美聯儲升息勢在必行 市場將如何反應

文．理周教育學苑．方鈞

Q: 自去 (2021) 年 12 月美聯儲態度轉鷹，市場多數預期在今年 3 月有機會進行第一次升息，並在 2022 年全年預計升息三次，隨著升息情緒高漲，似乎美債、美股波動變化開始加劇，接下來該如何看待？

A: 這次美國急於升息，主因還是來自於過高的通膨，疫情爆發後生產端供應鏈及勞動力短缺導致供給下降，需求端則因為耐用品需求增加，導致價格上漲，供給與需求雙重影響下，美國 PCE 及 CPI 居高不下，短期內這些問題，難以透過減少購債解決，因此，升息成為今年美聯儲降低通膨的必要手段。

通膨與升息議題下，無論是美元、美股、美債及能源資金似乎都有開始移動跡象，就美元來看，由於在去 (2021) 年六月、九月、十一月已有一波反應，預計這次較為劇烈的時間是落在一月二十五日 FED 開會附近，整體關鍵點則會落在三月中左右，目前短線上美元還是盤整為主，投資美元的朋友還是需要一點耐心。

近期美國科技股受升息預期影響回落較深，但標普指數及小道瓊則相對抗跌，就股票性質來說，科技股投機性質較濃，這波升息資金有機會流往金融或債券等相對保守投資標的。一般來說，升息對於股市確實有下修風險，但還不到崩盤，從過去經驗來看，只要修正過強，聯準會即會信心喊話，所以這次美股修正並不需要太擔心，但還須留意三月劇烈震盪。

債市方面，殖利率上升公債價格下跌，歷史經驗來看，美國公債價格回穩落於開始升息以後，因此，在三月確定升息之前，美債價格尚未見底，投資人還須耐心等待。

整體來看，在月底美聯儲開會之前，無論是美元、美股、美債都呈現劇烈震盪，一月底會議後美聯儲如果還是偏鷹，美元有機會再發動一波，嚴防科技股回落，真正的大關會落在三月中會議，投資人還須謹慎以對。

來源：《理財周刊》1116 期

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