「挖東牆補西牆弱勢反彈  通膨使資產股成末班車」。

萬寶投顧蔡明彰強調,美股三大指數道瓊、標普、那斯達克已連跌七周,下跌時間創 20 年最長紀錄,這肯定不是好預兆,十之七八暗示美股的最後底部尚未來臨。

一般人注重股市的空間,卻忽略時間。2020 年 3 月新冠疫情大爆發,大盤從 11,525 點跌到 8,523 點,大跌 3,002 點,急跌反而累積套牢的成交量不多,落底的時間縮短,後來 8,523 點成為大底。

台股從今年最高 18,619 點到近期低點 15,616 點,大跌 3,003 點,跌點與 2020 年 3 月相同,這次是緩跌五個月,台股創一年低點,套牢逾 100 兆元成交量,使得中長期落底的時間延長。

美股與台股現階段都是下跌的時間拉長,中途短線反彈將遭遇強大解套賣壓,因此弱勢反彈後,或許再跌一波。

不過,比較令人欣慰的是聯準會 6 月及 7 月的升息是強力緊縮的尾聲,將來再跌是末跌段。

萬寶投顧蔡明彰強調,當金融市場下跌的時間拉長,就會發生挖東牆補西牆的現象。

先說國際股市,歐、美、中國、亞洲四小龍股市今年來同步重挫,國際資金在這一些主要股市大賠,轉向有賺的小型股市越南、印尼提款。

2021 年全球最強是越南股市,大漲 36%,今年第一季受惠中國疫情管控,不少訂單流向越南,越南第一季經濟成長率 5%,在亞洲國家相對強勁,可是近來越南股市補跌了,4~5 月重挫逾 20%,一口氣從牛市變成了熊市。

再講國際級的主權基金,今年全球都賠錢,拿有賺錢台積電 (2330-TW) 填補漏洞。全球規模最大 1.4 兆美元的挪威主權基金依據去年上半年持股前五大,都是美股大型科技股,分別為蘋果、微軟、谷歌、亞馬遜、臉書,但今年都跌勢不輕,台積電為挪威基金第七大持股,今年來下跌 15%,跌幅較小,反而成為提款對象。

挪威基金在 2020 年疫情逢低加碼台積電,當時台積電最低 235.5 元,推測挪威基金持有台積電大賺一倍,即使現在跌到 500 元,怎麼賣,怎麼賺。

整體外資今年來共計賣超台積電 67 萬張,佔了外資今年來賣超 7,000 億元的一半。

挪威基金也鍾情 11 檔金融股,開發金 (2883-TW)、永豐金 (2890-TW)、台新金 (2887-TW)、第一金 (2892-TW)、合庫金 (5880-TW) 等持股超過 15 萬張。在防疫保單風波前,金融股具有升息抗通膨題材,曾股價今年來正報酬,但最近少數保險公司不願理賠、失去社會公信力,兩大金控龍頭國泰金 (2882-TW)、富邦金 (2881-TW) 領先破底。

金融股成台股挖東牆補西牆對象,富邦金、國泰金績效逆轉直下,今年來已分別下跌 18%及 14%,存股族套牢,外資持股信心也受衝擊,研判金融股可能在大盤末跌段進一步補跌,少數業者不要因小失大,不想理賠防疫保單,反而股價跌更兇。

萬寶投顧蔡明彰強調,聯準會今年強力收縮資金,華爾街名言「永遠不要與央行對作」。許多少年股神嗤之以鼻,但今年來在加密貨幣遭血洗、割韭菜。

股票除非變成壁紙,否則不會歸零,但這次許多加密貨幣直接歸零,Luna 市值曾 410 億美元,最高 119 美元,只用不到五天,從 30 美元歸零。

2020 年疫情聯準會救經濟大量印鈔,資金浮濫,使加密貨幣從小眾市場變成大眾市場,少年股神以為美好時光永遠持續,忽視聯準會升息使加密貨幣打回原形,由於加密貨幣這波損失高達 2,000 億美元,不少年輕人同時持有加密貨幣及科技股,加密貨幣的損失比科技股更嚴重,有可能利用科技股跌深反彈來挖東牆補西牆,因此美股科技股跌深反彈不能過度樂觀。

萬寶投顧蔡明彰強調,所有金融市場挖東牆補西牆的源頭是高漲的通膨。美國升息,照理大宗商品價格下跌,通膨會獲得有效控制,但這次發生二個難題,除非美國能解決,否則居高不下的通膨會持續很長時間,對科技股相當不利。

首先,俄烏戰爭使天然氣、煤炭、肥料、糧食價格大漲,全球通膨下不來。其次,美國與沙烏地阿拉伯現在關係不佳,沙國主導 OPEC,不願主動大幅增加原油產量,國際油價今年來已大漲近 50%,牽動美國汽油、柴油平均售價都寫下歷史新高,馬上美國夏季出遊旺季加上機票大漲,聯準會會持續鷹派升息,科技股短暫反彈,又會再跌下來,這當然會牽動台股電子股的激烈波動。

萬寶投顧蔡明彰強調,台股大盤末跌段再配合通膨背景,唯有大量持有土地的資產股可望抗跌,甚至逆勢表現,於是資產股向來有台股末班車之稱,太平盛世難登大雅之堂,反而動亂時代成意外黑馬。

俄烏戰爭使全球糧食大漲,投資人押注美國農地作為抗通膨的避險投資,今年美國農地大漲 30%,投資農地的基金狂漲 20%,績效打敗所有基金。

台股反映通膨的糧食危機,化肥的東鹼 (1708-TW) 曾波段大漲 143%,接下來有可能資產股接棒,但台股不少資產股本業虧損,只炒土地沒有票房。

放眼資產股土地市價超過 1,100 億元,有台肥 (1722-TW)、大同 (2371-TW)、南紡 (1440-TW)3 檔,第一季本業都賺錢,尤其大同加強電動巴士、太陽能儲能,已連續四季 EPS 正數,改變過去本業永遠赤字的不佳形象。

另外,裕隆 (2201-TW)、三陽工業 (2206-TW) 第一季 EPS 分別 2.12 元及 1.25 元,算是資產股條件較佳標的。

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