一種升息各自表述 尖牙股上次升息循環期間飆142%
鉅亨網記者陳蕙綾 台北 2022-04-08 11:11
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目前全球投資人最關注的焦點為 FED 升息與縮表,對資金收縮的預期,動輒引發股市動盪。但是一樣是升息影響,回顧前次 2015 年~ 2018 年升息循環,FANG + 尖牙股指數同期間漲幅 142.25%;主要是現金充裕、獲利能力強的龍頭股無懼升息環境,台股唯一一檔尖牙股 ETF 統一 FANG+(00757-TW) 長線看俏。
美國聯準會 3 月啟動升息,計劃 5 月再升息 2 碼,同時逐月縮減資產負債表。從數據觀察,首先看市場資金存量規模,根據彭博資訊,3/30 止的 FED 資產負債表高達 8.93 兆美元,若以每月減少一千億美元估算,今年底仍在 8 兆美元高水位,相對疫情前 2019 年底的 4 兆美元正常水平,仍有一大段距離,依然是歷史相對高位。
再看 FED 上次升息循環,從 2015/12/17 至 2018/12/20,歷時近三年,共升息 9 碼至 2.5%。當時美股也是以科技股首當其衝,但 FANG + 尖牙股指數僅在首次升息初期出現較明顯跌勢,隨後即一路走揚,直至 2018 年才又因美中貿易戰引發修正,半年後美國經濟轉弱,FED 重新轉為降息循環。
總計 FANG + 尖牙股指數在上次升息週期最大漲幅高達 142.25%,同期間那斯達克指數漲 55.32%、標普 500 指數漲 33.11%、道瓊工業指數漲 39.15%;即使後來受到美中貿易戰影響,計算至 2018 年底升息結束為止,FANG + 尖牙股指數累積漲幅也還有 77.19%,其他三個指數漲幅則縮減到 20%~31%。
統一 FANG+ETF 經理人袁永騰表示,科技龍頭股在升息期間仍能漲贏大盤的最主要原因是,高成長股在利率上升初期會面臨評價修正 (de-rating) 壓力,但中長期而言,大型龍頭企業取得資金成本較低,在創新科技產品、新服務的大趨勢推動下,業績能夠持續攀升,才是最能抵禦通膨與升息的資產類別。
與上次升息環境不同的是,這次有俄鳥戰爭,且利率期貨顯示聯準會可能在年底就升息至 2.4% 之上,升息節奏較上次加快。對此,袁永騰表示,聯準會評估美國經濟強勁足以抵禦貨幣緊縮,才敢持續加息。而俄烏戰爭膠著,歐美對俄羅斯制裁持續擴大,制裁期間越久,原物料供應缺口的漲價效應將進一步傳導至生產成本,進而影響企業獲利。
袁永騰強調,統一 FANG+ETF 追蹤的尖牙股指數成份股,都是趨勢產業領頭的巨型企業,大多進入獲利與現金流高度成長期,營運內容多為新經濟之平台服務,獲利率較不易受原物料上漲影響。在市場動盪階段,透過定期定額與閒錢投資,搭配不定期不定額、大跌加碼策略,可進一步提高勝率。
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