金融時報：全球復甦陷停滯 寬鬆政策救不了經濟

全球復甦陷停滯 寬鬆政策救不了經濟 (圖:AFP)

全球經濟從「停滯後再前進」的復甦模式，恐陷入停滯不前。根據「布魯金斯學會-金融時報」(Brookings Institution-Financial Times) 的追蹤指數顯示，新興市場疲弱的需求，抵銷了已開發經濟體溫和改善的成長展望。

英國《金融時報》報導，布魯金斯學會的教授與經濟學者 Eswar Prasad 表示，已開發經濟體與新興市場的財富反轉，但雙方仍面臨成長展望不佳的窘境。根據國際貨幣基金 (IMF) 的資料，去年全球經濟成長 3.4%，大致符合長期平均成長率，卻令許多官員感到失望，原本以為經濟在 2008~2009 年金融海嘯過後仍持續復甦中，以及占全球經濟增幅逾半的新興市場仍快速成長。

根據《彭博》本月初的報導，IMF 敦促各國採取政策以推升需求，因為全球復甦太疲弱。上週 IMF 總裁拉加德描述，全球目前的經濟表現「實在不夠好」。

追蹤全球經濟復甦的 Tiger 指數，顯示全球經濟和各國的實質活動、金融市場以及投資人信心相較於歷史平均水準的差距。Prasad 指出，除了成長動能持續的英國、美國和印度外，其他國家的短期成長展望看起來都令人振興不起來。自從油價腰斬以來，Tiger 成長指標的已開發經濟體溫和的改善，顯示歐洲與日本的家庭支出成長。但是這些疲弱的經濟體仍有一段路要走，才會出現經濟成長向上的動能。

因為受到嚴寒氣候的影響，美國第一季經濟表現相當疲弱。Prasad 認為，這顯示的是美元持續的強升，以及支撐全球經濟成長的重擔，可能拖累美國的經濟復甦。

此外，根據購買力平價，全球第一和第三大經濟體，中國與印度的情形也不同。

隨著中國政府持續再平衡其經濟活動，從公共投資轉向國內消費，中國的經濟展望仍持續減緩。《金融時報》專欄作家馬汀．沃夫也認為，中國將面臨成長動能無以為繼的困境。

相較之下，印度則是收割低油價與能源的果實。低油價壓低了進口成本、貿易赤字以及政府借貸。Prasad 表示，印度仍是新興市場中的亮點，不過，改革的腳步以及成長的持續性仍是一大疑慮。《印度時報》3 月中報導，IMF 指出，全球復甦力道「太慢、太脆弱而且太不平衡」。不過，印度是一亮點。

至於其他新興市場，巴西、土耳其、俄羅斯，由於是大宗商品出口國，隨著油價及其他商品價格結構性疲弱，這些國家的展望也跟著暗淡。未來的幾個月，全球經濟體很可能面對美國九年來首度升息，威脅著脆弱復甦的穩定性，許多國家也面臨著資金外流的風險。

這個展望提升了改革的必要性，以推升各國的經濟靈活度。Prasad 指出，由於許多國家依賴寬鬆的貨幣政策和偏低的匯率以支撐經濟成長、打擊通縮壓力，結構性改革的迫切性似乎已消退。他認為，在缺乏較為平衡政策所帶動的內需強勁復甦的情況下，穩健而持續的全球復甦可能更難以實現。